Qu'est-ce que la hausse des taux d'intérêt ? Pourquoi faut-il augmenter les taux ? Analyse des stratégies d'investissement dans un environnement de hausse des taux.

Hausse et baisse des taux d'intérêt : Outils centraux de la politique monétaire des banques centrales

Une hausse des taux d'intérêt fait référence à l'augmentation du taux d'intérêt de référence, tandis qu'une baisse des taux d'intérêt signifie une diminution du taux d'intérêt de référence. Ces deux opérations sont des moyens importants pour la banque centrale de contrôler la quantité de jetons en circulation, reflétant le jugement de la banque centrale sur l'environnement économique et sa position en matière de politique monétaire. La banque centrale ajuste le taux d'intérêt de référence pour influencer la liquidité des fonds sur le marché, ce qui permet de réguler le niveau des prix et le marché du travail.

mécanisme de transmission de la politique monétaire de la banque centrale

Prenons l'exemple des opérations de la Réserve fédérale américaine (Fed), dont le processus de transmission de la politique monétaire illustre clairement le chemin d'impact économique des ajustements de taux d'intérêt :

Lorsque l'économie ralentit, la Fed réduit le taux d'intérêt des prêts à un jour, permettant aux banques d'obtenir des fonds à un coût inférieur et de prêter à des particuliers et des entreprises à des taux d'intérêt plus bas. Cela crée un environnement de taux d'intérêt accommodant, stimulant l'emprunt et la consommation des consommateurs, et favorisant l'activité économique.

Au contraire, face à une hyperinflation (comme dans l'environnement économique actuel), la Fed augmentera les taux d'intérêt, ce qui augmentera le coût du financement bancaire, entraînant ainsi une hausse des taux d'intérêt sur les prêts aux consommateurs. Des coûts d'emprunt plus élevés freinent les dépenses de consommation, ralentissent l'activité économique, et par conséquent, contrôlent la hausse des prix.

Il convient de noter que les outils de politique utilisés par les banques centrales varient d'un pays à l'autre. La banque centrale des États-Unis ajuste le taux d'intérêt des prêts à un jour, ce qui a un impact direct sur le coût d'emprunt pour le grand public ; tandis que la banque centrale de Taïwan ajuste principalement le taux de rediscounte, influençant le taux d'emprunt entre la banque centrale et les banques, ce qui indique la direction de la politique monétaire de la banque centrale.

Différence fondamentale entre hausse et baisse des taux d'intérêt

| caractéristiques de la politique | baisse des taux d'intérêt | hausse des taux d'intérêt | |---|---|---| | Définition | Baisser le taux d'intérêt de référence | Augmenter le taux d'intérêt de référence | | Contexte économique | Récession économique ou croissance faible | Forte pression inflationniste, trop de liquidités sur le marché | | Objectifs de politique | Stimuler la consommation et l'investissement, promouvoir l'économie | Augmenter le coût des emprunts, freiner la consommation excessive | | Position politique | assouplissement monétaire, colombe | resserrement monétaire, faucon | | Coût du capital | Emprunteur : coût réduit
Déposant : rendement réduit | Emprunteur : coût augmenté
Déposant : rendement augmenté | | Organe décisionnel | Banque centrale | Banque centrale |

Unités de mesure et conversion des taux d'intérêt

Les marchés financiers utilisent des termes techniques pour décrire l'ampleur des ajustements des taux d'intérêt, comprendre ces unités aide à interpréter correctement la politique monétaire des banques centrales :

• Point de base (, abrégé BP ) : 0,01 % représente un point de base, par exemple 50 points de base équivalent à 0,5 %.

• Demi-point : 12,5 BP, soit un ajustement de 0,125 %

• Un point : 25 BP, soit un ajustement de 0,25 %

Sur la base de cette norme de conversion, on peut déduire que 1,5 points équivalent à 0,375 %, 2 points à 0,5 % et 3 points à 0,75 %. En 2024, la Réserve fédérale a mis en œuvre à plusieurs reprises une forte augmentation des taux de 3 points (75BP), reflétant une forte attitude de répression de l'inflation.

