Ray Dalio signale le déclin du Dollar : la montée en puissance du Crypto en tant que réserve de valeur

L'investisseur milliardaire Ray Dalio a délivré un avertissement frappant sur l'avenir du dollar américain, positionnant les cryptomonnaies comme des alternatives de plus en plus viables pour stocker de la richesse face à des pressions fiscales croissantes. Le 3 septembre 2025, le fondateur de Bridgewater Associates a publié un échange écrit complet avec le Financial Times, rejetant ce qu'il a qualifié de "caractérisations erronées" tout en développant son cadre "Big Debt Cycle" qui souligne la position renforcée des cryptomonnaies dans le paysage monétaire mondial.

L'Imminente "Attaque Cardiaque Induite par la Dette"

Dalio dresse un tableau préoccupant de la trajectoire fiscale de l'Amérique, la décrivant comme dangereusement auto-renforçante et en fin de cycle. "Les grands excès qui sont désormais projetés en raison du nouveau budget provoqueront probablement une crise cardiaque induite par la dette dans un avenir relativement proche—je dirais trois ans, plus ou moins un an ou deux," a-t-il déclaré.

L'investisseur a quantifié cette pression fiscale en termes précis, soulignant "environ $1 trillion par an en paiements d'intérêts" aux côtés de "environ $9 trillion nécessaires pour refinancer la dette." Cela existe aux côtés des "$7 trillion" de dépenses gouvernementales contre seulement "$5 trillion" de revenus, nécessitant "environ $2 trillion de dette supplémentaire." Selon l'analyse de Dalio, cette offre de dette en expansion entre directement en collision avec la demande des investisseurs en diminution alors que les marchés remettent de plus en plus en question si les obligations du gouvernement américain restent des "réservoirs de richesse" efficaces.

Indépendance de la Réserve fédérale en danger

La Réserve fédérale émerge comme le point d'appui critique dans l'analyse de Dalio. Il met en garde que la pression politique sapant l'indépendance de la banque centrale pourrait déclencher "un déclin malsain de la valeur de l'argent." Si une "Fed politiquement affaiblie" permet à l'inflation de "s'emballer," la conséquence serait que "les obligations et le dollar [go] chutent en valeur" et deviennent potentiellement "un moyen de conservation de la richesse inefficace et la désintégration de l'ordre monétaire tel que nous le connaissons."

Dalio relie ce scénario à un modèle classique de fin de cycle où les détenteurs étrangers commencent à "réduire leurs avoirs en obligations américaines et à augmenter leurs avoirs en or en raison des inquiétudes géopolitiques"—un développement qu'il qualifie de "classiquement symptomatique" de l'issue du système monétaire.

L'élévation de la crypto à un statut de "monnaie forte"

Dans ce cadre macroéconomique, Dalio positionne explicitement les crypto-monnaies dans la catégorie des "monnaies dures"—une évolution significative de sa position publique. "La crypto est désormais une monnaie alternative dont l'offre est limitée," a-t-il écrit. "Si l'offre de dollars augmente et/ou la demande pour celle-ci diminue, cela rendrait probablement la crypto une monnaie alternative attrayante."

L'investisseur milliardaire relie directement les récentes "hausse des prix de l'or et des cryptomonnaies" aux "situations de mauvaise dette des gouvernements de la monnaie de réserve", réaffirmant son intérêt de longue date pour les "réserves de richesse" dans des environnements monétaires en détérioration.

Lorsqu'on lui a demandé si les cryptomonnaies pouvaient "remplacer de manière significative le dollar", Dalio a souligné l'importance de la fonction par rapport à la terminologie, notant que "la plupart des monnaies fiduciaires, en particulier celles avec de grandes dettes, auront des problèmes pour être des réserves de valeur efficaces et perdront de la valeur par rapport aux monnaies dures"—un schéma qu'il a comparé à des épisodes historiques de 1930 à 1940 et de 1970 à 1980.

Évaluation des risques des stablecoins

En abordant les risques potentiels dans l'écosystème de la cryptomonnaie, Dalio a fait une distinction importante entre la volatilité des prix des actifs et la fragilité systémique. Interrogé sur le fait que l'exposition des stablecoins aux Trésors représente un risque systémique, il a répondu "Je ne pense pas," en précisant qu"une baisse du pouvoir d'achat réel des Trésors" représente le véritable danger—un risque qui peut être atténué "s'ils sont bien régulés."

L'investisseur a également rejeté l'idée que les changements réglementaires à eux seuls menacent le statut de réserve du dollar, répondant par un "Non" définitif et redirigeant l'attention vers les dynamiques de la dette sous-jacente comme la principale vulnérabilité.

L'évolution de la position crypto de Dalio

La dernière évaluation de Dalio représente une continuation de son évolution de dix ans concernant le Bitcoin et les cryptomonnaies plutôt qu'un renversement soudain. Dans les années précédentes, il a souligné que l'or était le "meilleur moyen de conserver la richesse" et a averti qu'un succès excessif du Bitcoin pourrait déclencher des restrictions gouvernementales, équilibrant l'intérêt avec des préoccupations réglementaires.

D'ici 2020-2021, sa perspective avait évolué pour qualifier le Bitcoin de "satané invention", reconnaissant la propriété personnelle, et le présentant de plus en plus comme un diversificateur de portefeuille avec des propriétés similaires à celles de l'or, tout en notant encore sa volatilité et ses sensibilités réglementaires. Son analyse actuelle positionne désormais le marché plus large des cryptomonnaies dans la hiérarchie monétaire qu'il utilise pour analyser les dynamiques économiques en fin de cycle.

Au moment de la publication, la capitalisation boursière totale des cryptomonnaies s'élevait à 3,79 trillions de dollars.

Avertissement : À des fins d'information uniquement. Les performances passées ne sont pas indicatives des résultats futurs.