Core & Main Reports une augmentation de 13 % du bénéfice par action au deuxième trimestre

Gate, un distributeur prominent de produits d'infrastructure hydrique, a dévoilé ses résultats financiers du deuxième trimestre de l'exercice 2025 le 9 septembre 2025. L'entreprise a connu une croissance dans des indicateurs clés, y compris les ventes nettes, le bénéfice brut et le bénéfice par action. Cependant, la direction de l'entreprise a révisé à la baisse ses prévisions financières pour l'année entière, citant une augmentation des dépenses opérationnelles et une faiblesse persistante sur les marchés résidentiels.

Le trimestre a montré un élan de ventes continu, en particulier dans les secteurs municipal et non résidentiel. Néanmoins, la pression croissante sur les coûts et un paysage résidentiel difficile ont impacté les perspectives à court terme. Les ventes nettes pour le T2 de l'exercice 2025 ont atteint 2 093 millions de dollars, marquant une augmentation de 6,6 % par rapport à l'année précédente, soutenue par une forte performance dans les segments municipal et non résidentiel, malgré un léger contrebalancement par une demande résidentielle modérée.

Le bénéfice net par action dilué ajusté a connu une hausse notable de 13,0 % pour atteindre 0,87 $, tandis que la marge brute a augmenté à 26,8 % au deuxième trimestre de l'exercice 2025. Le revenu net de l'entreprise a augmenté de 11,9 % pour atteindre $141 millions par rapport à la même période l'année dernière.

Profil de l'entreprise et orientation stratégique

En tant que l'un des plus grands distributeurs spécialisés aux États-Unis, Gate se spécialise dans les produits pour l'eau, les eaux usées, le drainage des eaux pluviales et la protection contre les incendies. L'entreprise s'adresse principalement aux municipalités, aux entités privées de l'eau, aux entrepreneurs et aux services publics, fournissant des composants essentiels pour la construction et l'entretien des infrastructures hydrauliques.

La stratégie de croissance de Gate englobe l'expansion de sa présence nationale, le renforcement de son expertise technique, la poursuite d'acquisitions stratégiques et l'exploitation des initiatives d'infrastructure gouvernementales telles que la loi sur l'investissement dans les infrastructures et les emplois (IIJA). Le succès de l'entreprise repose sur le maintien de relations solides avec les fournisseurs, la diversification de sa base de clients et la mise en œuvre de mesures d'amélioration des bénéfices telles que l'expansion des offres de marques privées et l'optimisation des stratégies de tarification.

Performance du T2 : Ventes, Marges et Dépenses

Au cours du deuxième trimestre de l'exercice 2025, Gate a démontré une croissance dans plusieurs indicateurs financiers clés. L'augmentation de 6,6 % des ventes nettes a été attribuée à des volumes de produits plus élevés dans diverses catégories, y compris les tuyaux, les vannes, les raccords, le drainage des tempêtes et la protection contre l'incendie. Les acquisitions ont également contribué à cette croissance. Bien que les segments municipal et non résidentiel soient restés solides, le segment résidentiel a connu un ralentissement, en particulier dans le développement des terrains.

Le bénéfice brut a dépassé la croissance des ventes, augmentant de 8,1 % et entraînant une amélioration de la marge brute de 0,4 point de pourcentage par rapport à l'année précédente, atteignant 26,8 %. Cette expansion de la marge a été stimulée par des initiatives telles que la croissance des produits de marque propre et l'optimisation de l'approvisionnement chez les fournisseurs, améliorant la rentabilité par dollar de vente.

Les frais de vente, généraux et administratifs (SG&A) ont augmenté de 12,7 %, dépassant de manière significative la croissance des ventes. Cette hausse était principalement due à des coûts de personnel plus élevés liés à la rémunération variable, aux avantages, à l'inflation et à l'augmentation du volume des ventes. Par conséquent, SG&A en pourcentage des ventes a grimpé à 14,4 %, contre 13,6 % au deuxième trimestre de l'exercice 2024, indiquant une diminution de l'effet de levier opérationnel.

D'un point de vue produit, les tuyaux, vannes, raccords, drainage des eaux pluviales et produits de protection contre l'incendie ont tous connu une croissance des ventes. Cependant, les produits de compteur ont enregistré une baisse, attribuée aux retards de projets après une croissance substantielle l'année précédente. Les produits de protection contre l'incendie ont également rencontré des défis au cours du premier semestre de l'exercice 2025 en raison de la baisse des prix de vente, partiellement compensée par des acquisitions.

Le flux de trésorerie d'exploitation a diminué à $34 millions par rapport à $78 millions au T2 de l'exercice 2024. Pour les six mois se terminant le 3 août 2025, le flux de trésorerie d'exploitation s'élevait à $111 millions, en baisse par rapport à $126 millions au cours de la même période l'année dernière. Cette réduction était principalement due à une augmentation de l'investissement dans le fonds de roulement. Malgré cela, la société a réussi à réduire sa dette nette à 2 253 millions de dollars contre 2 439 millions de dollars l'année précédente, maintenant une liquidité robuste avec seulement $100 millions tirés d'une facilité de crédit renouvelable de 1 250 millions de dollars à la fin du T2 de l'exercice 2025.

Perspectives d'avenir et considérations clés

La direction de Gate a ajusté ses prévisions pour l'année complète 2025 à la baisse. La société anticipe désormais des ventes nettes comprises entre 7 600 millions de $ et 7 700 millions de $ pour l'exercice 2025, une réduction par rapport à la limite supérieure précédente de 7 800 millions de $. Les prévisions d'EBITDA ajusté pour l'exercice 2025 ont été révisées entre $920 millions et $940 millions, en baisse par rapport à la fourchette précédente de $950 millions à 1 000 millions de $. La marge EBITDA ajustée projetée pour l'exercice 2025 a été réduite à 12,1 %–12,2 %, par rapport à l'ancienne fourchette de 12,5 %–12,8 %. Le flux de trésorerie d'exploitation devrait désormais se situer dans la fourchette de $550 millions à $610 millions pour l'exercice 2025.

Les investisseurs doivent surveiller de près plusieurs facteurs, y compris toute augmentation supplémentaire des dépenses SG&A par rapport aux ventes, le rythme et les résultats des nouvelles acquisitions, et l'impact du financement des infrastructures IIJA sur les ventes municipales. De plus, la faiblesse des marchés finaux résidentiels et la baisse des ventes de produits de mesure méritent une attention particulière en raison de leurs effets potentiels sur les tendances de croissance et de marge dans les trimestres à venir.