Les principes économiques derrière la hausse des taux d'intérêt

L'objectif fondamental de l'ajustement des taux d'intérêt par la banque centrale est de maintenir la stabilité économique, en particulier de contrôler l'inflation et de promouvoir le plein emploi.

Analyse du mécanisme de l'inflation(Inflation) :

L'inflation désigne un phénomène économique où la hausse générale des prix entraîne une diminution du pouvoir d'achat. Par exemple, si un pomme coûtait 1 $ l'année dernière et que cette année, en raison de l'inflation, son prix a grimpé à 2 $, tandis que le revenu reste inchangé, le pouvoir d'achat diminue réellement. Une inflation sévère peut éroder la richesse des citoyens et nuire aux fondements de l'économie.

Comment une hausse des taux d'intérêt peut-elle freiner l'inflation ?

Le mécanisme par lequel une hausse des taux d'intérêt freine l'inflation repose sur les principes de l'offre et de la demande de la monnaie :

Lorsque les prix continuent d'augmenter, la banque centrale augmentera le taux d'intérêt de référence, ce qui augmentera directement le coût des emprunts. Prenons l'exemple d'un prêt hypothécaire : si le taux d'intérêt passe de 3 % à 6 %, pour un emprunt de 1 000 000 $, les dépenses d'intérêts annuelles passeront de 30 000 $ à 60 000 $. Cette augmentation significative des coûts réduira la volonté d'emprunter, incitant les gens à réduire leur consommation et à augmenter leur épargne.

La réduction de la demande oblige les entreprises à contrôler voire à réduire les prix pour maintenir les ventes, ce qui finit par freiner l'augmentation générale des prix. Cependant, ce processus peut également ralentir l'activité économique, conduisant potentiellement les entreprises à réduire leur taille opérationnelle, à réduire les recrutements ou même à licencier, augmentant ainsi le taux de chômage.

La politique de hausse des taux d'intérêt peut effectivement contrôler l'inflation, mais elle peut également entraîner un ralentissement de la croissance économique. La banque centrale doit équilibrer prudemment la relation entre la stabilité des prix et la croissance économique.

contexte économique de la baisse des taux d'intérêt

En période de récession économique, la consommation et la volonté d'investir sont généralement faibles, et la banque centrale adopte une politique de baisse des taux d'intérêt pour stimuler l'économie. Un environnement de taux d'intérêt bas rend le coût de l'emprunt proche de zéro, tandis que le rendement des économies diminue, incitant les fonds à se diriger vers la consommation et l'investissement.

Un exemple typique est l'augmentation rapide du taux de chômage aux États-Unis après l'éruption de la pandémie de COVID-19 en 2020, la Fed a rapidement abaissé la fourchette cible du taux des fonds fédéraux à 0%-0,25%, en stimulant l'activité économique par une réduction des coûts de financement, ce qui a finalement conduit à la reprise économique.

Facteurs clés influençant la décision de hausse des taux d'intérêt

La décision de la banque centrale d'augmenter les taux d'intérêt est basée sur une analyse intégrée de divers indicateurs économiques et facteurs du marché :

• données de croissance économique

À court terme, la situation de l'économie réelle est une référence importante pour les décisions de hausse des taux d'intérêt. Le FOMC des États-Unis analyse régulièrement des données sur l'emploi, la production, la consommation, etc., afin d'ajuster le taux d'intérêt des prêts à un jour pour contrôler la quantité de monnaie en circulation, et garantir la stabilité des prix et du marché de l'emploi. En cas de surchauffe économique, les taux d'intérêt sont augmentés, tandis qu'en cas de faiblesse économique, ils sont abaissés.

• Changement du taux d'inflation

Les données sur l'inflation sont un indicateur clé pour les décisions de la banque centrale. Lorsque des indicateurs tels que l'IPC montrent que le taux d'inflation reste supérieur à l'objectif de (, comme les 2% de la Réserve fédérale américaine ), la banque centrale a généralement tendance à augmenter les taux d'intérêt. Des taux d'intérêt élevés encouragent l'épargne, freinent l'emprunt et la consommation, et refroidissent l'activité économique, permettant ainsi de contrôler la hausse des prix.

• demande du marché à long terme

D'un point de vue à long terme, la demande de capitaux sur le marché détermine l'évolution des taux d'intérêt. Les taux d'intérêt de nombreux produits de prêt sont étroitement liés aux rendements des obligations d'État à long terme et ne sont pas entièrement affectés par les fluctuations des taux d'intérêt directeurs à court terme. Une baisse de la demande d'obligations d'État fera augmenter les taux d'intérêt, tandis qu'une augmentation de la demande les fera diminuer. Les taux d'intérêt des produits financiers tels que les cartes de crédit, les prêts automobiles et les prêts hypothécaires sont en grande partie influencés par les rendements des obligations d'État.

L'impact global des hausses de taux d'intérêt sur l'économie

La réaction en chaîne causée par la hausse des taux d'intérêt touche l'ensemble du système économique :

• Changements dans l'activité économique réelle

La hausse des taux d'intérêt augmente directement le coût des emprunts, ce qui freine la volonté d'achat de biens de consommation coûteux tels que les maisons et les voitures. Selon les données, lorsque le taux d'intérêt des prêts hypothécaires est passé d'environ 3 % en 2022 à 7,04 % début 2025, plus de 1,13 million de ménages ont quitté le marché de l'achat de logements en raison de la baisse de leur capacité financière.

Les coûts de financement auxquels les entreprises sont confrontées augmentent également, les obligeant à réduire leurs investissements en équipements et leurs plans d'expansion, certaines entreprises pouvant réduire leur main-d'œuvre. Avec le ralentissement de la croissance économique, les entreprises doivent stimuler la demande en abaissant les prix, ce qui permet d'atteindre un effet de maîtrise de l'inflation.

• Réaction du marché financier

Dans un environnement de hausse des taux d'intérêt, l'augmentation des coûts de financement des entreprises affecte directement leur rentabilité, ce qui entraîne une pression à la baisse des prix des actions. En particulier, les entreprises à forte croissance qui dépendent d'un financement externe important subissent généralement des impacts plus sévères sur leurs prix d'actions.

Le marché obligataire présente une dynamique différente. Avec la hausse des taux d'intérêt du marché, les nouvelles obligations offrent des rendements plus élevés, attirant les investisseurs à transférer des fonds du marché boursier vers le marché obligataire, augmentant ainsi la demande pour les obligations. Dans l'ensemble, les prix des obligations vont diminuer, mais les rendements vont augmenter.

• Volatilité du marché des changes

Les hausses de taux d'intérêt entraînent souvent une appréciation de la monnaie nationale. Lorsque les investisseurs se tournent vers des obligations et des produits de dépôt à haut rendement depuis des marchés boursiers plus volatils, la demande de devises augmente, ce qui pousse le taux de change à la hausse. Les différentes intensités des hausses de taux d'intérêt par les banques centrales des pays peuvent entraîner des différences de taux de change significatives, par exemple, l'indice du dollar a généralement tendance à se renforcer pendant les cycles de hausse des taux d'intérêt actifs de la Réserve fédérale.

Stratégies d'investissement dans un environnement de hausse des taux

Face au cycle de hausse des taux d'intérêt, les investisseurs peuvent envisager les ajustements suivants de leur portefeuille :

1. Optimisation des stratégies d'investissement en actions

Bien que l'environnement de hausse des taux d'intérêt exerce une pression sur le marché boursier dans son ensemble, les investisseurs à long terme pourraient en tirer profit. Buffett estime qu'un environnement de taux d'intérêt élevés pourrait en fait être une bonne occasion d'acheter des actions de qualité. L'analyse des données historiques montre que, au cours des 20 dernières années, le S&P 500 a effectivement connu une baisse pendant les périodes de hausse des taux de la Réserve fédérale, mais qu'il a souvent connu un rebond plus important après le début des cycles de baisse des taux.

