Le dollar américain baisse, le dollar canadien se comporte mal - Perspective de la Banque Scotia du Canada

2025-10-06

Le dollar américain est globalement faible dans les échanges, mais reste néanmoins dans une fourchette récente. Les regards du marché se tournent vers le prochain rapport sur l'emploi aux États-Unis. Sean Osbourne et Éric Théorêt de la Banque Scotia fournissent leur analyse.

Le dollar est faible, le marché semble s'attendre à de mauvais chiffres de l'emploi

"Aujourd'hui, les étoiles de la hausse sont les marchés émergents et les monnaies à bêta élevé. La couronne suédoise, le rand sud-africain et le dollar néo-zélandais sont particulièrement remarquables. La plupart des marchés boursiers sont en hausse, tandis que les rendements obligataires ont légèrement reculé. On dirait que les investisseurs parient que des données faibles fourniront des munitions à la Réserve fédérale pour une baisse des taux en octobre. Le marché de l'emploi américain se refroidit, cela ne fait aucun doute. La demande de main-d'œuvre est en déclin. Les dernières données JOLTS sont très révélatrices - le nombre de chômeurs aux États-Unis continue de dépasser le nombre de postes vacants, une situation qui existe depuis 2021."

"Ralentir le rythme ? Pas très clair. Les décideurs de la Réserve fédérale s'inquiètent de plus en plus du relâchement du marché de l'emploi. Cela influencera leur trajectoire. Le marché s'attend à ce que la croissance de l'emploi non agricole reste modérée, poursuivant la tendance des mois précédents. Le taux de chômage sera probablement supérieur à 4 %. Nos prévisions sont prudentes, situées dans la partie inférieure des attentes du marché. Si les données correspondent aux attentes, une baisse des taux lors de la prochaine réunion du FOMC est presque certaine."

"Les prix des swaps ont entièrement intégré une baisse de 25 points de base. Ainsi, des données sur l'emploi conformes aux attentes pourraient exercer une certaine pression sur le dollar, et l'indice du dollar risque de tester son niveau de support. Pour que l'indice baisse davantage ? Il faut que les données soient vraiment mauvaises, ce qui susciterait des attentes pour une baisse de taux plus importante. Si les données s'avèrent inattendues et robustes, le dollar pourrait rebondir brièvement, mais pour être honnête, d'autres défis limiteront l'espace de hausse du dollar, comme une politique budgétaire faible et des inquiétudes concernant l'indépendance de la Réserve fédérale. Au fait, les dernières données sur les revenus en espèces du travail au Japon montrent une croissance continue. Cela est un peu inattendu et semble soutenir la Banque du Japon pour continuer à resserrer sa politique à l'avenir."