L'action de Trade Desk chute alors que l'accord Amazon-Netflix redéfinit le paysage publicitaire

Cela fait des mois que je suis la chute douloureuse de The Trade Desk, et la chute de 12 % d'aujourd'hui ne fait que confirmer ce que je soupçonnais - ces "jardins clos" évincent les acteurs indépendants à un rythme alarmant. Lorsque Netflix a décidé de laisser l'accès direct de DSP d'Amazon à son inventaire, ce n'était pas qu'une simple annonce de partenariat - c'était un coup dur pour le modèle commercial déjà en difficulté de TTD.

Soyons réalistes - The Trade Desk est passé de chouchou du marché à pire performance du S&P 500 cette année. Pourquoi ? Parce que les grands monopoles technologiques continuent de se regrouper. Cet accord Amazon-Netflix est particulièrement brutal car il combine effectivement deux énormes "jardins clos" en une super-forteresse que les annonceurs auront de plus en plus de mal à ignorer.

Morgan Stanley a finalement admis qu'ils avaient tort sur les perspectives de croissance de TTD et ont abaissé leur note. Trop peu, trop tard si vous me demandez. Les signes étaient là avec les derniers rapports de résultats de TTD montrant une croissance ralentie que la direction ne semble pas pouvoir corriger.

Ce qui m'énerve vraiment, c'est la façon dont cette consolidation continue nuit à l'internet ouvert. Chaque fois qu'Amazon étend son emprise - d'abord Roku, maintenant Netflix - c'est un nouveau coup porté aux entreprises qui essaient de construire des alternatives à l'emprise des géants technologiques sur la publicité numérique.

L'évaluation astronomique de TTD a toujours été son talon d'Achille lorsque la croissance a commencé à ralentir. L'action devient moins chère après la vente massive de cette année, mais je ne suis pas convaincu que l'entreprise puisse empêcher sa croissance de se comprimer davantage alors qu'Amazon continue de manger le déjeuner de tout le monde.

Le marché est illusoire s'il pense que TTD peut maintenir sa prime alors qu'Amazon continue de signer des accords avec tous les grands services de streaming. Certes, TTD a toujours une intégration avec Netflix, mais cela signifie beaucoup moins lorsque les annonceurs peuvent désormais accéder au même inventaire via la plateforme de plus en plus complète d'Amazon.

Pendant des années, TTD n'a pas fait d'erreurs - mais ce conte de fées est clairement terminé. La question maintenant n'est pas de savoir s'ils retrouveront leur ancienne gloire, mais s'ils peuvent arrêter l'hémorragie avant qu'Amazon et d'autres géants de la technologie ne les laissent se battre pour des miettes.