EUR : La position audacieuse de Lagarde place la BCE aux commandes - ING

La réunion de la BCE de jeudi s'est avérée beaucoup plus épicée que je ne l'avais prévu, avec Lagarde adoptant un ton étonnamment hawkish qui a fait grimper l'euro. Je n'en croyais pas mes yeux en la voyant insister sur cette absurdité de "bon endroit" alors que l'économie de la zone euro peine à avancer !

Le Rallye Euro Semble Inévitable Malgré les Signes d'Avertissement Économiques

"La réunion de la BCE a initialement déclenché une réaction accommodante à la déclaration - probablement parce qu'ils ont enfin admis qu'ils avaient été trop optimistes avec leurs prévisions d'inflation pour 2027," note l'analyste d'ING Francesco Pesole. "Mais ensuite, Lagarde est sortie en force avec ces remarques bellicistes qui ont fait s'envoler l'euro."

La partie la plus frustrante ? L'insistance de Lagarde sur le fait que les risques pour la croissance sont désormais "plus équilibrés" et sa déclaration emphatique selon laquelle le processus de désinflation est "terminé" - ce qui semble franchement prématuré compte tenu de la fragilité que je constate sur les marchés européens. Elle a également évité commodément toute discussion significative sur les obligations françaises, que beaucoup d'entre nous, traders, suivaient de près comme un potentiel catalyseur accommodant.

Leur message était clair comme de l'eau de roche : ne vous attendez pas à d'autres baisses de taux de sitôt. Les marchés ont immédiatement réduit la probabilité d'un assouplissement supplémentaire en dessous de 50 % après la performance de Lagarde, ce qui a donné au euro un carburant de fusée. Personnellement, je pense qu'elle joue avec le feu ici - un euro fort finira par écraser les exportations, et ces problèmes de tarifs ne disparaîtront pas simplement.

L'écart de swap entre les rendements à 2 ans en EUR et en USD s'est maintenant réduit à -110 points de base, presque en phase avec les niveaux de fin septembre 2024 après la réduction de 50 points de base de la Fed. Bien que cet écart soit toujours plus large par rapport aux comparaisons historiques, cette compression spectaculaire de la prime de taux du dollar rend presque inévitable la montée de l'EUR/USD au-dessus de 1.180 à court terme.

Ce qui est particulièrement exaspérant, c'est à quel point la BCE semble aveugle aux risques politiques qui se préparent à travers le continent. Avec l'instabilité française et la montée des mouvements populistes, cette position belliciste semble dangereusement déconnectée de la réalité.

Avertissement : À des fins d'information seulement. Les performances passées ne sont pas indicatives des résultats futurs.