Analyse des actions Ford : Investissement automobile traditionnel dans un marché en transformation

Points Clés

• Le segment Pro de Ford affiche une croissance notable avec une augmentation des revenus de 11 % d'une année sur l'autre et une marge opérationnelle impressionnante de 12,3 %.
• La nature cyclique des achats automobiles reste un défi fondamental pour le modèle commercial de Ford.
• La performance historique des actions de Ford est nettement inférieure à celle du S&P 500, avec un rendement total de 49 % contre 304 % au cours de la dernière décennie.

Ford (NYSE: F) connaît une trajectoire positive en 2025, avec des actions en hausse de 18 % au 5 septembre. Cette performance contraste fortement avec celle du concurrent haut de gamme Tesla, qui a chuté de 14 %, et dépasse même celle du géant de la technologie grand public Apple, qui a baissé de 5 % pendant la même période.

Avec cette dynamique derrière Ford, les investisseurs peuvent se demander quel est son potentiel à long terme en tant que véhicule d'investissement. Examinons les facteurs sous-jacents pour déterminer si ce constructeur automobile traditionnel présente une opportunité convaincante.

Points Positifs dans l'Affaires de Ford

Plusieurs éléments positifs se distinguent dans le profil commercial actuel de Ford. Plus particulièrement, la division Ford Pro, qui sert des clients commerciaux, a obtenu des résultats impressionnants. Ce segment a enregistré une croissance des revenus de 11 % d'une année sur l'autre au deuxième trimestre, accompagnée d'une marge opérationnelle robuste de 12,3 %. L'objectif stratégique ici est de créer des flux de revenus récurrents tout en renforçant la position de Ford dans les logiciels et services.

Pendant ce temps, le segment Model e de Ford, abritant ses opérations de véhicules électriques, continue d'afficher des pertes d'exploitation significatives. Cependant, des signes de croissance sont présents, avec des volumes unitaires augmentant de 19,3 % d'une année sur l'autre en août. L'atteinte d'une échelle pourrait potentiellement transformer les VE en contributeurs de profits plutôt qu'en fardeaux.

D'un point de vue de valorisation, Ford semble attractivement tarifé avec un ratio cours/bénéfice à terme de seulement 8,6. Toute amélioration opérationnelle pourrait susciter l'enthousiasme du marché et une expansion des multiples. Cette valorisation soutient également un rendement en dividende substantiel de 5,13 %, ce qui pourrait séduire les investisseurs axés sur le revenu.

La longévité de Ford représente une autre force. Avec plus de 120 ans d'histoire opérationnelle, l'entreprise s'est établie comme un contributeur significatif à l'économie américaine, employant environ 171 000 personnes à la fin de l'année 2024. La gamme de camions pickup F-Series a maintenu sa position de véhicule le plus vendu pendant 48 années consécutives, suggérant la solidité de Ford pour les décennies à venir.

Préoccupations d'investissement significatives

Malgré ces aspects positifs, plusieurs problèmes fondamentaux posent des défis substantiels à la thèse d'investissement de Ford.

Les limitations de croissance et les préoccupations concernant la rentabilité constituent des obstacles principaux. Les revenus de Ford en 2024 n'étaient que 28 % supérieurs à ceux d'il y a une décennie, en 2014. Étant donné l'état mature de l'industrie automobile, une accélération significative des ventes semble peu probable.

Les indicateurs de rentabilité racontent une histoire tout aussi préoccupante. La marge opérationnelle de Ford a en moyenne atteint seulement 1,9 % au cours de la dernière décennie, ne montrant aucune preuve de développement d'économies d'échelle. Les coûts substantiels de l'entreprise pour les pièces, la main-d'œuvre et la fabrication restent persistants élevés et font face à des pressions inflationnistes continues qui pourraient encore éroder la performance nette.

Les entreprises les plus prospères proposent généralement des produits nécessitant de petits achats répétitifs, c'est précisément pourquoi les modèles basés sur l'abonnement jouissent d'un tel favori sur le marché. Ces sources de revenus tendent à montrer une stabilité et une prévisibilité, les clients montrant une sensibilité réduite aux fluctuations économiques.

Ford représente l'autre extrémité de ce spectre. Les achats automobiles constituent des décisions financières majeures, juste derrière l'achat d'une maison en importance. Pendant les périodes de récession économique, les consommateurs hésitent inévitablement avant d'ajouter un nouveau véhicule à leur foyer, retardant souvent les achats jusqu'à ce que les taux d'intérêt baissent et que la confiance des consommateurs s'améliore. Au lieu de cela, ils allouent généralement des ressources à l'entretien des véhicules existants. Cette cyclicité inhérente pose un défi commercial fondamental.

Évaluation de la performance d'investissement

Les preuves historiques suggèrent que Ford ne représente pas une opportunité d'investissement optimale. La probabilité que Ford surpasse le S&P 500 sur de longues périodes semble minimale en se basant sur les performances passées. Au cours de la dernière décennie, Ford a généré un rendement total de 49% ( au 5 septembre 2025), tandis que le S&P 500 a livré un rendement total de 304%—transformant un investissement de 10 000 $ en plus de 40 000 $ sur cette même période de 10 ans. Aucune preuve convaincante ne suggère que ce schéma de sous-performance va s'inverser.

Étant donné ces facteurs, il semble peu probable que l'action Ford offre les rendements exceptionnels à long terme nécessaires pour "préparer les investisseurs à la vie." Bien que l'entreprise maintienne sa position de leader dans l'industrie automobile nationale, son bilan d'appréciation du capital des actionnaires reste remarquablement déficient par rapport aux opportunités du marché plus large.

Lors de l'évaluation des investissements dans des actifs traditionnels à travers les secteurs, comprendre ces caractéristiques commerciales fondamentales et les modèles de performance historique fournit un contexte précieux pour construire des portefeuilles d'investissement diversifiés capables de résister à diverses conditions de marché.