EUR : Le vote français ne secouera pas l'euro, mais je n'en suis pas si sûr

En regardant le dernier sondage des prévisionnistes de la BCE, j'ai remarqué un changement distinct vers une attitude belliciste qui semble franchement excessive. Le marché a pratiquement écarté toute baisse de taux en décembre, avec seulement 8 points de base intégrés. Parlez d'une vision tunnel !

Bien que les données récentes aient soutenu cette position, je suis personnellement sceptique quant au fait que le cycle de baisse des taux de la BCE se terminera réellement au-dessus de 2 %. Leurs débats internes sont probablement plus controversés qu'ils ne le laissent paraître, ce qui me fait penser que les prochaines réunions de la BCE pourraient faire baisser l'euro d'un ou deux crans.

Mais soyons réalistes - l'EUR/USD ne danse de toute façon pas au rythme de la BCE. Tout tourne autour de la Fed et des chiffres économiques que les États-Unis décident de nous balancer. Je m'attends à un rebond au-dessus de 1,170, bien que je ne parierais pas ma maison là-dessus.

Le cirque politique français continue d'être le spectacle secondaire à ne pas manquer. Le Premier ministre de Macron, Bayrou, risque d'être évincé lundi - ce qui ne surprend absolument personne. Ensuite, nous verrons probablement Macron sortir une figure de centre-droit de son chapeau pour faire passer un paquet fiscal dilué qui ne satisfait personne.

Bien sûr, l'incertitude politique persistera comme une mauvaise odeur, mais je doute que cela déclenche une véritable panique dans les rendements OAT ou écrase l'euro. Le marché a déjà intégré ce désordre dans le prix.

Ce qui est encore plus préoccupant, c'est ce qui se passe de l'autre côté de l'Atlantique. La Fed semble conduire ce bus, et chaque donnée américaine a le potentiel de faire tourner l'EUR/USD. Les développements en Ukraine pourraient également compliquer les choses, mais le théâtre politique français ? Probablement juste du bruit.

À mon avis, les marchés sont devenus trop complaisants à propos des fondamentaux économiques européens tout en étant obsédés par chaque murmure de la Fed. Cette asymétrie pourrait se retourner contre les haussiers de l'euro si la croissance européenne continue de sous-performer.