Les impacts économiques du Brexit : Analyse approfondie des marchés financiers et des relations commerciales

I. Analyse des causes fondamentales du Brexit britannique

Problèmes économiques et crise de la dette en Europe

La zone euro souffre depuis longtemps d'un déséquilibre structurel entre les pays « centraux » qui produisent et les pays « périphériques » qui consomment. L'Union européenne a toujours été considérée par les économistes comme une entité économique dysfonctionnelle, un fait qui s'est révélé clairement après la crise des subprimes de 2008. Après l'éclatement de la crise de la dette européenne, le Royaume-Uni, en tant que membre central de l'UE mais n'appartenant pas à la zone euro, a dû supporter la pression financière d'aider ses alliés, ce qui a exacerbé les sentiments « eurosceptiques » au sein du Royaume-Uni, et les doutes du public sur le système économique de l'Union européenne se sont intensifiés.

Lutte politique et enjeux du référendum

Le référendum sur le Brexit au Royaume-Uni est né de la décision politique de l'ancien Premier ministre conservateur David Cameron. À l'époque, le Parti travailliste était en tête des sondages, et pour obtenir le soutien de plus d'électeurs, Cameron a promis qu'il organiserait un référendum sur le Brexit s'il était réélu. En réalité, la plupart des députés, y compris ceux du Parti conservateur, du Parti travailliste et du Parti des Libéraux-démocrates, soutenaient à l'origine le maintien dans l'UE, et Cameron s'attendait à ce que le référendum conserve le statu quo. Cependant, le résultat final a été inattendu, avec le camp du Brexit qui a remporté une victoire étroite, et Cameron a ensuite démissionné, faisant échouer ce pari politique sur le destin du pays.

Crise migratoire et pression sociale

La question de l'immigration est le facteur déclencheur clé du Brexit. En tant que membre de l'Union européenne, le Royaume-Uni a l'obligation de participer au programme de réinstallation des réfugiés. La crise des réfugiés en Europe en 2015 est devenue la goutte d'eau qui a fait déborder le vase pour le camp du "Rester dans l'UE". L'afflux massif d'immigrés a suscité des inquiétudes au Royaume-Uni, qui craignait que cela ne :

• Occuper les opportunités d'emploi des résidents locaux
• Diluer les ressources publiques telles que l'éducation et la santé
• Augmenter les prix des logements
• Réduire le niveau de vie global

En tant que pays à faible taux de chômage, les Britanniques ne sont généralement pas disposés à supporter cette pression supplémentaire, en particulier les groupes à faible revenu qui espèrent ardemment limiter le nombre d'immigrés par le biais du Brexit.

II. Chronologie clé du Brexit britannique et réactions du marché

2016-2017 : Référendum et lancement officiel

| Point dans le temps | Événements importants | Réaction du marché | |-------|---------|---------| | 23 juin 2016 | Référendum au Royaume-Uni pour quitter l'UE | La livre sterling chute de 11% par rapport au dollar, enregistrant la plus grande baisse quotidienne en 45 ans | | 13 juillet 2016 | Theresa May devient Première ministre | L'indice FTSE 100 du Royaume-Uni rebondit, montrant que le marché attend un leadership stable | | 29 mars 2017 | Déclenchement de l'article 50 du traité de Lisbonne, lancement officiel du processus de Brexit | Les actions financières européennes sont généralement sous pression, les investisseurs s'inquiètent des questions d'accès aux services financiers | | 8 juin 2017 | Élections anticipées au Royaume-Uni, le Parti conservateur perd sa majorité | Le taux de change de la livre sterling chute à nouveau, l'incertitude politique augmente | | 20 novembre 2017 | Les institutions de l'UE annoncent leur départ de Londres | Les actions du secteur des services financiers de Londres chutent, l'Autorité bancaire européenne déménage à Paris |

2018-2019 : négociations et prolongations

En 2018, les négociations sur l'accord de Brexit sont entrées dans une phase cruciale, avec une intensification des fluctuations du marché :

• Après la réunion du Conseil européen du 23 mars, le marché financier britannique a connu des turbulences.
• Fin novembre, les deux parties se sont mises d'accord sur les principes du cadre de relations futures, mais les controverses au Royaume-Uni se poursuivent.

2019 est devenu une année clé dans le processus du Brexit :

• 15 janvier : Le Parlement britannique a rejeté pour la première fois l'accord sur le Brexit, la livre sterling a rapidement chuté avant de rebondir.
• 12 mars : Le deuxième vote a de nouveau été rejeté, suscitant des inquiétudes sur les risques d'un Brexit sans accord.
• 29 mars : Report de la date de Brexit, intensification du sentiment de couverture sur les marchés financiers britanniques
• 24 juillet : Theresa May démissionne, Johnson prend ses fonctions de Premier ministre
• 17 octobre : L'Union européenne et le Royaume-Uni parviennent à un nouvel accord
• 19 octobre : Le Parlement britannique demande une nouvelle prolongation de la date limite pour le Brexit.
• 13 décembre : victoire des conservateurs aux élections, le gouvernement Johnson obtient un mandat clair pour le Brexit, la livre sterling atteint un nouveau sommet en 18 mois.

