La route rocailleuse de Constellation Brands : douleur des tarifs, sobriété de la génération Z et un secteur de l'alcool sous siège

Points Clés

• Les habitudes de consommation d'alcool en Amérique changent rapidement, et Constellation en souffre.
• Les tarifs mexicains brutaux de Trump mettent à mal les bénéfices au moment où ils peuvent le moins se le permettre.
• Les consommateurs hispaniques, leur clientèle principale, resserrent leur budget au milieu de l'incertitude économique.
• Il y a un point positif : ils se débarrassent enfin de leurs marques de vin et de spiritueux médiocres.

Constellation Brands est passée d'une vache à lait fiable à un sous-performant du marché de manière stupéfiante. Alors que le S&P 500 faisait la fête avec des gains de 17 % au cours de l'année écoulée, l'action de Constellation a chuté de près de 30 %. J'ai observé ce désastre se dérouler, et trois problèmes majeurs déraillent ce qui était autrefois un pari sûr.

Les jeunes Américains ne boivent tout simplement pas comme leurs parents

Les chiffres ne mentent pas - et ils sont brutaux pour les fabricants d'alcool. Selon des données récentes de Gallup, le pourcentage de jeunes buveurs a chuté de 72 % à 59 % en seulement deux décennies. Pire encore, NielsenIQ a découvert qu'un impressionnant 45 % des adultes de la génération Z ne touchent pas du tout à l'alcool.

Ce n'est pas juste un incident - c'est un changement démographique qui pousse Constellation à se précipiter. Ils poussent désespérément des seltzers légers et des bières sans alcool pour séduire cette génération soucieuse de sa santé, mais soyons réalistes : vendre moins d'alcool à des personnes qui boivent moins d'alcool n'est pas vraiment une stratégie de croissance.

Leur base de consommateurs hispaniques principale souffre

C'est là que ça devient encore plus compliqué. Environ la moitié des ventes de bière de Constellation proviennent des consommateurs hispaniques, et le PDG Bill Newlands a dû admettre lors de leur appel sur les résultats que les pressions migratoires et les impacts des tarifs poussent ces clients à réduire leurs dépenses discrétionnaires.

Avec la bière étant leur seul moteur de croissance ( représentant 85 % des ventes consolidées ), cette pression démographique survient au pire moment possible. Pas étonnant qu'ils prévoient des ventes organiques stagnantes pour l'exercice fiscal 2026.

Les tarifs de Trump les écrasent absolument

Les tarifs de 50 % sur l'aluminium et les droits d'importation mexicains de 25 % sont un coup de poing dans le ventre de Constellation. Près de 40 % de leur bière mexicaine est conditionnée dans des canettes en aluminium, et il n'y a qu'une certaine quantité qu'ils peuvent transférer dans des bouteilles en verre avant que les coûts n'explosent.

Cette compression des marges est la raison pour laquelle ils prévoient une baisse des bénéfices de 6 à 9 % cette année. À $176 par action, l'action peut sembler bon marché à 14 fois les bénéfices, mais si les profits continuent de glisser, ce multiple s'avérera être un mirage.

Une Nouvelle Émergence : Éliminer Enfin les Marques Faibles

La seule chose intelligente que fait Constellation ? Couper agressivement les marques de vin et de spiritueux sous-performantes. Ils ont systématiquement éliminé des étiquettes de vin moins chères et ont même abandonné Svedka Vodka en décembre dernier pour se concentrer sur des offres premium.

Cette stratégie de "premiumisation" pourrait nuire aux revenus à court terme, mais elle montre que la direction n'est pas complètement endormie au volant. Ils reconnaissent la nécessité de cibler les clients aisés avec des produits à marge plus élevée.

Pourquoi j'évite toujours cette action

Malgré les efforts de rationalisation, Constellation fait face à une crise existentielle dans une culture de consommation d'alcool américaine en évolution. La combinaison des changements démographiques, des pressions économiques sur leurs clients principaux et des tarifs brutaux crée une tempête parfaite qui ne devrait pas se dissiper de sitôt.

Pour l'instant, je vous conseillerais de rester à l'écart de cette action de consommation de base autrefois fiable. Il existe de nombreuses autres entreprises confrontées à moins de défis fondamentaux dans lesquelles investir votre argent.