La politique tarifaire de Trump n'est qu'un écran de fumée, la véritable bombe à retardement de Wall Street est déjà chargée.

En regardant le marché boursier américain filer comme un cheval sauvage, je ne peux m'empêcher de ressentir un certain malaise. Le S&P 500, le Dow Jones et le Nasdaq atteignent tous des sommets historiques, tout semble brillant en surface, mais l'expérience me dit que lorsque tout semble si parfait, il y a souvent une crise cachée.

Nous avons tous été attirés par l'attention sur la politique tarifaire de Trump, les médias rapportent frénétiquement les risques d'une inflation croissante et d'une détérioration du marché de l'emploi. Pour être honnête, ces politiques tarifaires changent sans cesse, il y a une énorme différence entre celles annoncées en avril et celles mises en œuvre maintenant. De plus, la Cour suprême doit examiner la légalité de ces tarifs en novembre, qui sait ce que cela donnera finalement ?

Mais ce qui me préoccupe, c'est une autre menace plus insidieuse : la valorisation du marché a atteint une zone dangereuse historique.

Le véritable danger : une évaluation exorbitante

Depuis le lancement des tarifs douaniers de Trump il y a trois mois, le taux d'inflation de l'IPC est passé de 2,35 % à 2,92 %, ce qui est bien sûr préoccupant. Une étude de quatre économistes de la Réserve fédérale de New York montre que la politique tarifaire de Trump a confondu les tarifs sur les produits finis et les tarifs sur les matières premières, ce qui a entraîné des pressions sur les prix pour les fabricants nationaux, ce qui pourrait encore augmenter l'inflation.

Mais ce n'est pas le plus grand problème auquel Wall Street est confronté ! L'histoire nous dit que la véritable bombe à retardement est la valorisation folle du marché boursier.

Actuellement, le ratio CAPE (Cyclically Adjusted Price-to-Earnings) de l'indice S&P 500 atteint un incroyable 39,58 fois, soit plus de deux fois la moyenne de 17,28 fois des 154 dernières années. C'est le point le plus élevé de ce marché haussier actuel, et c'est la troisième valorisation la plus élevée au cours de plus de 150 ans de marché haussier. Historiquement, il n'y a eu que deux fois plus élevées : en janvier 2022, légèrement au-dessus de 40 fois, et en décembre 1999, atteignant un pic historique de 44,19 fois.

Nous savons tous ce qui s'est passé après ces deux surévaluations !

L'histoire ne mentira pas

Depuis 1871, la situation où le ratio cours/bénéfice de Schiller dépasse 30 et dure au moins deux mois n'est survenue que six fois (y compris maintenant). Les cinq premières fois, cela a toujours abouti à un krach boursier, avec une baisse comprise entre 20 % et 89 %. Bien que la chute de 89 % (durant la Grande Dépression) soit une situation extrême, une chute de plus de 50 % n'est en aucun cas impossible, comme cela a été le cas lors de l'éclatement de la bulle Internet.

La bulle de l'intelligence artificielle peut effectivement soutenir temporairement des valorisations élevées, mais l'histoire nous enseigne que des valorisations folles finissent toujours par revenir à la moyenne, au prix d'un effondrement catastrophique à court terme.

Bien sûr, les marchés baissiers ne durent généralement pas longtemps. Depuis la grande dépression de 1929, les 27 marchés baissiers du S&P 500 ont duré en moyenne seulement 286 jours (moins de 10 mois), tandis que les marchés haussiers durent en moyenne 1 011 jours (environ 3,5 fois plus longtemps).

Mon avis

Ces jours-ci, chaque fois que je vois les médias se passionner pour les politiques tarifaires de Trump, je ne peux m'empêcher de secouer la tête. Le véritable point d'attention est complètement erroné ! Ces titres accrocheurs des plateformes qui vous attirent à trader divers actifs ne font que détourner votre attention des véritables risques.

Notre marché est assis sur une bombe à retardement, et la mèche est déjà allumée. Ce ne sont pas les politiques de Trump, mais ces évaluations folles qui s'éloignent des fondamentaux qui constituent la véritable menace. Alors que les gens achètent frénétiquement pour poursuivre des gains à court terme, les leçons de l'histoire sont complètement ignorées.

Mais pour les investisseurs à long terme, cela pourrait être une opportunité - si vous avez la patience d'attendre l'ajustement à venir et êtes prêt à acheter des actifs de qualité à un prix raisonnable.