Methode EBITDA Skyrockets : Un Regard de Plus Près sur la Fumée et les Miroirs

Methode Electronics vient de publier ses résultats du T1 de l'exercice 2026, et mon dieu, ils essaient vraiment de maquiller la réalité. Leur EBITDA a augmenté de 60 % pour atteindre 15,7 millions de dollars, ce qui semble impressionnant jusqu'à ce que vous réalisiez qu'ils continuent à perdre de l'argent là où cela compte vraiment.

J'ai vu ce truc trop de fois - quand les entreprises ne peuvent pas livrer de réels profits, elles commencent à agiter des chiffres d'EBITDA comme des baguettes magiques. Bien sûr, les bénéfices avant toutes les choses importantes ont l'air géniaux, mais retirez l'ingénierie financière et vous avez une entreprise qui saigne encore de l'argent.

Les revenus ont chuté de 7 % par rapport à l'année précédente pour atteindre 240,5 millions de dollars, mais la direction veut que nous célébrions leurs "améliorations opérationnelles". Leur segment automobile est en chute libre avec des ventes en baisse de plus de 21 % et des pertes d'exploitation plus importantes. Pas de surprise là - ils sont sévèrement touchés par des retards et des annulations de programmes de VE.

Le segment industriel est leur grâce salvatrice, devenant leur plus grand générateur de revenus avec une marge opérationnelle décente de 21,5 %. Les produits d'alimentation des centres de données portent le poids tandis que leur activité automobile traditionnelle s'effondre sous eux.

Ce qui m'énerve vraiment, c'est comment ils ont réduit leur dividende de 50 % à 0,07 $ par action tout en se félicitant d'un "flux de trésorerie amélioré". Ils présentent cela comme étant en accord avec les "entreprises comparables" et la conformité aux engagements, mais appelons les choses par leur nom - ils ont besoin de liquidités.

La direction s'accroche toujours à son fantasme de doubler l'EBITDA pour l'année entière malgré une projection d'un déclin de revenus de $100 millions. Ils comptent sur des miracles dans la seconde moitié de l'année grâce à de nouveaux produits industriels qui n'ont pas encore fait leurs preuves.

La stratégie de diversification du marché a du sens - réduire la dépendance à l'égard des clients automobiles en difficulté comme Stellantis - mais ils affichent toujours des pertes nettes trimestre après trimestre. Ils ont lancé une multitude de nouveaux produits, mais les clients vont-ils réellement les acheter ?

Si je détenais des actions MEI, je regarderais très attentivement si leur croissance industrielle peut surpasser l'effondrement de l'automobile. Leur réduction de la dette est un signe positif, mais la croissance de l'EBITDA ne signifie rien s'ils ne peuvent pas la traduire en bénéfices réels.

Trader cette action en ce moment ressemble à parier sur un cheval à trois pattes parce qu'il était autrefois un champion. Les fondamentaux ne s'additionnent tout simplement pas pour justifier leur optimisme.