Comprendre les données sur l'emploi non agricoles : la vérité sur l'indicateur de tendance du marché

Chaque premier vendredi du mois, je suis devant mon ordinateur, fixant intensément les données sur l'emploi non agricole américaines qui vont être publiées. Sans exagérer, ces quelques minutes peuvent déterminer mon humeur et l'épaisseur de mon portefeuille pour tout le mois à venir. En tant qu'investisseur ayant échangé pendant de nombreuses années, je suis déjà habitué à ce stress.

Les données sur l'emploi non agricole des États-Unis (NFP) sont en réalité le rapport sur la situation de l'emploi publié chaque mois par le Bureau of Labor Statistics des États-Unis, incluant le nombre d'emplois non agricoles, le taux d'emploi et le taux de chômage. En termes simples, il reflète la situation de l'emploi dans tous les secteurs aux États-Unis, à l'exception de l'agriculture. Publié chaque premier vendredi du mois à 8h30, heure de l'Est (20h30 heure de Pékin en été ou 21h30 en hiver).

Le "petit non- agricole" (rapport ADP) est publié le premier mercredi de chaque mois, il s'agit de données d'une institution privée qui ne comptabilise que les employés des entreprises privées. Bien que ce ne soit pas des données officielles, cela peut donner un aperçu en avant-première aux traders impatients comme nous.

Pourquoi suis-je si préoccupé par les données non agricoles ?

Pour être honnête, l'impact des données non agricoles américaines est choquant. Elles peuvent presque influencer l'humeur du marché mondial entier. Étant donné que l'emploi non agricole contribue à près de 80 % du PIB des États-Unis, ces données représentent en réalité le pouls direct de l'économie américaine.

D'après mes années d'expérience en trading, les gens de la Réserve fédérale ont toujours les yeux rivés sur ces données lorsqu'ils décident d'augmenter ou de diminuer les taux d'intérêt. Chaque fois que les données sur l'emploi non agricole sont publiées, le marché peut être bouleversé en quelques minutes.

Vous vous souvenez de la publication des données en décembre de l'année dernière ? Le marché s'attendait à une augmentation de 180 000 emplois, mais il n'y en a eu que 120 000. En seulement cinq minutes, le dollar a chuté de près de 100 points, et j'ai bien gagné en vendant le dollar à découvert cette fois-là. Mais quelques données meilleures que prévu au cours du premier semestre 2023 m'ont fait perdre beaucoup d'argent en tant que trader baissier du dollar.

Comment comprendre ces données ?

Pour les investisseurs ordinaires, je recommande de ne pas se concentrer sur un seul chiffre. Une augmentation du nombre d'emplois non agricoles ne signifie pas nécessairement que l'économie est en bonne santé, il se peut que ce soit une augmentation des emplois mal payés, qui ne sont pas de haute qualité.

Je préfère personnellement observer les tendances de l'évolution du taux de chômage et du salaire horaire moyen. Si le taux de chômage continue de baisser, tout en maintenant une croissance stable des salaires, cela indiquerait un véritable marché de l'emploi sain. Mais il faut aussi faire attention, car parfois des données trop positives peuvent inquiéter le marché, qui pourrait craindre que la Réserve fédérale n'augmente ses taux d'intérêt prématurément, ce qui pourrait entraîner une chute du marché boursier.

La réaction du marché est souvent plus complexe que les données elles-mêmes. Ce que j'observe fréquemment, c'est l'"écart d'attente", c'est-à-dire la différence entre les données réelles et les attentes du marché. Parfois, même si les données sont médiocres, si elles sont meilleures que prévu, le marché peut en fait augmenter.

Impact des non-agricoles sur les différents marchés

D'après mon expérience de plusieurs années de trading :

Sur le marché boursier : En général, des données non agricoles modérément bonnes sont les plus favorables au marché boursier. Trop bonnes indiquent une économie en surchauffe, la Réserve fédérale pourrait augmenter les taux d'intérêt ; trop mauvaises signifient une récession économique. Cependant, lors du cycle de hausse des taux de 2022-2023, de bonnes données non agricoles ont souvent conduit à une baisse du marché boursier, car tout le monde craignait que la Réserve fédérale continue d'augmenter les taux.

Sur les devises : Des données non agricoles solides entraînent souvent une hausse du dollar. Les données de décembre dernier étaient inférieures aux attentes, j'ai immédiatement acheté des euros et j'ai réalisé un bon bénéfice en deux jours.

Concernant les cryptomonnaies : La relation est un peu complexe. En théorie, des données non agricoles faibles signifient que la Réserve fédérale se tournera vers une politique monétaire accommodante, ce qui serait favorable au secteur des cryptomonnaies. Mais en réalité, le secteur des cryptomonnaies agit souvent de manière illogique.

Concernant l'or : Les données non agricoles étant faibles, le dollar pourrait se déprécier, et l'or a tendance à augmenter. Mais il faut garder à l'esprit que des facteurs géopolitiques peuvent parfois perturber cette corrélation.

Si je devais donner le conseil le plus pratique, ce serait de se préparer des deux côtés avant la publication des données non agricoles. Je configure généralement un stop-loss pour me protéger contre les pertes importantes dues à une forte volatilité du marché. Lors de la publication de grandes données comme celles-ci, les spreads peuvent soudainement s'élargir et les transactions peuvent subir de graves slippages, donc une bonne gestion des risques est plus importante que de prédire la direction.

Le marché est toujours plus complexe que ce que vous imaginez, ne comptez pas sur une seule donnée non agricole pour prédire la tendance future, c'est se creuser sa propre tombe. Combinez avec d'autres indicateurs économiques pour identifier la grande tendance, c'est la clé.