2020-2021 : Brexit officiel et accord commercial

| Point dans le temps | Événements importants | Impact sur le marché | |-------|---------|---------| | 23 janvier 2020 | La loi sur l'accord de retrait de l'Union européenne a été approuvée | Les prix des actifs britanniques se stabilisent | | 31 janvier 2020 | Le Royaume-Uni quitte officiellement l'Union européenne | Réaction du marché modérée, la plupart des attentes ont déjà été digérées | | 1er juillet 2020 | Dernière date de décision de la période de transition | Les actions des banques européennes, des fabricants automobiles et des compagnies aériennes sont affectées | | 31 décembre 2020 | Fin de la période de transition | Le taux de change de la livre sterling par rapport au dollar américain a connu des fluctuations importantes à court terme | | 1er janvier 2021 | L'accord commercial entre le Royaume-Uni et l'UE entre en vigueur | Les prix des actions des entreprises de logistique et de transport fluctuent, faisant face aux nouveaux défis des règles commerciales | | 30 juin 2021 | Date limite de demande du programme de résidence de l'UE | Tension croissante sur le marché du travail, certaines industries font face à une pénurie de main-d'œuvre |

Trois, l'impact réel du Brexit sur l'économie britannique

Les avantages économiques du Brexit

1. Récupérer le contrôle des frontières et de l'immigration

Après le Brexit, le Royaume-Uni peut mettre en œuvre des politiques d'immigration plus strictes, allégeant ainsi la pression socio-économique créée par le flux de réfugiés. Selon les données, la tension sur le marché du travail au Royaume-Uni a augmenté après le Brexit, en partie en raison de la réduction de la main-d'œuvre de l'UE, mais cela a également créé plus d'opportunités d'emploi pour les travailleurs nationaux et des possibilités d'augmentation des salaires.

2. Économiser sur les frais d'adhésion élevés

Le Royaume-Uni n'a plus besoin de verser de cotisations à l'Union européenne. Selon des analyses statistiques, avant le Brexit, le Royaume-Uni versait en moyenne 23 millions de livres sterling par jour à l'UE. Les données du ministère des Finances britannique montrent que la contribution totale du secteur public britannique pour l'exercice 2019-2020 (le dernier exercice avant le Brexit) était de 18,3 milliards de livres sterling, soit environ 352 millions de livres sterling par semaine. Ce fonds est désormais disponible pour les infrastructures nationales, la santé et d'autres services publics.

3. Obtenir une autonomie politique commerciale indépendante

Le Brexit a permis au Royaume-Uni de se libérer des contraintes du cadre de l'Union européenne, lui permettant de développer indépendamment des relations économiques extérieures et de signer des accords commerciaux avec d'autres pays. Cela offre la possibilité au Royaume-Uni de diversifier ses partenariats commerciaux, contribuant ainsi à équilibrer les risques d'une dépendance excessive vis-à-vis du marché de l'Union européenne.

Les défis économiques posés par le Brexit

La période de douleur de la restructuration des relations commerciales : Le Brexit a eu un impact négatif significatif sur le commerce bilatéral entre le Royaume-Uni et l'Europe. Les dernières données montrent que l'Union européenne reste le plus grand partenaire commercial du Royaume-Uni, représentant 41 % du total des exportations britanniques en 2024 (48 % pour les exportations de biens et 36 % pour les exportations de services), et 51 % du total des importations britanniques (54 % pour les importations de biens et 45 % pour les importations de services).

Des études économiques montrent que le commerce entre le Royaume-Uni et l'Europe fait face à de multiples pressions après le Brexit :

• Augmentation des contrôles douaniers
• Règles d'origine
• L'écart de réglementation s'élargit
• Complexification des procédures commerciales

Ces changements ont entraîné une baisse permanente de l'efficacité commerciale, les entreprises faisant face à des coûts de conformité plus élevés et à des temps de passage à la douane plus longs. Les petites et moyennes entreprises sont particulièrement touchées, certaines d'entre elles se retirant du marché européen en raison de leur incapacité à supporter les coûts de conformité.

Quatre, l'impact profond du Brexit sur les marchés financiers mondiaux

Volatilité du marché boursier et différenciation sectorielle

Le Brexit au Royaume-Uni a un impact clairement différencié sur les secteurs des marchés boursiers mondiaux :

• Industrie des services financiers : gravement touchée, en particulier la City de Londres, la perte du passeport financier a conduit à un transfert de certaines activités vers le continent européen. Au début de 2020, après le Brexit officiel, les actions financières ont chuté, reflétant les préoccupations du marché concernant le statut de Londres en tant que centre financier européen.

• Secteur axé sur l'exportation : comme les fabricants automobiles et les compagnies aériennes, en raison des risques d'interruption de la chaîne d'approvisionnement et des problèmes de droits de douane potentiels, les performances des actions sont faibles.

