Surge des rendements obligataires mondiaux : impact sur les hypothèques, les actions et les marchés d'investissement

Les rendements des obligations d'État créent des vagues sur les marchés financiers, affectant tout, des propriétaires de maison aux traders d'actions et aux investisseurs institutionnels. Ce qui a commencé comme un changement progressif des coûts d'emprunt s'est transformé en ce que les analystes de Deutsche Bank décrivent comme un "cercle vicieux à mouvement lent."

Ce schéma est de plus en plus évident. Les grandes économies, y compris les États-Unis, le Royaume-Uni, la France et le Japon, luttent contre l'augmentation des paiements d'intérêts sur des déficits substantiels. Lorsque la confiance des investisseurs dans les capacités de gestion de la dette de ces nations vacille, ils exigent une compensation plus élevée, ce qui pousse les rendements obligataires à la hausse et aggrave les fardeaux de la dette.

Les rendements obligataires atteignent des sommets pluriannuels, mettant la pression sur les marchés hypothécaires

À la mi-semaine, le rendement des bons du Trésor américain à 30 ans a dépassé 5 %, atteignant son niveau le plus élevé depuis juillet. Des schémas similaires sont apparus à l'échelle mondiale, avec le bon à 30 ans du Japon atteignant un niveau record et le rendement à 30 ans du Royaume-Uni atteignant son point le plus élevé en 27 ans. Malgré un léger assouplissement jeudi et vendredi, les rendements restent nettement au-dessus des niveaux d'avant 2020.

La persistance de ces coûts d'emprunt élevés représente une préoccupation plus grande pour la stabilité du marché.

"Des esprits plus calmes prévaudront, et les marchés fonctionneront comme ils le devraient," a expliqué Jonathan Mondillo, responsable mondial des titres à revenu fixe chez Aberdeen. Cependant, cette volatilité est loin d'être typique. Lorsque les prix des obligations baissent, les rendements augmentent - et l'action des prix actuelle indique une anxiété significative sur le marché.

Le marché hypothécaire est particulièrement vulnérable à ces développements. Le rendement des bons du Trésor à 30 ans influence directement les taux hypothécaires à 30 ans, qui restent le produit de prêt immobilier le plus courant en Amérique. L'augmentation des rendements se traduit rapidement par des paiements mensuels plus élevés pour les emprunteurs.

"C'est inquiétant," a noté le gestionnaire de fonds W1M, James Carter, en faisant référence à la hausse des rendements à long terme. "Cela ne va pas aider les détenteurs de prêts hypothécaires."

Bien que des baisses de taux à court terme puissent émerger de pressions politiques et de données sur l'emploi plus faibles, Carter a qualifié cette approche de "contre-intuitive" avec des conséquences négatives potentielles. Il a observé que l'extrémité à long terme de la courbe des obligations réagit mal : "L'extrémité longue de la courbe va juste paniquer... ces rendements sont susceptibles, si quoi que ce soit, de continuer à augmenter."

Effets d'entraînement sur le marché : Actions, Obligations d'entreprise et Stratégies d'investissement

La hausse des rendements obligataires gouvernementaux crée également des vents contraires pour les marchés boursiers. Traditionnellement, les obligations servent d'actifs refuges en période de turbulence du marché. Cependant, cette relation montre des signes de tension. Cette année, les décisions politiques concernant les tarifs et une gestion économique incohérente ont transformé les obligations d'une solution en partie du problème.

Kate Marshall, analyste senior en investissement chez Hargreaves Lansdown, a expliqué que la hausse des rendements exerce une pression sur les valorisations boursières. "À mesure que les rendements augmentent, reflétant des rendements plus élevés d'actifs généralement plus sûrs comme les obligations et la liquidité et augmentant le coût du capital, les valorisations boursières ont tendance à être sous pression," a-t-elle noté. Les marchés boursiers du Royaume-Uni et des États-Unis ont récemment connu une pression à la baisse.

La relation entre les actions et les obligations reste complexe. Marshall a souligné que la corrélation n'est pas toujours simple : parfois, les prix des actions et les rendements des obligations augmentent simultanément, en fonction des moteurs du marché. Dans l'environnement actuel, avec une inflation persistante et une politique de taux incertaine, cette relation ajoute une autre couche d'incertitude sur le marché.

Fait intéressant, les obligations d'entreprise ont trouvé un côté positif malgré ces défis. Viktor Hjort, responsable des dérivés de crédit et d'équité chez BNP Paribas, a noté plusieurs effets positifs des rendements plus élevés sur le secteur des obligations d'entreprise :

"Cela attire la demande... cela réduit l'offre... cela incite les entreprises à être assez disciplinées concernant leur bilan," a-t-il expliqué. En gros, à mesure que l'emprunt devient plus coûteux, les entreprises deviennent plus prudentes quant à l'endettement supplémentaire.

Kallum Pickering, économiste en chef chez Peel Hunt, a averti : "Ce n'est pas parce que nous n'avons pas de crise sur le marché obligataire que ces taux d'intérêt n'ont pas de conséquences économiques." Il a expliqué que des rendements élevés "restreignent les choix politiques", "écartent les investissements privés" et créent des préoccupations récurrentes concernant la stabilité financière - un environnement à peine propice à la croissance des entreprises.

Pickering a même suggéré qu'un nouveau tour de mesures d'austérité pourrait être nécessaire pour rompre le cycle. "Vous donneriez confiance aux marchés, vous feriez baisser ces rendements obligataires, et le secteur privé pousserait un soupir de soulagement," a-t-il déclaré.

Pour les investisseurs naviguant sur ces marchés, comprendre la relation entre les actifs de revenu fixe traditionnels et d'autres véhicules d'investissement devient crucial. Selon les données du marché, les obligations à haut rendement devraient rester attrayantes jusqu'en 2025, soutenues par des fondamentaux solides et des profils de risque gérables. La modélisation de Vanguard prédit des rendements positifs dans divers scénarios de taux d'intérêt, soulignant la résilience de certains secteurs de revenu fixe même dans des environnements difficiles.

Les traders d'actifs numériques devraient particulièrement noter ces dynamiques du marché obligataire, car la volatilité du marché traditionnel crée souvent des effets d'entraînement sur les classes d'investissement alternatives. Comprendre ces corrélations peut aider à développer des stratégies de gestion des risques plus robustes au sein de portefeuilles diversifiés.