【ADR a compris ?】Un article pour comprendre les American Depositary Receipts.

Salut, j'ai récemment entendu beaucoup de gens parler des ADR, mais qu'est-ce que c'est exactement ? Pour être honnête, je ne l'ai vraiment compris que récemment ! En termes simples, les ADR sont comme un billet de bateau pour les entreprises étrangères qui veulent entrer sur le marché américain, leur permettant de gagner de l'argent sur le marché américain sans avoir à s'introduire en bourse directement.

Qu'est-ce que l'ADR ? Comment les étrangers achètent-ils des actions de TSMC ?

L'ADR, ou « American Depositary Receipt », est un certificat émis par une banque américaine qui représente des actions d'une entreprise étrangère. Par exemple, pour la société la plus connue, TSMC, si un Américain souhaite acheter des actions de TSMC, il ne va pas ouvrir un compte à Taiwan ou échanger des nouveaux dollars taïwanais, il peut simplement acheter l'ADR(TSM) directement sur le marché américain.

Honnêtement, pour les investisseurs américains, acheter des ADR n'est pas très différent d'acheter des actions américaines ordinaires, mais en réalité, ils n'achètent pas de vraies actions de TSMC, mais des certificats émis par des banques américaines. Mais la différence est minime, vous pouvez simplement considérer cela comme des actions de TSMC version américaine !

Pourquoi les entreprises étrangères émettent-elles des ADR ?

Du point de vue des entreprises étrangères, émettre des ADR est très intelligent !

Tout d'abord, les États-Unis sont le plus grand portefeuille du monde. Ne pas en profiter dans un marché de capitaux aussi vaste, ce serait une insulte aux actionnaires ! Cependant, le processus d'introduction en bourse est compliqué et coûteux, surtout pour les entreprises qui sont déjà cotées dans leur pays d'origine. Un deuxième lancement en bourse est extrêmement difficile.

Émettre des ADR est vraiment pratique, cela permet de financer aux États-Unis sans avoir à se conformer à toutes ces exigences strictes de cotation, c'est un deux en un !

Il existe deux types d'ADR, avec et sans parrainage.

Cette partie est assez importante, un ADR parrainé est émis par une banque que l'entreprise étrangère a elle-même choisie, et l'entreprise publiera régulièrement des rapports financiers tout en respectant les règlements de la SEC ; un ADR non parrainé est géré par la banque elle-même, l'entreprise peut ne pas être du tout impliquée, et ne peut être échangée que sur le marché de gré à gré, ce qui comporte beaucoup plus de risques.

Par exemple, Tencent ( TCEHY ) et BYD ( BYDDY ) n'ont pas de parrainage ADR sur le marché boursier américain, réfléchissez bien avant d'acheter !

Qu'est-ce que le ratio ADR ? Pourquoi le prix de l'ADR de TSMC est-il si élevé ?

C'est très facile de se tromper ici ! Les ADR ne correspondent pas 1:1 aux actions d'origine. Prenons TSMC comme exemple, 1 action TSM(ADR) équivaut à 5 actions de TSMC(2330). Donc, quand on voit le prix de l'action ADR de TSMC à plusieurs dizaines de dollars, cela équivaut effectivement à 5 actions de TSMC.

Taux ADR principal de Taïwan :

• TSMC(TSM): 1:5
• Hon Hai ( HNHAY ) : 1 : 5
• China Telecom ( CHT ) : 1:10
• UMC(: 1:5

Avantages et inconvénients d'acheter des ADR

) Avantages :

• Les Taïwanais ne gagnent pas 100 000 dollars sans impôt sur le revenu, pas de taxe sur les transactions.
• Utilisez des courtiers étrangers avec des frais de transaction ultra bas, certains même sans frais.
• Accès aux actions mondiales, pas seulement aux actions américaines mais aussi aux grandes entreprises de différents pays.

Inconvénients :

• Il est très compliqué pour les Taïwanais d'acheter des actions américaines, ils doivent ouvrir un compte offshore et échanger des devises en dollars.
• Le risque de change est énorme ! Même si les ADR gagnent 20 %, un mauvais taux de change pourrait signifier que vous ne gagnez rien en revenant à la monnaie taïwanaise.
• Certains ADR ont une faible liquidité, ce qui rend les achats et les ventes peu pratiques.

Je pense personnellement que le plus ennuyeux, c'est le risque de change. Le mois dernier, un de mes amis a perdu presque la moitié de ses profits à cause de la fluctuation du taux de change entre le dollar américain et le dollar taïwanais !

Conseils d'investissement

Si vous tradez déjà des actions américaines, acheter des ADR peut effectivement augmenter la diversité de vos investissements ; mais si c'est juste pour acheter TSMC, il vaut mieux acheter directement sur le marché taïwanais, pourquoi prendre le risque de change inutilement ?

De plus, faites attention au problème de la prime. Parfois, les ADR peuvent coûter plus cher que les actions d'origine, comme en mars de cette année où la prime des ADR de TSMC s'élevait à environ 20 dollars taïwanais. Pourquoi le prix d'une même entreprise est-il différent ? C'est une question d'efficacité du marché, et parfois cela peut même permettre d'arbitrer.

En résumé, l'ADR est comme un cocktail, différents marchés mélangés ensemble, c'est bon à boire mais les risques sont également mélangés, réfléchissez bien à votre capacité à supporter les risques avant d'investir !