L'or atteint un nouveau sommet : implications pour l'avenir de Bitcoin.

• Le prix de l'or grimpe à un niveau sans précédent de 3 578 $ début septembre, alimenté par l'instabilité mondiale et les récentes restrictions commerciales américaines.
• Bitcoin teste des creux de deux mois autour de 107 350 $, poursuivant une tendance baissière de trois semaines depuis son pic d'août à 124 474 $.
• La corrélation quasi nulle entre l'or et le Bitcoin pendant cette période remet en question le récit de "l'or numérique" mais soutient leurs rôles en tant que couvertures complémentaires.
• Gate interviewe plusieurs experts de l'industrie pour recueillir des informations sur le Bitcoin et l'or dans le paysage actuel du marché.

Alors que l'Or (XAU/USD) a atteint un nouveau record de 3 578 $ début septembre, le Bitcoin (BTC) a rencontré des défis, revenant aux niveaux de juillet après une baisse de trois semaines. Cette divergence a ravivé les discussions sur les rôles respectifs de l'Or et du Bitcoin en tant que réserves de valeur. La faible corrélation entre ces actifs remet en question le concept de "l'or numérique" mais renforce leur potentiel en tant qu'outils de couverture complémentaires. Pour approfondir la dynamique entre l'Or et le Bitcoin, Gate a sollicité des avis d'experts du secteur des cryptomonnaies.

L'or atteint 3 578 $ début septembre

Le prix de l'or a grimpé, dépassant le précédent record d'avril de 3 500 $ et établissant un nouveau sommet de 3 578 $ mercredi, après des mois d'accumulation constante. Ce mouvement à la hausse de la valeur du métal précieux a été principalement motivé par l'incertitude mondiale et la mise en œuvre des barrières commerciales américaines.

La force durable de l'or a entraîné un changement significatif, les banques centrales détenant désormais plus d'or que de bons du Trésor américain dans leurs réserves pour la première fois depuis 1996. De plus, la dette publique américaine a explosé à $36 trillion – 123 % du Produit Intérieur Brut (PIB) – et a augmenté à un taux préoccupant de 7,43 % par an depuis avril 2020, selon les données de Bitwise Europe et Bloomberg.

Un récent rapport de recherche de Bitwise souligne que les déficits fiscaux et les taux de croissance de l'offre monétaire ont commencé à s'accélérer, en particulier à la suite des vastes réponses fiscales et monétaires nécessaires en raison de la crise Covid-19 de 2020.

De plus, l'augmentation des attentes d'inflation et les tensions géopolitiques à la suite du conflit russo-ukrainien de 2022 ont érodé la confiance dans les bons du Trésor américain, entraînant leur plus mauvaise performance jamais enregistrée, sous-performant significativement l'or.

De plus, la part de l'or dans les réserves mondiales a atteint des niveaux inédits depuis environ 30 ans, atteignant 21 % au premier trimestre 2025, selon State Street Investment Management. Le World Gold Council rapporte un chiffre encore plus élevé de 26,8 % au deuxième trimestre 2025. Cette tendance à la hausse souligne la position de l'or en tant qu'alternative majeure aux instruments fiat et renforce encore son rôle en tant que couverture structurelle dans l'économie mondiale.

Bitcoin à un Carrefour

Alors que l'or brille, le Bitcoin se trouve à un moment critique. Le prix du BTC a revisité ses creux de début juillet à 107 350 $ durant le week-end, prolongeant une tendance baissière de trois semaines depuis son sommet historique de 124 474 $ atteint le 14 août. Cette vente massive de BTC a eu des implications généralisées pour l'ensemble du marché des cryptomonnaies.

Un rapport de recherche K33 cette semaine note que le croisement ETH/BTC s'est stabilisé à 0,04 au cours des dix derniers jours de négociation, avec un enthousiasme atténué de la Chicago Mercantile Exchange (CME) indiquant une pause dans l'élan haussier du Bitcoin. De plus, le volume moyen quotidien des transactions au comptant de BTC a diminué à 2,9 milliards de dollars cette semaine, soit une baisse de 20 % par rapport à la semaine précédente.

"Malgré la tendance à la baisse, l'activité est restée constamment élevée, avec moins de variance hebdomadaire depuis la mi-juillet par rapport au T2 – indiquant un marché au comptant dynamique au milieu de la consolidation continue du BTC dans la fourchette de 110 000 $," note un analyste de K33.

Examen de la corrélation entre l'or et le Bitcoin

Une analyse de la corrélation entre l'or et le Bitcoin révèle des informations intéressantes. L'analyste K33 explique que la corrélation actuelle sur 30 jours entre l'or et le Bitcoin est de 0,11, tandis que la corrélation sur 90 jours est de -0,09. La corrélation glissante sur 365 jours entre les deux actifs est de 0,026, ce qui suggère que leurs profils de retour sont largement indépendants l'un de l'autre.

