Obligations de Singapour : Le dernier refuge sûr dans un marché mondial chaotique

Le marché obligataire mondial est en train d'être absolument détruit en ce moment. Les obligations d'État à long terme sont en train d'être dumpées partout, faisant monter les rendements en flèche. Mais Singapour ? Ils rient jusqu'à la banque.

Alors que je regarde mes investissements obligataires saigner ailleurs, les obligations de Singapour se dressent comme une putain de forteresse dans un ouragan.

Regardez le carnage : les rendements de la dette à 30 ans ont grimpé de 45 points de base au Royaume-Uni, 74 en Allemagne et un incroyable 100 au Japon cette année. Le Japon vient d'atteindre un niveau record mercredi ! Les obligations à long terme du Royaume-Uni n'ont pas été aussi chères depuis trois décennies.

Pourquoi ? C'est une tempête parfaite de panique inflationniste, de craintes de hausse des taux, d'incendies de poubelles politiques et de déficits budgétaires massifs. "La performance des obligations a été désastreuse pour les marchés développés, en particulier les gilts britanniques et les JGB, grâce à leurs spectacles locaux de merde," comme l'a dit Winson Phoon de Maybank Securities de manière plus diplomatique.

Nager à Contre-Courant

Alors que je regarde mon portefeuille s'effondrer, le rendement des obligations à 30 ans de Singapour a chuté de 75 points de base cette année. Ce n'est pas une faute de frappe. L'argent afflue vers les obligations de Singapour, faisant monter les prix et baisser les rendements. Mathématiques obligataires de base - quand tout le monde veut votre papier, les prix augmentent et les rendements baissent.

« Les investisseurs paniqués par le refroidissement de l'économie trouvent la note AAA de Singapour et sa discipline budgétaire plutôt attrayantes », déclare Yujun Lin d'Interactive Brokers Singapore. Sans blague.

Ils ne sont que neuf pays à avoir des notes AAA de la part des trois grandes agences. Mieux que les États-Unis ! Le Japon n'est même pas proche avec son A+ de S&P, quatre crans en dessous de Singapour.

Contrairement à ces gouvernements occidentaux dépensiers, Singapour doit légalement équilibrer son budget à chaque mandat gouvernemental. Pas de dépenses déficitaires sans fin. Zéro dette nette. Aucune.

"Notre solide bilan explique notre note AAA," a vanté le gouvernement. Ouais, pas de blague.

La Sauce Secrète

Singapour n'émet pas d'obligations pour combler les trous budgétaires comme la plupart des pays. Ils le font pour gérer le flux de trésorerie, soutenir les marchés de la dette locale ou établir des repères de prix.

Leur approche de l'inflation est également complètement différente. Alors que d'autres banques centrales augmentent les taux d'intérêt, Singapour contrôle l'inflation par la force de sa devise. L'Autorité monétaire de Singapour ne fixe pas les taux - elle manipule le dollar de Singapour.

Lorsque l'inflation s'accélère, ils laissent la monnaie se renforcer, rendant les importations moins chères et refroidissant l'inflation. Cela maintient les rendements obligataires bas et les rendements réels positifs. L'inflation de juillet n'était que de 0,6 %, la plus basse depuis janvier 2021.

Cette combinaison - discipline fiscale, inflation contrôlée, notation AAA - est un aimant pour le capital. Le dollar de Singapour a augmenté de 5,46 % par rapport au dollar américain cette année.

"Les offres pour les obligations de Singapour sont devenues plus agressives dans ce contexte de liquidité," a noté Phoon. Avec l'Autorité monétaire ne montrant aucun signe de retrait de la punch bowl, les rendements se sont effondrés et pourraient rester bas.

Singapour est-il parfait ? Hell no. Mais alors que tout le monde se fait brûler vif, ils offrent sécurité, rendements et stabilité en même temps. Pour les investisseurs cherchant refuge face à la tempête, c'est impossible à ignorer.