Vision Multi-Monnaie de la Banque d'Angleterre - Paroles audacieuses ou promesses vides ?

J'ai observé la danse de la Banque d'Angleterre avec la réglementation des crypto-monnaies pendant des années maintenant, et je suis honnêtement fatigué de leurs phases de "consultation" sans fin. Le dernier discours de la sous-gouverneure Sarah Breeden sur un système de "multi-monnaie" ressemble à la même attitude bureaucratique que nous avons déjà entendue auparavant.

Laissez-moi vous dire ce qui se passe vraiment ici. La BoE essaie désespérément de rattraper son retard après avoir été dépassée par l'innovation mondiale en cryptomonnaie. Alors que les États-Unis ont adopté une législation réelle avec la loi GENIUS, le Royaume-Uni est encore en train de "consulter" et de "dialoguer avec l'industrie" - un code pour temporiser tout en observant ce que font les autres en premier.

Breeden parle de la création d'un système où les stablecoins et l'argent traditionnel peuvent coexister, mais ce qui m'a le plus frappé, c'est son aveu concernant les actifs liquides de haute qualité (HQLAs). Ils envisagent enfin de permettre aux stablecoins de détenir des titres d'État comme garantie ! Ce n'est pas de l'innovation - c'est le strict minimum que chaque émetteur majeur de stablecoins attend déjà.

L'ancien chancelier George Osborne a parfaitement résumé la situation lorsqu'il a critiqué leur approche. Le Royaume-Uni risque d'être "oublié" parce que leurs propositions initiales étaient complètement déconnectées de la façon dont fonctionnent réellement les stablecoins réussis. Exiger que les stablecoins en livres sterling soient uniquement adossés aux réserves de la banque centrale tuerait l'innovation avant même qu'elle ne commence.

Ce qui est particulièrement frustrant en tant que trader de ces actifs, c'est de voir les régulateurs prétendre qu'ils favorisent l'innovation tout en imposant des contraintes impossibles sur le marché. La réalité est que les principaux acteurs financiers continueront à développer des solutions crypto, peu importe ce que pense la BoE.

Lorsque Breeden dit qu'ils « apprennent au fur et à mesure », ce qu'elle veut vraiment dire, c'est « nous n'avons aucune idée de ce que nous faisons mais nous ne voulons pas l'admettre ». Leur consultation prévue au T4 aboutira probablement à un autre tour de mesures à moitié efficaces qui maintiennent le Royaume-Uni à la traîne.

J'ai déjà vu ce schéma auparavant - les régulateurs parlent beaucoup d'embrasser les actifs numériques tout en rendant simultanément leur fonctionnement presque impossible. Pendant ce temps, les stablecoins en dollar américain continuent de dominer à l'échelle mondiale parce que d'autres juridictions ont agi plus rapidement.

Si la BoE veut vraiment un système multi-monnaies prospère, elle doit cesser de planifier des consultations et commencer à créer une véritable clarté réglementaire. D'ici là, leur vision reste ce qu'elle est - une vision, pas une réalité.