Cette divergence remet en question le récit du "or numérique", car les mouvements de prix du Bitcoin semblent de plus en plus détachés de ceux de l'or, soutenant l'argument en faveur de la détention des deux actifs comme couvertures complémentaires dans des environnements macroéconomiques incertains.

Pendant ce temps, le Bitcoin gagne du terrain en tant que réserve de valeur alternative, perturbant potentiellement la dominance technologique de l'or à long terme. Les banques centrales explorent officiellement la diversification de leurs actifs de réserve dans le Bitcoin, et plusieurs pays, y compris les États-Unis, envisagent d'établir des Réserves Stratégiques de Bitcoin. À court et moyen terme, l'or devrait maintenir son statut d'actif refuge principal, tandis que l'adoption continue du Bitcoin et sa nature évolutive le positionnent comme le concurrent le plus proche de ce statut à long terme.

De plus, le prix du Bitcoin devient de plus en plus sensible aux attentes d'inflation basées sur le marché aux États-Unis, accompagné d'une rareté croissante. La réactivité du Bitcoin aux attentes d'inflation aux États-Unis s'intensifie à chaque événement de Halving supplémentaire.

Par conséquent, il n'est pas surprenant que le Bitcoin ait tendance à suivre les fluctuations de l'expansion et de la contraction de l'offre monétaire mondiale.

En fait, en raison de sa rareté absolue et de la faible croissance de l'offre par rapport aux monnaies fiduciaires, "le Bitcoin pourrait être le meilleur baromètre de la dilution monétaire mondiale que nous ayons", selon un analyste de Bitwise.

Concernant la volatilité, un graphique de recherche de River démontre que la volatilité du Bitcoin a progressivement diminué au fil du temps, étant maintenant comparable à celle de l'or et de nombreuses actions. Bien que beaucoup considèrent encore la volatilité du Bitcoin comme un facteur disqualifiant et continueront à fonctionner sous cette perception passée pendant un certain temps, les entreprises qui ajustent leurs allocations pour correspondre à leur appétit pour le risque n'ont pas à s'en inquiéter.

Modèle Historique : L'or en Tête, Bitcoin à la Traîne

David Foley, co-fondateur et associé directeur du Bitcoin Opportunity Fund, observe que l'or bouge souvent en premier, suivi plus tard par le Bitcoin qui finit par surperformer. Ce schéma était évident au début de 2025 lorsque l'or a atteint un nouveau sommet historique en avril, tandis que le BTC était initialement à la traîne, pour ensuite imiter le mouvement et atteindre de nouveaux sommets au deuxième trimestre.

Perspectives d'experts sur l'or et le Bitcoin

Pour obtenir une perspective supplémentaire, Gate a interviewé des experts des marchés de cryptomonnaies. Leurs réponses sont présentées ci-dessous :

Billy Luedtk, Fondateur d'Intuition

Lorsqu'on lui a demandé la montée en popularité de l'or en tant que valeur refuge et son influence sur la perception et l'adoption du Bitcoin dans le climat économique actuel, Luedtk a déclaré :

"Le retour en force de l'or valide un instinct profondément ancré : en période d'incertitude, les gens se tournent vers des actifs rares et non souverains. Cette tendance bénéficie au Bitcoin en renforçant le récit selon lequel la confiance dans les systèmes fiat diminue. Chaque fois que l'or attire à nouveau l'attention, il rappelle au monde la valeur de l''argent extérieur'' - et le Bitcoin représente la forme d'argent extérieur la plus moderne, liquide et programmable. L'or renforce le cadre ; le Bitcoin l'élargit."

Concernant les facteurs clés qui pourraient déterminer si le Bitcoin suit une tendance haussière similaire à celle de l'Or en période d'incertitude financière mondiale, Luedtk a identifié plusieurs éléments cruciaux :

"La liquidité et l'adoption sont primordiales : l'approfondissement continu de la profondeur du marché institutionnel et de détail du Bitcoin est crucial. L'alignement narratif est également clé : la crédibilité du Bitcoin en tant que 'or numérique' doit être maintenue, notamment lors de périodes d'impressions agressives des banques centrales ou de tensions géopolitiques croissantes. L'infrastructure de marché, y compris les ETF, les solutions de garde, les dérivés et la clarté réglementaire, jouera un rôle significatif dans la facilitation d'une allocation plus facile. Enfin, les changements de corrélation sont importants : si le Bitcoin démontre un manque de corrélation avec les actifs à risque lors de périodes de stress, cela solidifiera sa position aux côtés de l'or."

Sur les rôles à long terme de l'or et du Bitcoin en tant que réserves de valeur, compte tenu de leurs caractéristiques différentes, Luedtk a offert cette perspective :

"L'or restera probablement l'ancre conservatrice, une couverture physique, testée depuis des millénaires, qui est digne de confiance mais statique. En revanche, le Bitcoin est dynamique : il hérite de la rareté mais ajoute la portabilité, la divisibilité, la programmabilité et la capacité de s'intégrer dans des économies numériques et des systèmes alimentés par l'IA. Au cours des prochaines décennies, j'anticipe que l'or maintienne son rôle pour les banques centrales et les institutions traditionnelles, tandis que le Bitcoin devient de plus en plus le 'collatéral natif' de l'ère numérique, servant de couverture qui alimente de nouvelles infrastructures financières."

Vikrant Sharma, PDG/Fondateur de Cake Wallet

Sharma a partagé ses points de vue sur les rôles à long terme de l'or et du Bitcoin en tant que réserves de valeur :

"À mon avis, l'or est peu susceptible de rivaliser à la même échelle que le Bitcoin à long terme. La rareté absolue du Bitcoin, avec ses 21 millions de pièces, contrastant avec l'offre réelle de l'or pratiquement inconnue, crée un avantage clair en termes de rareté. De plus, le minage de Bitcoin est sans autorisation et ouvert à tous, tandis que le minage d'or est soumis à de nombreuses réglementations, permis et restrictions. Le Bitcoin peut être échangé 24h/24 et 7j/7, transféré à l'échelle mondiale en quelques minutes, et des milliards de dollars peuvent être mémorisés par une simple phrase de récupération. Chaque transaction d'or, en revanche, nécessite une manipulation physique, une vérification, un transport et des frais substantiels."

Concernant la popularité croissante de l'or en tant qu'actif refuge et son influence sur la perception et l'adoption du Bitcoin, Sharma a commenté :

"L'attrait croissant de l'or en tant que valeur refuge, à mon avis, soutient plutôt que concurrence la thèse d'investissement de Bitcoin. Cela valide la revendication centrale selon laquelle les investisseurs ont besoin d'alternatives à la monnaie fiduciaire. Cela ouvre la voie à ce que Bitcoin soit considéré comme de 'l'or numérique', une interprétation technologique du même concept. Cependant, la confiance dans les réserves déclarées est cruciale, et il pourrait y avoir des écarts importants entre les avoirs déclarés et réels si un véritable audit des réserves mondiales d'or était un jour effectué. Étant donné que l'offre de Bitcoin peut être vérifiée de manière transparente sur la blockchain à tout moment, cela pourrait changer radicalement le récit de la valeur refuge en faveur de la cryptomonnaie."

Sur la manière dont les tendances économiques plus larges pourraient influencer la relation future entre l'or et le Bitcoin, Sharma a offert cette perspective :

"Les deux actifs devraient bénéficier, mais l'élément imprévisible reste un potentiel audit des réserves d'or. Si des préoccupations surgissent concernant les avoirs déclarés par rapport aux avoirs réels, cela pourrait déclencher une crise de confiance et propulser le Bitcoin vers de nouveaux sommets en tant que seule réserve de valeur véritablement vérifiable. L'ensemble de l'offre de Bitcoin peut être audité en quelques secondes ; essayez d'auditer les coffres d'or éparpillés à travers le monde. Bien que le resserrement monétaire puisse exercer une pression à court terme sur le Bitcoin plus que sur l'or en raison de sa corrélation avec les actifs à risque, l'assouplissement quantitatif à long terme augmenterait considérablement cette corrélation. De plus, la montée des économies pilotées par l'IA ajoute une toute nouvelle dimension. À mesure que les agents IA évoluent en acteurs économiques, ils nécessiteront une monnaie numérique native pour les transactions. Ces agents utiliseront le Bitcoin pour des transactions instantanées, programmables et sans confiance, plutôt que de traiter avec la livraison physique ou les coffres d'or. L'or ne peut tout simplement pas suivre l'énorme demande que cela crée. Les mouvements à court terme de l'or peuvent indiquer la direction du Bitcoin, mais à long terme, le Bitcoin émerge en tant que gagnant évident en raison de sa vérifiabilité, de sa rareté absolue et de sa compatibilité native avec les économies numériques et IA. La question n'est pas de savoir si le Bitcoin dépassera l'or, mais dans combien de temps le changement se produira."

Analystes de Gate

Les analystes de Gate ont fourni les informations suivantes :

"La performance record de l'or cette année, soutenue par l'accumulation des banques centrales et une demande accrue de valeur refuge, a renforcé le cas d'investissement pour les actifs rares et non souverains. Cette dynamique a indirectement renforcé le récit institutionnel de Bitcoin, même si les flux de capitaux à court terme continuent de privilégier la stabilité perçue de l'or. La question de savoir si Bitcoin suivra l'or à la hausse pendant les périodes de stress sur le marché dépendra de plusieurs facteurs : la trajectoire du dollar américain et des rendements réels, l'expansion de nouveaux points d'accès tels que les ETF et les comptes de retraite, et la capacité du marché à absorber les chocs de liquidité sans déclencher de désendettement forcé."