Nous assistons à une histoire des marchés financiers : potentiellement 3 bulles se produisent simultanément

Points Clés

• L'histoire montre que les technologies révolutionnaires ont besoin de temps pour mûrir. Toujours.

• Le marché potentiel colossal de l'IA ne garantit pas le succès. Cela pourrait tout simplement être une autre bulle de Wall Street prête à éclater.

• L'IA n'est pas seule—deux autres secteurs en plein essor ne pourront probablement pas continuer à grimper indéfiniment.

Depuis plus de trente ans, les investisseurs ont succombé à une grande innovation à la fois. Vous vous souvenez d'Internet au milieu des années 90 ? Cela a fait monter les actions en flèche. Tout a changé.

L'internet a transformé les affaires. Plus de limitations physiques. L'investissement a également changé. Les gens ordinaires avaient soudain accès aux états financiers, aux perspectives de gestion, aux présentations d'entreprise. Les investisseurs étaient prêts à payer des prix élevés pour des promesses de croissance.

Puis la réalité a frappé. Chaque technologie révolutionnaire a besoin de temps pour mûrir. C'est un peu évident avec le recul. Les entreprises ont besoin d'espace pour comprendre les choses. La crise des dot-com a suivi. Des leçons douloureuses.

D'autres technologies ont suivi des chemins similaires. Séquençage génomique. Nanotechnologie. Impression 3D. Blockchain. Le métavers. Boom, puis effondrement.

En général, ces bulles se produisent une à la fois. Mais maintenant ? Nous pourrions être témoins de quelque chose de sans précédent. Trois bulles en même temps. Cela semble presque irréel.

Bulle n° 1 : Intelligence artificielle

Rien depuis qu'Internet n'a créé un tel engouement à Wall Street que l'IA. Les chiffres sont ahurissants. Les projections suggèrent que l'IA pourrait ajouter près de $20 trillions au PIB mondial d'ici 2030. C'est trillion avec un T.

Nvidia et Palantir se tiennent à l'avant-garde. Les GPU de Nvidia alimentent la prise de décision dans d'énormes centres de données. La plateforme Gotham de Palantir aide les gouvernements dans les opérations militaires et l'analyse de données complexes. Tous deux ont construit d'impressionnants avantages.

Mais leurs évaluations ? Des signes préoccupants. L'histoire nous dit que les leaders de la révolution technologique atteignent généralement des sommets avec des ratios prix/ventes entre 30 et 40. Nvidia est près de 25. Palantir ? Plus de 90. Il n'est pas tout à fait clair comment ces chiffres ont un sens à long terme.

Le problème majeur : la plupart des entreprises investissant dans l'IA n'ont encore rien optimisé. Elles sont encore en train de comprendre. Internet nous a montré que cela prend des années. L'IA n'est pas différente. La correction semble inévitable.

Bulle n° 2 : Informatique quantique

Alors que l'IA est à la mode depuis des années, l'informatique quantique a fait son apparition plus récemment.

Il utilise la mécanique quantique pour résoudre des problèmes impossibles. Les ordinateurs traditionnels ne peuvent pas atteindre ces capacités. La recherche sur les médicaments, la modélisation climatique, les chaînes d'approvisionnement—tout cela pourrait en bénéficier. Certains pensent que cela pourrait accélérer considérablement les algorithmes d'IA. Le Boston Consulting Group voit $1 billions de valeur économique d'ici 2040.

Les actions de quantum pures ont explosé. IonQ en hausse de 350 % en un an. Rigetti Computing ? 900 %. Des chiffres fous.

Mais regardez de plus près. IonQ projette seulement $150 millions de ventes l'année prochaine malgré une valorisation de $15 milliards. Rigetti s'attend à seulement $20 millions tout en étant valorisé à $6 milliards. Aucun d'eux n'approche de la rentabilité.

L'informatique quantique semble loin d'une pertinence pratique. À des années, peut-être des décennies. Pourtant, les investisseurs n'en ont jamais assez.

Bulles No. 3 : Stratégie de trésorerie Bitcoin

La troisième bulle ? Des entreprises utilisant des réserves de trésorerie ou levant des capitaux pour acheter du Bitcoin pour leurs bilans.

Le pitch semble convaincant. Couverture contre l'inflation. Le dollar perd de la valeur à mesure que l'offre monétaire augmente. Le Bitcoin a une offre fixe—seulement 21 millions de pièces jamais. MicroStrategy de Michael Saylor possède déjà plus de 750 000 Bitcoin. C'est 3,5 % de tous les Bitcoin qui existeront un jour.

De nombreuses entreprises publiques ont sauté sur cette tendance. Elles s'attendent à une appréciation continue. Le prix du Bitcoin a temporairement bénéficié. Mais cette approche ? Pas durable.

La plupart des entreprises adoptant des trésoreries en Bitcoin rencontrent des problèmes commerciaux fondamentaux. Acheter des cryptomonnaies ne résout pas les problèmes opérationnels. Beaucoup diluent la valeur des actionnaires en émettant des actions ou de la dette pour acheter des Bitcoins. Lorsque les marchés tournent à la baisse, elles pourraient avoir besoin de vendre au mauvais moment.

La partie la plus étrange ? Ces entreprises se négocient à des primes massives par rapport à leurs véritables avoirs en Bitcoin. Au lieu d'acheter du Bitcoin directement, les investisseurs paient parfois 400 % de plus par le biais de ces entreprises en difficulté.

Le Bitcoin a déjà chuté de plus de 50 % à plusieurs reprises. Cette stratégie de trésorerie semble particulièrement fragile.