Analyse complète des actions de traitement : caractéristiques, impacts et évaluation des stratégies d'investissement

Qu'est-ce que les actions de disposition ?

Les actions en situation de traitement désignent des actions qui, en raison d'une anomalie dans les conditions de négociation durant une certaine période, sont inscrites sur la liste d'observation spéciale par la Bourse de Taïwan. Selon la définition de la bourse, les variations de prix trop importantes sur une courte période, un taux de rotation trop élevé et un volume de transactions anormalement élevé sont tous des manifestations d'une situation de négociation anormale.

Les actions classées comme actions à traitement spécial auront leur quantité de transactions et leur temps de correspondance limités, rendant ainsi les transactions plus difficiles. L'objectif de la bourse en mettant en place de telles mesures est d'espérer qu'en augmentant le seuil de négociation de ce type d'actions, on puisse efficacement réprimer le phénomène de surchauffe des transactions et inciter les investisseurs à réfléchir calmement.

En général, les actions qui répondent aux conditions d'anomalie de négociation ne sont pas directement classées comme des actions à traiter, mais sont d'abord répertoriées comme actions à surveiller, envoyant un signal d'alerte aux participants du marché. À ce stade, les modalités de négociation ne sont pas encore restreintes. Cependant, si les actions atteignent les critères d'actions à surveiller pendant plusieurs jours consécutifs et répondent à des conditions spécifiques, elles seront officiellement classées comme des actions à traiter, et les modalités de négociation seront alors limitées.

Le tableau ci-dessous compare clairement les principales différences entre les actions normales et les actions à terme en termes de mécanisme de trading :

| Caractéristiques de la transaction | Actions normales | Actions de disposition | |------------|------------|-------------| | Temps de mise en correspondance | Mise en correspondance instantanée | Mise en correspondance toutes les 5 minutes ou toutes les 20 minutes | | Méthode de paiement | Règlement de paiement T+2 | Transaction de stockage (paiement total des actions) | | Financement et prêt de titres | Autorisé | Non autorisé |

Les actions classées en tant qu'actions à traiter doivent généralement maintenir cet état pendant 10 jours de bourse, période durant laquelle il n'est pas possible de réaliser des transactions de financement et de prêt de titres, la liquidité diminuant de manière significative. Par conséquent, les actions à traiter sont souvent appelées de manière imagée par les investisseurs "être en prison" ou "être en détention".

Détails sur le mécanisme et les restrictions de traitement des actions

Bien que le trading des actions en liquidation soit limité, les investisseurs peuvent toujours acheter et vendre ce type d'actions. Cependant, en raison de l'allongement du temps de mise en relation, des changements dans les méthodes de règlement des transactions, et d'autres facteurs, leur liquidité sera clairement affectée.

La gestion des actions est divisée en deux phases selon le degré de restriction : « première gestion » et « deuxième gestion », cette dernière étant soumise à des restrictions plus strictes. Il est relativement rare de prolonger la période de gestion après la deuxième gestion.

Règles de traitement des transactions pour la première fois

L'entrée dans les actions pour la première fois est soumise à un contrôle manuel, avec une correspondance toutes les 5 minutes. De plus, lorsque les investisseurs échangent cette action, si "une seule transaction dépasse 10 actions" ou "plusieurs transactions cumulées dépassent 30 actions", un échange de stockage est nécessaire, et les fonctions de financement et de prêt de titres sont suspendues.

Le stockage des transactions est un mode de transaction prépayée, le système vérifie si le compte de l'investisseur dispose de fonds suffisants pour couvrir le coût d'achat. Lors de l'achat d'actions, le système donne la priorité au stockage des fonds en transit de la vente d'actions, et si les fonds sont insuffisants, il procède au stockage des fonds du compte bancaire. En revanche, les transactions boursières normales peuvent utiliser le mode T+2 (règlement deux jours après), ce qui rend l'utilisation des fonds plus flexible.

Deuxième traitement avec des restrictions plus strictes

Si la volatilité des prix des actions continue d'être sévère, et que la première mesure de traitement n'a pas réussi à stabiliser efficacement le marché, et qu'elle répond à nouveau aux critères de traitement dans les 30 jours, l'action entrera dans la deuxième phase de traitement. À ce stade, la fréquence des transactions sera réduite à une fois toutes les 20 minutes, et quel que soit le volume des transactions, toutes les transactions devront être effectuées par le biais de transactions de stockage circulaire. Ces restrictions strictes réduiront considérablement la liquidité des actions, entraînant généralement une baisse significative des volumes de transactions.

Que ce soit pour la première ou la deuxième cession, la durée standard de cession des actions est de 10 jours de bourse. Cependant, si pendant la période de cession, le "taux de volume de transactions à la journée dépasse 60 % du volume total des transactions", la période de cession sera prolongée de 10 à 12 jours de bourse. À l'issue de la période de cession, l'action sortira de la liste des actions en cession et retrouvera un commerce normal.

| Phase de traitement | Première disposition | Deuxième disposition dans les 30 jours | |------------|--------------|-----------------| | Fréquence de correspondance | Correspondance toutes les 5 minutes | Correspondance toutes les 20 minutes | | Règlement sur les fonds préalablement reçus | Un seul transfert dépassant 10 jetons ou plusieurs transferts cumulant 30 jetons doivent être préalablement enregistrés | Toutes les transactions doivent être préalablement enregistrées | | Vente à découvert | Non autorisé | Non autorisé |

Différences et relations entre les actions de traitement, les actions de notification et les actions d'avertissement

L'évolution du parcours des actions de l'état normal à l'état de transaction anormale est généralement : actions normales → actions à surveiller → actions d'alerte → actions à traiter. Chaque étape représente différents niveaux d'intensité de réglementation et de restrictions de transaction.

• Actions normales : aucune restriction de trading, mode de règlement T+2, autorisation du trading sur marge.

• Actions à surveiller : Lorsqu'une action présente des modèles de transaction anormaux sur une période donnée, tels qu'une augmentation de plus de 100 % sur 30 jours de bourse, un taux de rotation quotidien supérieur à 10 %, ou un volume de transactions anormalement élevé au cours des 6 derniers jours, elle sera classée comme action à surveiller. À ce stade, les méthodes de négociation ne sont pas limitées et sont identiques à celles des actions normales, principalement pour émettre un avertissement de risque au marché.

• Actions d'alerte : Si les titres classés comme titres à surveiller continuent de connaître des situations de trading anormales, ils seront classés comme actions d'alerte (tout en étant également inclus dans la catégorie des actions à traiter).

• Gestion des actions : Lorsque des actions remplissent les conditions d'attention pendant 3 à 5 jours de bourse consécutifs, ou atteignent tout critère d'alerte, ces actions entreront officiellement sur la liste des actions à gérer. Les actions à gérer sont soumises à une série de restrictions de trading strictes, comme mentionné précédemment.

Cadre d'évaluation professionnelle de la valeur des investissements en actions

La performance future des actions à céder variera considérablement en fonction de multiples facteurs tels que les fondamentaux des actions individuelles, l'environnement de marché et le cadre réglementaire. Prenons l'exemple de威鋒電子 (6756), cette action a été classée comme action à céder en juin 2021. Après la première cession, son attrait est resté fort, puis elle est entrée dans une deuxième cession, et pendant toute la période de cession, le prix de l'action a augmenté de 24%.

De manière relative, Yangming (2609) a également été classé parmi les actions à traiter à une période proche en raison d'une trop grande hausse et d'un taux de rotation trop élevé. Cependant, à la fin juillet, lorsqu'il a de nouveau été classé parmi les actions à traiter, la raison était devenue "la baisse accumulée au cours des 6 derniers jours était trop importante", et par la suite, la performance du prix des actions est restée longtemps faible.

Considérations sur la liquidité et les coûts de transaction

Lorsque les actions sont classées comme des actions à céder, l'extension du temps de négociation et les changements dans les modalités de paiement peuvent entraîner une diminution du volume des transactions et une réduction significative de la liquidité. Dans un contexte où le marché dans son ensemble se porte bien et où d'autres actions offrent de meilleures opportunités, les investisseurs devraient généralement éviter de se positionner sur des actions à céder avec une liquidité restreinte, en particulier pour les traders à court terme, car les coûts de transaction augmenteront considérablement.

Analyse du phénomène « Plus on passe de frontières, plus on a de gros problèmes »

Il existe une expression sur le marché qui dit "les actions sous traitement deviennent de plus en plus importantes", et la logique derrière cela est la suivante : les actions mises sous traitement sont généralement des actions populaires qui ont fortement augmenté au préalable. Après être entrées en période de traitement, les actions deviennent relativement stables et leur liquidité diminue, et après la levée de l'interdiction, une nouvelle vague de hausse pourrait apparaître. Cependant, il est important de noter que si des forces baissières exercent une pression pendant la période de traitement, il deviendra difficile pour les investisseurs de vendre, et les risques ne doivent pas être négligés.

Cadre d'analyse professionnelle de l'évaluation de la valeur

L'évaluation de la valeur des investissements en actions repose toujours sur l'entreprise elle-même, l'état de disposition n'étant qu'une limitation temporaire des transactions, ne pouvant pas refléter la qualité de l'entreprise. Les investisseurs professionnels peuvent procéder à une analyse systématique selon les deux dimensions suivantes :

• Analyse fondamentale :

  • Évaluation du modèle commercial central de l'entreprise et de ses avantages concurrentiels
  • Analyse des indicateurs clés des états financiers (taux de croissance des revenus, marge brute, bénéfice net, etc.)

• Étude des tendances des données financières, évaluation de la stabilité des bénéfices de l'entreprise

  • Évaluation de la position sectorielle et des perspectives de développement futur

• Analyse des jetons :

  • Surveillance des flux de fonds (tendances des entrées/sorties nettes)
  • Changement de la position des fonds principaux
  • Changement d'attitude des investisseurs institutionnels
  • Faites particulièrement attention à l'évolution des fonds principaux pendant la période de traitement, car le financement par la marge est limité et le seuil de transaction est élevé, les comportements des fonds institutionnels sont relativement transparents.

Facteurs de référence pour les décisions d'investissement en actions

Avant de procéder à l'investissement dans des actions, il est conseillé de prêter attention aux points clés suivants :

1. Tendance des prix des actions pendant la période de disposition : Observer si elle est en phase de consolidation horizontale, si les prix commencent à chuter fortement pendant la période de disposition, le risque est élevé, il convient de procéder à une évaluation prudente.

2. Niveau d'évaluation des actions : Vérifiez si le prix actuel de l'action se situe dans une plage d'évaluation raisonnable. S'il est sous-évalué, il pourrait y avoir des opportunités d'investissement à long terme.

3. Évaluation de l'environnement du marché : En combinant les tendances du marché et les tendances de l'industrie, évaluer la performance potentielle après la clôture de la transaction.

Analyse de la compatibilité entre la disposition des actions et la stratégie d'investissement à long terme

Pour déterminer si les actions doivent être conservées à long terme, il est nécessaire d'évaluer plusieurs facteurs, y compris la qualité fondamentale de l'entreprise, l'environnement du marché, les objectifs d'investissement et la capacité à supporter le risque.

Par rapport aux actions ordinaires, les actions de disposition présentent généralement un coefficient de risque plus élevé, car des comportements de trading anormaux peuvent cacher des problèmes sous-jacents. Si une entreprise est confrontée à des difficultés opérationnelles, une crise financière ou d'autres événements de risque majeurs, le maintien à long terme peut entraîner un risque de perte plus important.

D'un point de vue de l'environnement de marché, lorsque le marché global est en cycle de contraction ou que l'environnement économique est morose, les actions de traitement font face à un risque systémique plus élevé ; en revanche, si le marché est favorable et que les fondamentaux économiques sont solides, détenir des actions de traitement avec des fondamentaux solides peut offrir un meilleur retour.

La tolérance au risque des investisseurs est également un facteur clé dans la prise de décision. Les investisseurs ayant une capacité de tolérance au risque plus élevée pourraient être plus enclins à accepter la volatilité des prix des actions à céder ; tandis que les investisseurs préférant une stratégie prudente devraient évaluer avec prudence les caractéristiques de risque des actions à céder.

Il convient de noter que, pour les traders à court terme, les restrictions sur les actions à traiter empêchant les transactions à effet de levier ont un impact plus important ; mais pour les investisseurs à long terme, l'allongement du temps d'appariement et d'autres restrictions de transaction ont un impact relativement limité. Les régulateurs exigent que les sociétés de titres publient leurs rapports financiers de manière plus opportune, ce qui peut aider les investisseurs à mieux comprendre la situation opérationnelle de l'entreprise et à prendre des décisions d'investissement à long terme plus éclairées.

Cadre de gestion des risques boursiers et de prise de décision en matière d'investissement

Pour les investisseurs qui envisagent d'investir dans des actions, il est conseillé d'adopter le cadre de gestion des risques et de prise de décision suivant :

1. Évaluation complète des fondamentaux : Analyse approfondie des données financières de l'entreprise, de son modèle économique et de sa compétitivité sectorielle, pour déterminer si des problèmes fondamentaux sous-tendent des transactions anormales.

2. Estimation du risque de liquidité : Prenez en compte les éventuels changements de liquidité pendant et après la période de liquidation, et évaluez si la taille de la position est appropriée.

3. Planification de la durée de détention : Déterminez en fonction des objectifs d'investissement s'il s'agit d'une participation à court terme ou d'une détention à long terme, et élaborez des stratégies d'entrée et de sortie correspondantes.

4. Contrôle de l'exposition au risque : Le ratio d'investissement en actions doit être maintenu dans une fourchette raisonnable par rapport au portefeuille d'investissement total, afin d'éviter une concentration excessive.

5. Préparation des simulations de situations : Établir des stratégies de réponse dans différents scénarios de marché, en particulier les plans de stop-loss en cas de conditions défavorables.

Grâce à un cadre d'analyse professionnel et systématique, les investisseurs peuvent évaluer de manière plus objective la valeur d'investissement des actions à céder, et prendre des décisions qui correspondent mieux à leur tolérance au risque et à leurs objectifs d'investissement.