Analyse complète du mécanisme de coupe : stratégies de garantie de stabilité sur le marché boursier traditionnel et le marché des cryptomonnaies

La nature et la signification du mécanisme de disjonction

Le mécanisme de disjonction (circuit breaker) tire son nom du système électrique, et sa fonction est très similaire à celle d'un disjoncteur. Lorsqu'un court-circuit se produit, que le courant est trop élevé ou que le point de défaillance surchauffe, le disjoncteur se déclenche rapidement pour protéger la sécurité du système. Dans les marchés financiers, le mécanisme de disjonction joue également le rôle de "soupape de sécurité". Lorsque le marché connaît des fluctuations anormales et violentes, le mécanisme de disjonction suspend les activités de négociation, offrant aux investisseurs une fenêtre de temps pour réfléchir calmement, leur permettant d'absorber pleinement les nouvelles informations du marché et d'éviter des décisions irrationnelles motivées par l'émotion, préservant ainsi la stabilité globale du marché.

Principe de fonctionnement du mécanisme de suspension des actions américaines

Lors des heures de négociation régulières des actions américaines (heure de l'Est des États-Unis 9h30-16h00), si l'indice S&P 500 subit une forte baisse par rapport au prix de clôture du jour précédent, le marché déclenchera différents niveaux de mécanismes de suspension des échanges :

• Niveau 1 de coupe-circuit : l'indice S&P 500 chute de 7 %, trading suspendu pendant 15 minutes
• Circuit breaker de niveau 2 : l'indice S&P 500 baisse de 13 %, la négociation est suspendue pendant 15 minutes.
• Mécanisme de circuit de niveau 3 : l'indice S&P 500 chute de 20 %, entraînant un arrêt immédiat des transactions.

Il est particulièrement important de noter que si un coupe-circuit de niveau 1 ou 2 se produit entre 15h25 et 16h00 lors d'une journée de trading, les transactions continueront sans être suspendues. Ce design prend en compte les caractéristiques particulières de la période juste avant la clôture du marché.

Caractéristiques du mécanisme de gel du marché des cryptomonnaies

Il existe des différences significatives dans le mécanisme de suspension des échanges sur le marché des cryptomonnaies par rapport aux marchés boursiers traditionnels :

• Mise en œuvre décentralisée : Différentes plateformes de trading ont leurs propres règles de gel, manquant de norme uniforme.
• Différence de seuil de déclenchement : Les CEX majeurs définissent généralement un seuil de fluctuation des prix de 5 à 20 %.
• Champ d'application large : applicable aux fluctuations extrêmes d'une seule crypto-monnaie ainsi qu'aux anomalies du marché dans son ensemble.
• Vitesse d'exécution plus rapide : Étant donné que le marché des cryptomonnaies fonctionne 24h/24 et 7j/7, le mécanisme de disjonction réagit généralement plus rapidement.

Un échange de premier plan a mis en place un mécanisme de suspension en 2021, montrant que lorsque le prix du Bitcoin fluctue de plus de 10 % en peu de temps, la plateforme suspend automatiquement les activités de trading de certains paires de 5 à 15 minutes, offrant ainsi une période de calme au marché.

Objectif de l'implémentation du mécanisme de disjonction

Les objectifs clés du mécanisme de déclenchement incluent :

1. Contrôler la propagation des émotions : Suspendre les transactions peut efficacement empêcher la propagation et l'amplification de la panique.
2. Maintenir le mécanisme de découverte des prix : éviter que les défaillances à court terme du marché ne provoquent un écart important par rapport aux fondamentaux.
3. Protéger les participants au marché : Fournir aux investisseurs une fenêtre de temps pour réévaluer la situation.
4. Prévenir le phénomène de "flash crash" : Comme l'événement de "flash crash" en mai 2010 où l'indice Dow Jones a chuté de 1000 points en 5 minutes, le mécanisme de suspension des échanges peut efficacement prévenir ce type de situation extrême.

L'impact à double tranchant des disjoncteurs sur le marché

impact positif

• Soulager efficacement la panique sur le marché et prévenir une vague de ventes irrationnelles.
• Offrir aux investisseurs un délai de réflexion calme
• Maintenir la stabilité et la liquidité à long terme du marché
• Réduire le risque systémique causé par la volatilité extrême du marché

impacts négatifs potentiels

• Cela pourrait aggraver la volatilité et l'incertitude du marché à court terme.
• Certains investisseurs peuvent ressentir une anxiété accrue en raison de leur incapacité à clôturer leurs positions à temps.
• Peut déclencher des ventes en courant lorsque l'on approche du seuil de rupture
• Interférer avec les stratégies de trading haute fréquence et de trading algorithmique

Analyse des événements de suspension dans l'histoire

Le mécanisme de suspension a été initialement introduit le 19 octobre 1987, lors du "lundi noir", quand l'indice Dow Jones a chuté de 22,61 %, choquant les marchés mondiaux et incitant les régulateurs à établir un mécanisme de suspension pour éviter que des situations similaires ne se reproduisent.

Depuis l'établissement du mécanisme de suspension de la cotation, le marché boursier américain a connu plusieurs interruptions.

1. 27 octobre 1997 : le Dow Jones a chuté de 7,18 %, déclenchant une interruption de niveau 1.
2. 9 mars 2020 : le S&P 500 a chuté de plus de 7 %, déclenchant un arrêt de niveau 1.
3. 12 mars 2020 : l'indice S&P 500 a chuté de plus de 7 %, déclenchant un premier niveau de suspension de marché.
4. 16 mars 2020 : le S&P 500 a chuté de plus de 7 %, déclenchant un premier niveau de suspension.
5. 18 mars 2020 : le S&P 500 a chuté de plus de 7 %, déclenchant un premier niveau de circuit breaker.

Il est à noter que les quatre ruptures de circuit de 2020 ont été provoquées conjointement par la propagation mondiale de la pandémie de COVID-19 et la guerre des prix du pétrole. Les données montrent que ces mesures de rupture de circuit ont effectivement contribué à atténuer la panique sur le marché dans une certaine mesure, permettant aux investisseurs de prendre le temps d'absorber et de digérer des informations majeures sur le marché.

Comparaison des mécanismes de suspension entre la finance traditionnelle et le marché des cryptomonnaies

| Dimensions de comparaison | Mécanisme de circuit breaker du marché boursier traditionnel | Mécanisme de circuit breaker du marché des cryptomonnaies | |------------|------------------|------------------| | Entité responsable | Exécution uniforme par les bourses et les autorités de régulation | Chaque plateforme de trading définit ses propres règles | | Conditions de déclenchement | Principalement basé sur la performance globale de l'indice | Attention simultanée sur un actif unique et le marché global | | Fenêtre temporelle | Valide pendant une période de négociation fixe | Surveillance et exécution 24/7 | Transparence | Règles publiques et standards unifiés | Grandes différences entre les règles des différentes plateformes, certaines étant opaques | | Impact sur le marché | Affecte toutes les actions du marché global | Peut n'affecter que des paires de trading spécifiques |

Différence entre le gel du marché et la suspension de la négociation des actions individuelles

Il existe deux principaux mécanismes de restriction des transactions sur les marchés financiers :

• Mécanisme de suspension du marché entier : Suspension de la négociation sur l'ensemble du marché déclenchée par de fortes fluctuations de l'indice de marché global (comme le S&P 500)
• Mécanisme de suspension des actions : restrictions de négociation ciblées mises en œuvre en réponse à des fluctuations anormales du prix d'un titre individuel.

Bien que ces deux mécanismes soient similaires dans leur principe, il existe des différences significatives dans leurs scénarios d'application et leur portée d'influence. Le premier se concentre davantage sur le contrôle des risques systémiques du marché dans son ensemble, tandis que le second met l'accent sur la stabilité des prix d'un titre individuel.

Stratégies de réponse des investisseurs face au circuit breaker

Lorsque le marché déclenche le mécanisme de rupture, les investisseurs doivent :

• Restez rationnel et calme : Le circuit breaker est un mécanisme de protection du marché, il n'est pas nécessaire de paniquer excessivement.
• Assurer la sécurité des fonds : Prioriser la sécurité du capital et la liquidité des fonds
• Évaluer prudemment la situation : Profiter du temps d'arrêt pour analyser objectivement l'état du marché et les changements fondamentaux.
• Allocation diversifiée : Posséder un portefeuille d'investissement diversifié peut efficacement répartir les risques.
• Perspective d'investissement à long terme : éviter que les fluctuations à court terme n'affectent les décisions d'investissement à long terme.
• Configurer le contrôle des risques : définir à l'avance la position de stop-loss et le plan de gestion des fonds
• Suivez les notifications de la plateforme : restez informé des informations relatives aux interruptions publiées par la plateforme de trading.

Bien que le mécanisme de suspension puisse causer des désagréments à court terme, en tant que "tampon" important pour les marchés financiers, il aide à prévenir les risques systémiques causés par des fluctuations extrêmes du marché. Une compréhension approfondie du fonctionnement et des objectifs du mécanisme de suspension peut aider les investisseurs à prendre des décisions d'investissement plus éclairées durant les périodes de forte volatilité du marché.