GBP : Bailey signale que le rythme de QT reste sous revue – MUFG

La livre sterling a subi une forte pression cette semaine, tout comme le yen. J'ai vu la GBP être frappée par cette vente brutale des rendements des Gilt à long terme - avec le rendement à 30 ans perçant la résistance de 5,60 % et atteignant un misérable sommet de 5,75 %. Je n'ai pas vu des niveaux aussi déprimants depuis début 1998 ! Cela a tout le monde en panique concernant les finances du gouvernement britannique, et honnêtement, ces préoccupations fiscales sont devenues un facteur majeur influençant la performance de la livre ces derniers temps. Lee Hardman de MUFG ne fait pas dans la dentelle ici.

Le marché parie toujours sur moins de baisses de taux de la BoE

La livre a complètement inversé ses gains d'août après cette mise à jour offensive de la BoE qui a laissé tout le monde se demander sur la réduction des taux de novembre. L'EUR/GBP est tombé à 0,8597 le 14 août mais a rampé à environ 0,8700 ces derniers jours. Pendant ce temps, le marché continue de prévoir moins de réductions de taux - le rendement des gilt à 2 ans reste environ 14 points plus élevé qu'avant la réunion d'août.

L'apparition de Bailey devant la commission du Trésor a éclairci un peu ce désordre. Il a essentiellement approuvé la tarification agressive du marché, affirmant que son “message a été reçu” et qu'il y a “considérablement plus de doutes sur le moment exact et la rapidité” avec laquelle ils effectueront de nouvelles réductions. La BoE commence à s'inquiéter de l'inflation persistante à nouveau. Bailey a admis que “le risque sur l'inflation a augmenté” bien qu'il soit encore plus préoccupé que ses collègues par le marché du travail.

L'enquête sur les participants du marché de la BoE montre que les attentes médianes pour le QT ralentissent à environ 75 milliards £/an par rapport au rythme actuel de 100 milliards £. Un ralentissement plus rapide du QT pourrait aider à soutenir les gilts et à limiter la baisse de la livre. Bailey a noté que le DMO réduit déjà l'émission à long terme à une proportion record, reflétant une demande plus faible pour les obligations à long terme.

Les performances passées ne prédisent pas les résultats futurs.

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