Les ETF Spot Dogecoin à nouveau retardés - La SEC freine l'offre de Bitwise

La Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a encore repoussé sa décision concernant la possibilité pour NYSE Arca d'inscrire l'ETF Dogecoin de Bitwise, désignant une "période plus longue" pour finaliser son examen de la modification proposée selon la Règle 19b-4.

Dans un avis daté du 9 septembre, l'agence a indiqué qu'elle prolonge le délai jusqu'au 12 novembre 2025 pour approuver ou rejeter la demande d'inscription du trust DOGE de Bitwise en tant que Commodity-Based Trust Shares selon la règle 8.201-E de NYSE Arca. "La Commission... désigne le 12 novembre 2025 comme date à laquelle elle devra soit approuver, soit rejeter la modification proposée," précise l'ordonnance.

Pas d'ETF Spot Dogecoin, mais DOJE arrive

Ce retard maintient Bitwise dans la file d'attente grandissante des ETF spot d'altcoins qui suivent le chemin traditionnel utilisé par les produits spot bitcoin et ether: une modification des règles d'échange selon le Securities Exchange Act de 1934, associée à une déclaration d'enregistrement selon le Securities Act. Le produit DOGE de Bitwise est structuré comme un trust basé sur des matières premières qui détiendrait du Dogecoin en garde, avec Coinbase Custody désigné comme dépositaire du Dogecoin dans son dépôt S-1.

Pendant que la candidature spot DOGE glisse vers novembre, un ETF Dogecoin de REX Shares et Osprey Funds devrait commencer à être négocié ce jeudi via une voie réglementaire différente. Ce produit sera coté sous le ticker DOJE et distribué par Foreside Fund Services, avec un lancement confirmé pour jeudi. Ce fonds s'appuie sur l'Investment Company Act de 1940 - plutôt que sur la voie spot-commodity-trust des lois de '33/'34 - pour offrir une exposition au DOGE, une structure que les émetteurs ont précédemment utilisée pour leur produit Solana.

Bloomberg's Eric Balchunas a résumé la situation ainsi: "L'ère des ETF de meme coins est sur le point de commencer avec le lancement prévu de DOJE jeudi, bien que sous la loi 40 Act comme SSK. Un grand groupe d'acteurs de la loi '33 Act attend encore l'approbation de la SEC. Assez sûr que c'est le premier ETF américain à détenir quelque chose qui n'a délibérément aucune utilité."

L'utilisation par REX-Osprey de la voie '40 Act rappelle la stratégie derrière SSK, l'ETF SOL + Staking de REX-Osprey, qui est coté sur Cboe et offre une exposition à SOL tout en cherchant à transmettre les récompenses de staking dans les limites d'un fonds enregistré. Ce lancement antérieur a établi un modèle pour les ETF d'exposition crypto qui ne dépendent pas d'un changement de règle 19b-4 d'une bourse pour inscrire un trust spot de matières premières.

Je trouve ridicule que la SEC continue de traîner les pieds sur ces approbations. C'est comme s'ils essayaient délibérément de ralentir l'innovation dans ce secteur, tout en prétendant "protéger" les investisseurs. En réalité, ils nous empêchent simplement d'accéder à des produits financiers légitimes!

L'ordonnance la plus récente de la SEC concernant Bitwise laisse le marché avec deux voies parallèles pour l'exposition au Dogecoin dans les ETF américains. D'un côté, la proposition de Bitwise suit le parcours d'approbation familier qui culminera le 12 novembre, sauf changement procédural. De l'autre, DOJE qui - s'il commence à être négocié jeudi - représenterait un ETF DOGE américain premier en son genre lancé comme un fonds '40 Act, une structure que les analystes de l'industrie disent pouvoir atteindre le marché sans la même approbation de changement de règle d'échange requise pour les trusts basés sur des matières premières.

Pour les investisseurs et les émetteurs, cette division souligne comment les ETF crypto évoluent au-delà de la simple question "approuvé ou refusé" pour les trusts spot de matières premières. Bitwise poursuit un produit qui détiendrait directement du DOGE dans une structure de trust conforme au cadre de la règle 8.201-E de NYSE Arca, tandis que REX-Osprey semblent prêts à offrir une exposition au DOGE au sein d'une société d'investissement enregistrée - similaire à l'approche de SSK - soulignant le rôle croissant des mécanismes de la loi '40 Act pour amener des actifs non-bitcoin sur le marché boursier.

Au moment de la publication, le DOGE s'échangeait à 0,24 $.

Avertissement: À des fins d'information uniquement. Les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs.