La danse délicate du Yen : Mon avis sceptique sur les projets de hausse des taux de la BOJ

J'ai regardé le yen japonais lutter contre le dollar toute la matinée, et franchement, je n'achète pas tout cet optimisme concernant son potentiel d'appréciation. Bien sûr, il a réussi à remonter après sa baisse plus tôt aujourd'hui, mais il n'y a rien de substantiel derrière ce mouvement.

Tout le monde continue de parler des hausses de taux imminentes de la Banque du Japon comme si elles allaient réellement se concrétiser cette fois-ci. Combien de fois avons-nous entendu cette histoire auparavant ? La BOJ menace de normaliser sa politique depuis des années tout en continuant d'inonder les marchés de liquidités. Pendant ce temps, les traders s'accrochent à ce récit comme s'il s'agissait de l'évangile.

Le soi-disant statut de "refuge" du Yen au milieu des tensions géopolitiques semble être une mythologie de marché à ce stade. Les attaques de la Russie contre l'Ukraine et le conflit Israël-Hamas devraient entraîner des flux plus forts vers le Yen, mais la monnaie a à peine bougé. Quel genre de "refuge" est-ce ?

Et ne me lancez pas sur ces absurdités de "perspective de politique divergente entre la BOJ et la Fed". La Fed pourrait réduire les taux deux fois avant la fin de l'année, mais elle part de 5,25 % ! La BOJ travaille avec des miettes à des taux proches de zéro, et tout le monde agit comme si une petite hausse allait soudainement rendre le Yen attrayant. Laissez-moi rire !

L'indice PMI manufacturier du Japon s'est établi à 49,7 - c'est en territoire de contraction ! Leur économie n'annonce pas vraiment de "hausses de taux à venir". Les investissements en capital ont augmenté de 7,6 %, mais ce sont des données rétrospectives du trimestre dernier.

De là où je suis en train de regarder les graphiques, l'USD/JPY reste bloqué dans la même plage ennuyeuse depuis quatre semaines. Les baissiers continuent de parler d'une rupture en dessous de 146,70, mais ils ont échoué à chaque fois. Pendant ce temps, le plafond de 148,00 est resté solide également.

Les commentaires de Trump sur le conflit Russie-Ukraine pourraient ajouter une certaine incertitude, mais les marchés ont largement ignoré les risques géopolitiques depuis des années. Avec les marchés américains fermés pour la fête du Travail, nous restons dans l'attente des données macroéconomiques de cette semaine.

Conclusion : Le Yen peut sembler prêt à s'apprécier sur le papier, mais je croirai à ce ton hawkish de la BOJ lorsque je les verrai réellement passer à l'action. D'ici là, attendez-vous à plus de mouvements latéraux et à des bulls du Yen déçus.