En suivant le principe de l'investissement inverse, il faut positionner activement des actions de qualité durant une période de hausse des taux d'intérêt, en attendant un retournement de la politique monétaire pour obtenir des rendements plus élevés. Cela nécessite que les investisseurs aient suffisamment de patience et de perspicacité sur le marché.

2. Stratégie de dividendes élevés

Les actions à fort dividende montrent une résilience plus forte dans un environnement de hausse des taux d'intérêt. Les entreprises capables de distribuer des dividendes de manière stable possèdent généralement une capacité de bénéfice durable et un flux de trésorerie solide, faisant d'elles des cibles d'investissement de qualité. Par rapport à la volatilité des prix des actions, des dividendes stables offrent aux investisseurs des rendements certains, réduisant la volatilité globale du portefeuille.

Les secteurs traditionnels à dividendes élevés, tels que la finance et les services publics, ont généralement une performance relativement robuste dans un environnement de hausse des taux d'intérêt, ce qui en fait un choix idéal pour une allocation défensive.

3. Stratégie du marché monétaire

Lorsque la Réserve fédérale augmente les taux d'intérêt plus que d'autres grandes économies, le dollar a tendance à se renforcer. Les données montrent qu'au cours du cycle agressif de hausse des taux aux États-Unis de 2022 à 2025, le dollar s'est généralement apprécié par rapport aux principales monnaies.

Les investisseurs peuvent allouer modérément des fonds dans des jetons à taux d'intérêt élevés en fonction des différences de politique monétaire des banques centrales, afin de bénéficier des écarts de taux d'intérêt et des gains potentiels en devises. Cependant, l'investissement dans les jetons doit être évalué avec prudence en tenant compte des fondamentaux économiques et de l'orientation politique des pays, afin d'éviter une concentration excessive des risques.

4. Ajustement de la durée des obligations

Dans un cycle de hausse des taux d'intérêt, le risque de volatilité des prix des obligations à long terme est plus élevé. Les investisseurs peuvent envisager de réduire la duration de leur portefeuille obligataire, d'augmenter la répartition des obligations à court terme et des obligations à taux variable, afin de réduire le risque de prix résultant de la hausse des taux d'intérêt tout en obtenant des rendements relativement stables.

Politique des taux d'intérêt de la banque centrale de Taïwan et impact économique

Au cours des deux dernières années, en raison des problèmes de la chaîne d'approvisionnement mondiale et de la reprise de la demande, l'IPC de Taïwan a augmenté, obligeant la banque centrale à adopter des mesures de hausse des taux d'intérêt. Bien que l'ajustement du taux d'intérêt politique de la banque centrale de Taïwan soit plus modéré que celui de la Réserve fédérale américaine, il a un impact important sur le marché des prêts hypothécaires, le crédit à la consommation et l'ensemble de l'activité économique.

Les données montrent que l'ajustement des taux d'intérêt politiques affecte directement le coût du financement des banques, qui se répercute ensuite sur les taux d'intérêt des prêts aux consommateurs. Selon les études, pendant un cycle de hausse des taux, les banques augmentent généralement rapidement les taux d'intérêt des prêts, tandis que l'ajustement des taux d'intérêt des dépôts est relativement retardé, cette asymétrie pouvant alourdir le fardeau des emprunteurs.

Chaque augmentation de 0,25 point de pourcentage du taux directeur de la banque centrale pourrait entraîner une augmentation de la mensualité d'un prêt hypothécaire de 10 millions de dollars sur 30 ans, soit entre 1 250 et 1 500 dollars. Après plusieurs hausses de taux, cela exerce une pression significative sur les finances des ménages. Les emprunteurs hypothécaires et les acheteurs potentiels devraient suivre de près les tendances de la politique des taux d'intérêt de la banque centrale et évaluer prudemment leur capacité financière.

Les investisseurs doivent comprendre la nécessité des ajustements des prix des actifs dans un environnement de hausse des taux d'intérêt, éviter un effet de levier excessif, diversifier leur allocation d'actifs pour réduire les risques et ajuster leur stratégie d'investissement en fonction de leur tolérance au risque.