Qu'est-ce que le trading sur marge ? Une explication détaillée des margin calls et des règlements forcés.

5 minutes

Stratégie de trading

Mise à jour le 5 octobre 2025

auteur

Kuma Hsiung

supervision

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Source : DepositPhotos

En mars 2021, Bill Hwang est devenu la personne ayant subi les pertes les plus rapides de l'histoire moderne. En seulement deux jours, il a perdu 20 milliards de dollars, provoquant un choc à Wall Street. On dit sur le marché qu'il a été "liquidé", mais c'est la plateforme de trading qui a forcé la liquidation de ses actions.

Qu'est-ce que le règlement forcé ? Que signifie l'appel de marge ? Cet article expliquera en détail ces concepts.

Qu'est-ce qu'un appel de marge ?

L'appel de marge est un concept fréquemment rencontré sur le marché boursier et dans les contrats à terme, signifiant une liquidation forcée.

Expliquons pourquoi une liquidation forcée se produit en donnant un exemple.

Bien que vous ayez une vision optimiste des actions d'une entreprise, si vous n'avez pas suffisamment de fonds ou si vous êtes convaincu de l'augmentation future des prix des actions et souhaitez en détenir beaucoup, nous utilisons le « trading sur marge ». Comme pour un prêt hypothécaire, dans le trading sur marge d'actions, l'investisseur prépare une partie des fonds et emprunte le reste auprès d'une société de courtage pour acheter des actions.

Par exemple, supposons que vous soyez optimiste sur les actions d'Apple, qui coûtent actuellement 150 dollars par action. Vous n'avez que 50 dollars, mais si votre courtier vous prête 100 dollars, vous pouvez acheter une action.

Si le prix de l'action d'Apple augmente à 160 dollars, vous vendrez vos actions et rembourserez 100 dollars et 0,5 dollar d'intérêts à votre société de courtage, et il vous restera 59,5 dollars de bénéfice. Cela représente un taux de profit de 19 %, ce qui dépasse largement le taux d'augmentation de 6,7 % du prix de l'action d'Apple.

Cependant, si le cours de l'action d'Apple chute à 78 dollars, la société de courtage vous demandera un dépôt de garantie supplémentaire. En d'autres termes, elle exige des fonds supplémentaires pour garantir que vous pouvez rembourser le montant emprunté. Si vous ne pouvez pas fournir de fonds supplémentaires, la société de courtage se forcera à vendre vos actions détenues.

Comme on peut le voir dans cet exemple, si le prix des actions continue de baisser, les sociétés de courtage s'inquiètent de la possibilité de récupérer les fonds prêtés. Lorsque le prix des actions baisse en dessous d'un certain niveau, les sociétés de courtage demandent aux investisseurs un « marge supplémentaire ».

En général, dans le trading avec effet de levier, les investisseurs fournissent 40 % des fonds et les sociétés de courtage 60 %. Si le prix initial de l'action est de 100 yens, la société de courtage fixe le taux de maintien à 167 %(100/60). Si le taux de maintien tombe en dessous de 130 %, c'est-à-dire si le prix de l'action chute à 78 yens, la société de courtage demande des fonds supplémentaires à l'investisseur. Cela s'appelle un « appel de marge ». Si l'investisseur ne peut pas fournir de marge supplémentaire dans le délai imparti, la société de courtage a le droit de vendre de force les actions de l'investisseur. Cela s'appelle un « liquidation forcée », et du point de vue de l'investisseur, cela est appelé « appel de marge » ou « liquidation forcée ».

Quel est l'impact des appels de marge sur le prix des actions ?

L'impact 1. L'appel de marge accélère la baisse des actions.

Les investisseurs ordinaires hésitent à vendre, même si le prix des actions baisse, car ils souhaitent éviter de réaliser des pertes.

Cependant, pour les sociétés de courtage, la récupération des fonds prêtés est la priorité absolue. Par conséquent, lors d'une liquidation forcée, elles ne cherchent pas à vendre à un prix élevé pour les investisseurs, mais vendent immédiatement. Lorsqu'un appel de marge se produit en raison d'une forte baisse d'un titre, son prix peut tomber à un niveau extrêmement bas, provoquant une chaîne d'appels de marge et accélérant la baisse du prix des actions.

Par conséquent, les investisseurs en position longue éviteront les titres présentant un risque d'appel de marge, tandis que les investisseurs en position courte pourront tirer parti de cette opportunité pour réaliser des bénéfices.

Impact 2. Après un appel de marge, la structure de détention des actions devient instable.

En général, les dirigeants et les investisseurs à long terme (fonds de pension, compagnies d'assurance, etc.) sont considérés comme des actionnaires stables. Après un appel de marge, les actions vendues par les sociétés de courtage passent entre les mains de nombreux investisseurs particuliers. Les investisseurs particuliers ont tendance à rechercher des bénéfices à court terme et peuvent acheter ou vendre même pour de petites fluctuations de prix des actions. Cela peut amener les grands investisseurs à hésiter à investir dans ce titre, et le prix de l'action pourrait continuer à stagner jusqu'à ce que la prochaine grande nouvelle positive soit annoncée.

