Qu'est-ce que le ROE ? Un article pour comprendre les indicateurs clés de sélection des actions.

En ce qui concerne le ROE, je dois admettre que c'est peut-être l'un des indicateurs que j'utilise le plus souvent pour choisir des actions. Chaque fois que je vois qu'une entreprise a un ROE supérieur à 20 %, je ne peux m'empêcher de la regarder de plus près, en me demandant quel est le secret de sa capacité à générer des profits ?

La véritable nature du ROE

Le ROE, ou « taux de rendement des capitaux propres », signifie simplement combien d'argent une entreprise rapporte par rapport au capital investi par les actionnaires. J'aime comprendre cela de cette manière : cela me dit combien d'argent l'entreprise peut générer en un an pour chaque 100 dollars investis par les actionnaires.

La capacité de l'entreprise à générer des profits se mesure par le ROE ! La méthode de calcul est très simple : Bénéfice net après impôt ÷ Actif net. Par exemple, si une entreprise a un actif net de 1000 dollars et qu'elle a gagné 200 dollars cette année, le ROE sera de 20 %, ce qui est plutôt bon.

Il est intéressant de noter que les actifs comprennent en réalité deux parties : d'une part l'argent investi par les actionnaires, d'autre part l'argent emprunté par l'entreprise. Emprunter de l'argent pour faire des affaires de manière appropriée peut en fait augmenter le ROE, c'est la puissance du levier financier. Cependant, un levier trop élevé comporte également des risques, je le mentionnerai plus tard.

ROE vs ROA vs ROI : Quelle est la différence ?

Beaucoup d'investisseurs ne comprennent pas la différence entre ces quelques indicateurs, je vais expliquer simplement :

• ROE : Efficacité avec laquelle l'entreprise utilise l'argent des actionnaires pour générer des bénéfices.
• ROA (Retour sur Actifs) : Évalue l'efficacité avec laquelle une entreprise utilise tous ses actifs (y compris l'argent emprunté) pour générer des bénéfices, calculé comme revenu net ÷ total des actifs
• ROI (Retour sur investissement) : Voir le retour d'une activité d'investissement, calculé comme profit annuel ÷ montant total de l'investissement × 100%

Le ROA est généralement inférieur au ROE, car la base d'actifs est plus grande. Le ROI évalue principalement des projets d'investissement spécifiques, plutôt que la performance de l'ensemble de l'entreprise.

Choisir des actions en se basant sur le ROE ? Ce n'est pas si simple !

Warren Buffett a dit : « Si je ne devais utiliser qu'un seul indicateur pour choisir des actions, je choisirais le ROE. Les entreprises capables de maintenir un ROE supérieur à 20 % pendant des années sont de bonnes entreprises. »

Mais ne pensez pas que plus le ROE est élevé, mieux c'est ! Beaucoup de gens ne comprennent pas cela. Si l'on décompose la formule : ROE = PB ÷ PE (ratio cours/valeur comptable ÷ ratio cours/bénéfice).

Le marché considère généralement qu'un PER de 20 à 30 fois est une plage raisonnable. Si l'on suppose que le PER reste constant, pour faire grimper le ROE, il ne reste qu'à augmenter le PB, mais un PB trop élevé signifie une bulle. Les données historiques montrent que les entreprises capables de maintenir un ROE de 15 % sur le long terme sont extrêmement rares, sans parler de chiffres aussi extravagants que 50 %.

Il est encore plus important de noter que des ROE trop élevés sont souvent difficiles à maintenir. Lorsqu'un secteur a un ROE élevé, cela attire une afflux massif de capitaux, intensifiant la concurrence, et les entreprises qui n'ont pas de véritable avantage concurrentiel seront rapidement éliminées.

Ma méthode de sélection d'actions ROE

Après des années d'expériences difficiles, je pense que les meilleurs critères à prendre en compte pour la sélection d'actions ROE sont :

1. Le ROE doit idéalement se situer entre 15 % et 25 %, ni trop bas ni trop élevé.
2. Regardez au moins les données des 5 dernières années pour confirmer s'il y a une tendance à la hausse stable.
3. En tenant compte des caractéristiques de l'industrie, certains secteurs ont un ROE naturellement bas.
4. Méfiez-vous des ROE qui augmentent soudainement, cela pourrait être un événement ponctuel ou une manipulation financière.

Outil de recherche pratique

Pour connaître le ROE d'une entreprise, vous pouvez utiliser Google Finance, Yahoo Finance ou les sites des principales sociétés de courtage. Personnellement, j'aime utiliser la fonction de filtrage d'actions de moomoo (Futu), ou pour le marché boursier taïwanais, vous pouvez utiliser le système de classement de wantgoo.

En voyant les entreprises avec les meilleurs classements ROE, ne vous précipitez pas pour y investir, prenez d'abord le temps d'analyser leur durabilité et leur authenticité. Parfois, les entreprises avec un ROE excessivement élevé peuvent être dues à des facteurs spéciaux ou à un levier financier trop important.

N'oubliez pas que le choix des actions ne doit pas se baser uniquement sur un seul indicateur. Le ROE ne sert qu'à éliminer les entreprises dont les performances à long terme sont médiocres, il est également nécessaire de prendre en compte d'autres facteurs de manière globale. Investir est un marathon, pas un sprint, trouver des entreprises capables de créer de la valeur de manière continue est la clé !