Confrontation d'investissement : Coca-Cola contre PepsiCo pour la domination du marché en 2025

Points Clés

• Les actions de Coca-Cola ont grimpé de 14 % en 2025, tandis que celles de PepsiCo ont chuté de 3 %.
• Les deux entreprises ont payé et augmenté leurs dividendes pendant au moins 50 années consécutives.
• PepsiCo a plus de dettes et un ratio de distribution plus élevé que Coca-Cola.

Les géants des boissons Coca‑Cola (NYSE: KO) et PepsiCo (NASDAQ: PEP) continuent de récompenser les investisseurs avec des dividendes, mais leurs actions ont toutes deux sous-performé l'indice de référence S&P 500 au cours de la dernière décennie. Alors que les consommateurs boivent progressivement moins de soda—une tendance à long terme motivée par des préoccupations de santé—les deux entreprises se sont fortement appuyées sur des acquisitions pour diversifier leurs offres et stimuler la croissance.

Cette analyse fournit des informations précieuses pour les investisseurs dans différentes classes d'actifs, y compris ceux participant aux marchés de cryptomonnaies via des échanges majeurs.

Mouvements stratégiques d'acquisition

Coca-Cola et PepsiCo se sont historiquement appuyés sur leurs gammes de boissons de base, mais le déclin de la consommation de soda aux États-Unis les a contraints à se diversifier par le biais d'acquisitions stratégiques. L'expansion récente du portefeuille de Coca-Cola comprend l'acquisition de BodyArmor pour 5,6 milliards de dollars en 2021 et l'achat de Costa Coffee pour 4,9 milliards de dollars en 2019, renforçant ainsi sa position sur les marchés des boissons pour sportifs et du café.

PepsiCo a ciblé des catégories à croissance plus rapide, acquérant Rockstar Energy pour 3,85 milliards de dollars en 2020, prenant une participation de $550 millions dans Celsius Holdings en 2022, et achetant Poppi, une marque de soda prébiotique, pour 1,95 milliard de dollars en 2025. Ces transactions ont élargi les portefeuilles de produits mais ont également augmenté les niveaux d'endettement avec des retours sur investissement incohérents.

Analyse de la performance financière

Les résultats du deuxième trimestre 2025 mettent en évidence le succès mitigé de ces stratégies. Coca-Cola a enregistré une croissance des revenus de 1 % à 12,5 milliards de dollars malgré une baisse de 1 % du volume des cas unitaires à l'échelle mondiale. De même, les revenus de PepsiCo ont augmenté de 1 % par rapport à l'année précédente pour atteindre 22,7 milliards de dollars tout en connaissant une baisse globale du volume de 1,5 %.

Sur le plan de la rentabilité, Coca-Cola a affiché une performance supérieure avec un bénéfice net en hausse de 58 % à 3,8 milliards de dollars, bénéficiant de l'absence d'une charge de dépréciation de $760 millions de dollars sur la marque BodyArmor qui avait affecté les résultats de l'année précédente. En revanche, le bénéfice net de PepsiCo a chuté de 59 % à 1,26 milliard de dollars, fortement impacté par 1,86 milliard de dollars de dépréciations liées à ses marques Rockstar et Be & Cheery.

Ces charges d'amortissement soulignent les risques inhérents aux stratégies de croissance axées sur les acquisitions. Alors que certaines acquisitions de marques renforcent le positionnement sur le marché, d'autres ne parviennent pas à répondre aux attentes financières, mettant finalement à mal les bilans et érodant la valeur pour les actionnaires.

Métriques de valorisation comparative

Malgré le fait de générer près de la moitié des revenus de son concurrent, Coca-Cola maintient une capitalisation boursière significativement plus élevée à $304 milliards par rapport aux $200 milliards de PepsiCo. Cette prime de valorisation découle des métriques de rentabilité supérieures de Coca-Cola et de ses fondamentaux de bilan plus solides. Coca-Cola a une dette nette de 35,2 milliards de dollars, substantiellement inférieure à la charge de dette de 43,4 milliards de dollars de PepsiCo.

L'appréciation du prix de Coca-Cola de 14 % depuis le début de l'année a fait augmenter ses multiples de valorisation, les actions se négociant actuellement à environ 24 fois les bénéfices futurs. En revanche, la baisse de 3 % du prix des actions de PepsiCo durant la même période a compressé sa valorisation à environ 18 fois les bénéfices futurs, le positionnant comme l'option d'investissement relativement plus abordable. Cependant, la valorisation n'est qu'un facteur parmi de nombreuses considérations pour des décisions d'investissement prudentes.

Analyse des dividendes et allocation de capital

Les deux entreprises se sont établies en tant qu'aristocrates des dividendes, récompensant constamment les actionnaires à travers les cycles du marché. Coca-Cola offre actuellement un rendement en dividendes de 2,9 % et a augmenté son versement pendant 63 années consécutives, sécurisant ainsi son statut parmi les exclusifs Dividend Kings—des entreprises qui ont augmenté leurs dividendes pendant au moins 50 années consécutives. PepsiCo détient également cette distinction, offrant un rendement plus élevé de 3,9 % avec une série de 53 années d'augmentations annuelles des dividendes.

Pour les investisseurs axés sur le revenu, le ratio de distribution—le pourcentage des bénéfices distribués sous forme de dividendes—sert d'indicateur critique de la durabilité des dividendes. Coca-Cola maintient un ratio de distribution gérable de 69 %, offrant une flexibilité suffisante pour de futures augmentations de dividendes sans compromettre la stabilité financière. Le ratio de distribution de PepsiCo s'élève à un inquiétant 99 %, gonflé par des charges de dépréciation de 1,9 milliard de dollars. Même en excluant ces éléments extraordinaires, le ratio ajusté serait d'environ 79 %, limitant potentiellement la capacité de croissance des dividendes futurs si cela se maintient.

Les deux entreprises ont exécuté des programmes de rachat d'actions minimaux ces dernières années, réduisant leur nombre d'actions en circulation d'environ 0,6 % au cours des trois dernières années. Cette activité de rachat limitée renforce l'idée selon laquelle les dividendes constituent le principal mécanisme de retour pour les actionnaires.

Verdict d'investissement

Coca-Cola et PepsiCo s'adressent principalement aux investisseurs axés sur le revenu cherchant la stabilité et des rendements prévisibles plutôt que sur une appréciation agressive du capital. Il est peu probable que ces deux actions surperforment l'indice S&P 500 sur de longues périodes en l'absence de corrections de marché significatives.

Pour les investisseurs axés sur les dividendes qui allouent des capitaux entre des classes d'actifs traditionnelles et numériques, Coca-Cola présente un cas d'investissement plus convaincant en raison de ses fondamentaux de bilan plus solides, de ses métriques de rentabilité supérieures et de son ratio de distribution de dividendes plus durable, malgré une offre de rendement actuel plus faible par rapport à PepsiCo.

Cette analyse démontre comment les entreprises de biens de consommation établies emploient différentes stratégies pour naviguer dans les dynamiques de marché changeantes - des leçons qui s'appliquent à toutes les catégories d'investissement, y compris les actifs numériques où la diversification et la solidité financière déterminent également la viabilité à long terme.