Il n'est donc pas recommandé d'investir dans des titres après un appel de marge. Il y a de fortes chances que des baisses importantes se poursuivent à court terme.

Retournons à l'exemple de Bill Hwang, qui a enregistré des pertes massives à la vitesse de l'éclair.

Il était gestionnaire de fonds spéculatifs et avait une stratégie d'investissement consistant à acheter massivement des actions d'entreprises qu'il considérait prometteuses en utilisant un levier élevé. Grâce à cette méthode, il a vu son patrimoine passer de 220 millions de dollars à 20 milliards de dollars en seulement 10 ans, devenant une figure incontournable de Wall Street. Cependant, ce que la stratégie à haut levier craint le plus, ce sont les cygnes noirs (événements imprévus).

En 2021, en raison des grandes fluctuations du marché boursier, ses actions ont été confrontées à des variations significatives. La société de courtage a procédé à la liquidation forcée de ses actions pour éviter des pertes. Étant donné l'ampleur de ses participations, un appel de marge normal aurait simplement impliqué la vente au prix du marché actuel, mais dans le cas de Bill Hwang, il n'y avait pas suffisamment d'acheteurs sur le marché. Cela a entraîné une chute rapide des prix des actions, provoquant des appels de marge en chaîne pour d'autres investisseurs.

Cette influence ne s'est pas limitée aux actions sous-performantes, mais a également touché celles qui étaient auparavant stables. Pour maintenir une marge suffisante, ces actions ont également été soumises à des liquidations forcées. En conséquence, toutes les actions de son portefeuille ont chuté de manière significative sur une courte période.

Par exemple, le prix des actions de Baidu qu'il détenait... pourrait se redresser, mais il pourrait également redevenir à la baisse, et la tendance est incertaine.

(Source de l'image : Plateforme de trading Gate)

Comment tirer parti du trading avec effet de levier pour réaliser des bénéfices ?

Le trading sur marge peut sembler risqué, mais s'il est utilisé correctement, il permet de gérer les fonds de manière plus efficace.

  • Bien qu'il existe une opinion optimiste sur une entreprise, si les fonds sont limités et qu'il n'est pas possible d'effectuer des achats fractionnés, il est possible d'utiliser le trading avec effet de levier pour obtenir un effet similaire à un achat fractionné. Si le prix des actions augmente après l'achat, des bénéfices peuvent être réalisés, et si la baisse continue, il est possible d'acheter davantage avec les fonds restants pour réduire le prix d'achat moyen.

  • De plus, une leçon importante à tirer de l'affaire Bill Hwang est que il est crucial de choisir des actifs avec une liquidité suffisante pour le trading sur marge. En d'autres termes, il faut opter pour des actifs avec une grande capitalisation boursière. Sinon, il y a un risque que les prix des actions fluctuent violemment lorsque les investisseurs institutionnels font face à des appels de marge.

  • Dans le trading sur marge, il est nécessaire de payer des intérêts à la société de courtage, donc le timing des investissements et le choix des titres sont particulièrement importants. Il existe des titres avec peu ou pas de mouvements de prix, et les principaux revenus d'investissement peuvent provenir des dividendes. Si le coût des intérêts sur le levier est presque égal aux dividendes annuels, l'investissement perd alors son intérêt.

  • De plus, les prix des actions fluctuent souvent entre les lignes de résistance et de support. Lors de l'utilisation de transactions à effet de levier, il est possible que le prix des actions augmente jusqu'à la ligne de résistance sans la franchir, et qu'il reste stagnant pendant une longue période. Pendant ce temps, vous continuerez à payer des intérêts, il est donc recommandé de vendre les actions et de réaliser des gains lorsque la hausse s'arrête et que le prix reste stable à la ligne de résistance. De même, si le prix des actions tombe en dessous de la ligne de support, il sera difficile de se redresser rapidement, il est donc recommandé de couper les pertes immédiatement.

La discipline dans le trading est la clé du succès à long terme sur le marché boursier.

Conclusion

L'effet de levier est une arme à double tranchant. S'il est utilisé efficacement, il peut augmenter les bénéfices et accélérer le processus de formation de patrimoine, mais il peut également accélérer la vitesse des pertes. L'investissement en actions utilisant l'effet de levier est une stratégie à haut risque, mais il comporte également le risque d'appel de marge et de liquidation forcée.

Il est important de mener des recherches approfondies avant d'investir afin d'éviter d'être exposé à des risques inconnus.

* Le contenu de cet article reflète l'opinion personnelle de l'auteur et ne doit pas être utilisé par les lecteurs comme élément de décision d'investissement. Il est recommandé de consulter un conseiller financier indépendant avant de prendre des décisions d'investissement et de bien comprendre les risques. Les contrats sur différence (CFD) sont des produits à effet de levier et il est possible de perdre l'intégralité de votre capital d'investissement. Ces produits ne conviennent pas à tout le monde. Investissez avec prudence. Pour plus de détails

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