• Secteurs axés sur la demande intérieure : tels que l'immobilier et le commerce de détail, affectés négativement par la dévaluation de la livre sterling, l'augmentation des coûts d'importation érodant les marges bénéficiaires.

• Sociétés multinationales : Les entreprises multinationales de l'indice FTSE 100 bénéficient de la dévaluation de la livre sterling en raison de la forte proportion de leurs revenus provenant de l'étranger, ce qui explique pourquoi la performance globale du marché boursier britannique est meilleure que prévu.

Marché des changes : fluctuations et demande de couverture

Le taux de change de la livre sterling est devenu un indicateur clé du processus du Brexit, reflétant les changements de confiance du marché dans les perspectives économiques du Royaume-Uni :

• Résultat du référendum annoncé : Le 24 juin 2016, la livre sterling a chuté de 11 % par rapport au dollar américain, enregistrant la plus forte baisse en une seule journée depuis 45 ans, choquant les marchés mondiaux.

• Phase d'incertitude politique : De 2017 à 2019, chaque vote clé ou crise politique a entraîné de fortes fluctuations de la livre sterling, les inquiétudes concernant un Brexit sans accord ayant particulièrement suscité un sentiment de recherche de sécurité.

• Phase d'accord atteint : Après la victoire des conservateurs aux élections de décembre 2019, la livre sterling a connu un rebond significatif, le marché estimant que l'incertitude autour du Brexit diminuait.

• Période post-Brexit : Après le Brexit officiel en 2020, bien que le GBP/USD soit resté relativement stable, il a néanmoins été influencé par les progrès des négociations commerciales, la pandémie mondiale et les attentes de reprise économique. Au début de 2022, après l'escalade du conflit russo-ukrainien, la volatilité du GBP/USD s'est intensifiée, avec un manque de dynamique à la hausse.

Marché obligataire et évaluation des risques souverains

L'impact du Brexit sur le marché obligataire se manifeste de plusieurs manières :

• Obligations souveraines britanniques : Le rendement des obligations d'État britanniques a chuté après le référendum sur le Brexit, reflétant les attentes du marché quant à un ralentissement de la croissance économique ; par la suite, il a fluctué avec l'ajustement de la politique monétaire de la Banque d'Angleterre.

• Obligations des pays membres de l'UE : Certains investisseurs craignent que le Brexit ne déclenche un "effet domino", entraînant d'autres pays membres à faire de même, ce qui provoquerait une crise de l'intégration européenne. Cela a déjà conduit à un élargissement des écarts de taux des obligations de certains pays périphériques européens.

• Impact de la notation de crédit : Les principales agences de notation ont abaissé les perspectives de la note de crédit souverain du Royaume-Uni, reflétant les impacts négatifs potentiels du Brexit sur la croissance économique et la situation financière du Royaume-Uni.

Cinq, Analyse approfondie des questions fréquemment posées sur le Brexit au Royaume-Uni

1. Pourquoi le processus du Brexit est-il si long ?

Le Brexit a duré près de quatre ans, depuis le référendum (juin 2016) jusqu'à son achèvement officiel (janvier 2020), avec deux élections et trois changements de Premier ministre, reflétant une situation complexe digne d'une série télévisée. Les principales raisons du retard du processus de Brexit incluent :

Divergence des accords : Quatre propositions principales ont été avancées pendant la période du Brexit, chacune avec ses controverses :

• Plan Chikx : maintenir une certaine intégration économique
• Soft Brexit : maintenir un haut niveau de relations avec l'Union européenne
• Hard Brexit : couper la plupart des liens avec l'Union européenne
• Sortie sans accord : sortie directe sans dispositions de transition

Division politique intérieure : La majorité des députés britanniques soutenaient à l'origine le maintien dans l'UE, ce qui a conduit à de nombreux rejet de l'accord de Brexit proposé par le gouvernement, rendant difficile l'atteinte d'un consensus national.

Problème de la frontière irlandaise : La frontière entre l'Irlande du Nord et la République d'Irlande est devenue un point focal des négociations. Après le Brexit, cela sera la seule frontière terrestre entre le Royaume-Uni et l'Union européenne. Comment éviter une "hard border" tout en préservant l'intégrité territoriale du Royaume-Uni est devenu un problème difficile à résoudre lors des négociations.

2. Analyse des différences entre le Brexit dur et le Brexit doux

Les concepts de Brexit dur et de Brexit doux reflètent les différences dans le degré de proximité des relations économiques et commerciales entre le Royaume-Uni et l'Union européenne.

Soft Brexit représente :

• Maintenir des liens économiques étroits avec les États membres de l'Union européenne
• Acceptation partielle des règlements et normes de l'UE
• Il est possible de conserver certains traitements de marché unique
• Il est nécessaire de faire des concessions, comme fournir des avantages de résidence aux citoyens de l'UE, etc.

Brexit dur représente :

• Couper les liens avec la plupart des systèmes existants de l'Union européenne
• Ne plus suivre l'Union européenne