USD/CAD se stabilise près d'un plus bas de quatre semaines dans un contexte de faibles échanges

Le dollar canadien (CAD) s'affaiblit légèrement face au dollar américain (USD) ce lundi, l'USD/CAD rebondissant après des pertes antérieures pour mettre fin à une baisse de quatre jours. La paire évolue à la hausse, profitant d'une modeste reprise du billet vert qui avait atteint son niveau le plus bas depuis plus d'un mois pendant les heures de négociation asiatiques.

Au moment de la rédaction, l'USD/CAD s'échange autour de 1,3750 lors de la session américaine, restant toutefois ancré près de son plus bas de quatre semaines. L'évolution des prix de ce lundi intervient dans un contexte de marché calme, les États-Unis et le Canada observant le jour férié de la fête du Travail, entraînant une liquidité plus faible et des flux de volume modérés. Malgré ce calme, le renversement de la paire met en évidence un changement de sentiment à court terme, les traders réévaluant leurs positions après la baisse du dollar américain de la semaine dernière.

L'indice du dollar américain (DXY), qui suit la valeur du billet vert par rapport à un panier de six grandes devises, se stabilise après avoir brièvement touché un plus bas de cinq semaines. L'indice se maintient fermement au-dessus de 97,50, les rendements du Trésor américain restant stables et les traders se tournant vers un calendrier macro chargé plus tard dans la semaine.

Le sentiment général concernant le dollar américain reste fragile, les traders évaluant un mélange de vents contraires macroéconomiques et politiques. Les préoccupations concernant la politique commerciale protectionniste américaine, couplées à la pression politique croissante sur l'indépendance de la Réserve fédérale (Fed), continuent d'obscurcir la trajectoire de la politique monétaire de la banque centrale. Les attentes d'une baisse des taux restent fermement ancrées, les marchés intégrant une probabilité de près de 90% d'une réduction de 25 points de base lors de la réunion du FOMC des 16 et 17 septembre, selon l'outil FedWatch de CME.

Les données sur l'inflation PCE de vendredi ont offert une image mitigée - l'inflation globale est restée stable, tandis que le PCE de base a légèrement augmenté, compliquant les perspectives de politique monétaire. Néanmoins, les investisseurs se concentrent de plus en plus sur le marché du travail, où le ralentissement de l'élan d'embauche et la croissance modérée des salaires sont perçus comme un risque plus immédiat pour l'économie que l'inflation persistante.

Le calendrier de cette semaine est chargé de publications à fort impact. L'indice des directeurs d'achat (PMI) manufacturier pour les États-Unis et le Canada est attendu mardi. Aux États-Unis, les offres d'emploi JOLTS (juillet) mercredi, les demandes initiales d'allocations chômage jeudi et le rapport sur les emplois non agricoles (NFP) vendredi seront attentivement surveillés pour confirmer l'assouplissement du marché du travail. Pendant ce temps, le rapport sur l'emploi d'août au Canada, également prévu pour vendredi, sera crucial pour façonner les attentes concernant la décision de politique monétaire de la Banque du Canada (BoC) du 17 septembre, en particulier après la contraction surprise du PIB au deuxième trimestre qui a relancé les spéculations sur de nouvelles baisses de taux d'intérêt.

FAQ sur la Banque du Canada

Qu'est-ce que la Banque du Canada et comment influence-t-elle le dollar canadien ?

La Banque du Canada (BoC), basée à Ottawa, est l'institution qui fixe les taux d'intérêt et gère la politique monétaire du Canada. Elle le fait lors de huit réunions programmées par an et de réunions d'urgence ad hoc qui se tiennent selon les besoins. Le mandat principal de la BoC est de maintenir la stabilité des prix, ce qui signifie maintenir l'inflation entre 1 et 3%. Son principal outil pour y parvenir est l'augmentation ou la diminution des taux d'intérêt. Des taux d'intérêt relativement élevés entraînent généralement un dollar canadien (CAD) plus fort et vice versa. D'autres outils utilisés incluent l'assouplissement quantitatif et le resserrement quantitatif.

Qu'est-ce que l'assouplissement quantitatif (QE) et comment affecte-t-il le dollar canadien ?

Dans des situations extrêmes, la Banque du Canada peut mettre en œuvre un outil politique appelé assouplissement quantitatif. Le QE est le processus par lequel la BoC imprime des dollars canadiens dans le but d'acheter des actifs - généralement des obligations gouvernementales ou d'entreprises - auprès d'institutions financières. Le QE entraîne généralement un affaiblissement du CAD. C'est un dernier recours lorsque la simple baisse des taux d'intérêt est peu susceptible d'atteindre l'objectif de stabilité des prix. La Banque du Canada a utilisé cette mesure lors de la grande crise financière de 2009-11, lorsque le crédit s'est gelé après que les banques ont perdu confiance dans la capacité de remboursement des dettes les unes envers les autres.

Qu'est-ce que le resserrement quantitatif (QT) et comment affecte-t-il le dollar canadien ?

Le resserrement quantitatif (QT) est l'inverse du QE. Il est entrepris après le QE lorsqu'une reprise économique est en cours et que l'inflation commence à augmenter. Alors que dans le QE, la Banque du Canada achète des obligations gouvernementales et d'entreprises aux institutions financières pour leur fournir des liquidités, dans le QT, la BoC cesse d'acheter plus d'actifs et cesse de réinvestir le principal arrivant à échéance sur les obligations qu'elle détient déjà. C'est généralement positif (ou haussier) pour le dollar canadien.