Le potentiel de la Crypto pour défier la monnaie fiat : la perspective de Ray Dalio sur les cycles de dette

Dans une récente clarification de ses vues, Ray Dalio, le fondateur de Bridgewater Associates, a éclairé le rôle potentiel des cryptomonnaies dans le paysage financier mondial. Le 3 septembre 2025, Dalio a publié une Q&A écrite complète, abordant ce qu'il a qualifié de "caractérisations erronées" par le Financial Times. Son analyse plonge dans le cadre du "Grand Cycle de la Dette", mettant en évidence des préoccupations concernant l'augmentation des charges de la dette américaine, les menaces potentielles à l'autonomie de la Réserve fédérale, et les tensions géopolitiques croissantes qui pourraient éroder le statut du dollar en tant que réserve de valeur fiable. Ces facteurs, selon Dalio, contribuent à l'attrait croissant de l'or et des cryptomonnaies.

Les cryptomonnaies comme une alternative attrayante

Dalio dresse un tableau préoccupant de la situation fiscale des États-Unis, la décrivant comme étant proche de la fin de son cycle et dangereusement auto-entretenue. Il prédit une "crise cardiaque induite par la dette" dans les trois à cinq prochaines années, citant des chiffres alarmants tels que des paiements d'intérêts annuels d'environ $1 trillion et la nécessité de refinancer environ $9 trillion de dettes. L'écart entre les dépenses gouvernementales d'environ (trillion$7 et les revenus d'environ )trillion( nécessite un supplément de $5 trillion de dettes, créant un déséquilibre entre l'offre et la demande qui pourrait ébranler la confiance des investisseurs dans les obligations en tant que réserves de valeur fiables.

La Réserve fédérale joue un rôle central dans ce scénario. Dalio met en garde que si les pressions politiques compromettent l'indépendance de la banque centrale, cela pourrait entraîner "un déclin malsain de la valeur de l'argent." Si une Fed politiquement affaiblie permet à l'inflation de monter en flèche, cela pourrait entraîner la dépréciation des obligations et du dollar, risquant de déstabiliser l'ordre monétaire actuel. Il note que la réduction par des entités étrangères de leurs avoirs en obligations américaines et l'augmentation des investissements en or en raison de préoccupations géopolitiques sont des signes typiques de ce phénomène en fin de cycle.

Dalio établit des parallèles entre le climat économique actuel et la période de 1928 à 1938, soulignant une tendance vers des politiques plus interventionnistes. Il souligne que cette situation a évolué au fil du temps, transcendante des lignes de parti, mais s'est accélérée depuis 2008 et surtout après 2020. En regardant vers l'avenir, il anticipe des "changements énormes et inimaginables" provoqués par l'interaction de la dette, de la politique intérieure, des facteurs géopolitiques, des événements naturels et des avancées technologiques, avec l'intelligence artificielle en première ligne.

Dans ce cadre de fin de cycle, Dalio positionne les cryptomonnaies fermement dans la catégorie des "monnaies dures". Il observe que la crypto, avec son offre limitée, émerge comme une alternative monétaire attrayante, surtout si l'offre de l'argent libellé en dollars augmente ou que la demande pour celui-ci diminue. L'augmentation récente des prix de l'or et des cryptomonnaies, selon Dalio, reflète des inquiétudes croissantes concernant les situations d'endettement des nations ayant une monnaie de réserve.

Concernant les cryptomonnaies pouvant potentiellement remplacer le dollar, Dalio se concentre sur les aspects fonctionnels plutôt que sur les étiquettes. Il suggère que de nombreuses monnaies fiduciaires, en particulier celles alourdies par une dette significative, pourraient avoir du mal à maintenir leur valeur par rapport aux monnaies solides, établissant des parallèles avec des périodes historiques comme 1930-1940 et 1970-1980.

En abordant les préoccupations concernant les stablecoins, Dalio distingue entre les fluctuations des prix des actifs et les vulnérabilités systémiques. Il ne considère pas l'exposition des stablecoins aux titres du Trésor comme un risque systémique, à condition qu'ils soient bien régulés. Au lieu de cela, il identifie la véritable menace comme une diminution du pouvoir d'achat des titres du Trésor.

Les derniers commentaires de Dalio représentent une continuité de son évolution sur Bitcoin et les cryptomonnaies au cours de la dernière décennie. Initialement prudent, soulignant la supériorité de l'or et avertissant des potentielles restrictions gouvernementales sur Bitcoin, ses opinions ont progressivement évolué. Entre 2020 et 2021, il a commencé à reconnaître Bitcoin comme "une sacrée invention" et un potentiel diversificateur de portefeuille, tout en notant toujours sa volatilité et ses sensibilités réglementaires. Ses déclarations récentes positionnent désormais l'ensemble du marché des cryptomonnaies au sein de la hiérarchie monétaire qu'il utilise pour analyser les dynamiques de fin de cycle.

Selon les dernières données, la capitalisation totale du marché des cryptomonnaies s'élève à 3,79 trillions de dollars.

Avertissement : Cette information est fournie à des fins éducatives uniquement. Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs.