Les responsables de la Fed poussent prudemment pour des baisses de taux au milieu des préoccupations concernant le marché du travail

Certains responsables de la Réserve fédérale ont exprimé des préoccupations persistantes concernant le marché du travail mardi, renforçant leur conviction qu'il y a encore de la place pour des réductions des taux d'intérêt.

Le gouverneur de la Fed, Christopher Waller, a déclaré à CNBC : "Je pense que nous devons réduire lors de la prochaine réunion", réitérant une position qu'il défend depuis un certain temps. Il faisait partie de ceux qui ont exprimé leur désaccord en faveur de baisses de taux lors de la réunion de la Fed à la fin juillet.

« Quand les marchés du travail se détériorent, cela a tendance à se faire rapidement, donc vous voudriez anticiper un marché du travail en déclin », a déclaré Waller.

Il a ajouté qu'une baisse en septembre ne signifierait pas nécessairement que la Fed est sur une voie prédéterminée pour abaisser les coûts d'emprunt, insistant sur le fait que les données guideraient leurs décisions. Néanmoins, il a suggéré qu'il pourrait y avoir plusieurs baisses de taux au cours des trois à six prochains mois.

Le président de la Réserve fédérale d'Atlanta, Raphael Bostic, tout en ne précisant pas le calendrier, a également réitéré son avis selon lequel des baisses de taux sont à l'horizon.

"Je juge que la politique est légèrement restrictive pour le moment," a écrit Bostic dans un essai. "Bien que la stabilité des prix reste ma préoccupation principale, le marché du travail a suffisamment ralenti pour qu'un assouplissement de la politique – peut-être 25 points de base – soit approprié pour le reste de cette année."

Pendant ce temps, le président de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, a indiqué lors d'un discours dans sa ville natale que le taux des fonds fédéraux neutre est d'environ 3 %, "ce qui suggère qu'il y a de la marge pour que les taux diminuent modestement au cours des prochaines années." Il n'a pas précisé quand il pense que la Fed devrait baisser, citant les incertitudes liées aux politiques commerciales.

Les investisseurs s'attendent actuellement à une réduction de 25 points de base lors de la réunion de la Fed plus tard ce mois-ci.

De nombreux responsables de la Fed et économistes privés s'inquiètent du fait que l'inflation reste trop élevée et pourrait encore augmenter en réponse aux augmentations de tarifs proposées par le président Trump. Kashkari a souligné que ces facteurs mettent la politique de la Fed "dans une position délicate."

Le groupe de recherche budgétaire du Programme de Stabilité Financière de Yale a noté des preuves croissantes que les tarifs augmentent les prix des biens, estimant que "61-80 % des nouveaux tarifs en 2025 seront répercutés sur les prix des biens de consommation de base."

L'enquête Beige Book de la Fed sur les conditions à travers le pays a révélé des augmentations de prix généralisées en raison des tarifs.

« Certaines entreprises ont rapporté qu'elles répercutaient toutes les hausses de coûts sur les clients, mais dans presque toutes les régions, certaines entreprises ont signalé une hésitation à augmenter les prix, citant la sensibilité des clients aux prix, le manque de pouvoir de fixation des prix ou la peur de perdre des affaires », a expliqué le Livre beige.

Les inquiétudes concernant l'emploi montent

Divers points de données indiquent un affaiblissement du marché du travail, amenant certains responsables de la Fed à se concentrer davantage sur les préoccupations relatives à l'emploi.

Le président de la Réserve fédérale de St. Louis, Alberto Musalem, a déclaré à l'Institut Peterson pour l'économie internationale : "J'ai légèrement amélioré mon évaluation des risques à la baisse pour le marché du travail, car certains indicateurs sous-jacents de plein emploi se sont détériorés, et j'ai légèrement abaissé mon évaluation des risques d'une inflation soutenue au-dessus de l'objectif compte tenu du faible passage des tarifs jusqu'à présent."

Les préoccupations des responsables concernant le marché du travail ont été quelque peu validées par le rapport gouvernemental de mercredi montrant des embauches modestes et des suppressions d'emplois. L'Enquête sur les offres d'emploi et le turnover du travail (JOLTS) a montré que les offres d'emploi ont diminué de 176 000 pour atteindre 7 181 000 à la fin juillet, en dessous des attentes des économistes.

Musalem s'attend à ce que les pressions inflationnistes augmentent brièvement en raison des droits de douane avant de revenir à 2 % fin 2026, avec une certaine détérioration du marché du travail.

Waller et dans une certaine mesure Musalem considèrent les tarifs comme un facteur temporaire qui permettra finalement aux pressions sur les prix de revenir vers l'objectif une fois que la situation se sera stabilisée.