La Chine lance un plan de sauvetage d'un trillion de dollars pour les dettes des gouvernements locaux

4 octobre 2025

La Chine met en place un plan de sauvetage massif. Plus d'un trillion de dollars de dettes impayées des gouvernements locaux envers des entreprises privées doivent être résolues. Bloomberg vient de le rapporter. Un grand mouvement. Peut-être leur plus grande intervention économique depuis des années.

Le plan semble ambitieux. La Banque de développement de Chine et d'autres banques d'État financeront les autorités locales. Payer les entrepreneurs. Éliminer les arriérés. Cela transfère le risque plus profondément dans le secteur bancaire tout en essayant d'aider les entreprises privées à respirer à nouveau.

Les responsables avancent étape par étape. D'abord, il y a 1 trillion de yuans - environ $140 milliards. Ils veulent que tout soit réglé d'ici 2027. C'est un peu surprenant de voir combien de temps ils ont laissé ce problème s'aggraver.

Xi Jinping a personnellement signalé le problème en février. Son discours est devenu public. Il semblait inquiet. Ces retards de paiement nuisaient gravement aux entreprises. Menaçant la stabilité. Cela pourrait "paralyser" les entreprises, a-t-il dit. Éroder la confiance. Ses paroles ont suscité une action.

Les principaux régulateurs ont demandé aux banques de faire en sorte que cela se produise. On ne sait pas vraiment comment les banques le ressentent. Elles ne peuvent pas prêter directement aux gouvernements locaux - c'est interdit. Au lieu de cela, elles financent des entités soutenues par le gouvernement qui doivent de l'argent à des entreprises privées. Mise en place compliquée.

Les banques ne sont pas exactement ravies. Elles ont déjà des difficultés. Les cinq plus grandes banques commerciales ont mis de côté 3,51 trillions de yuans pour d'éventuelles pertes sur prêts au cours du premier semestre de cette année. C'est une augmentation de 6 % par rapport à l'année dernière. Les marges bénéficiaires ? Étriquées.

Les initiés de la banque sont nerveux. Beaucoup souhaitent une protection contre de futurs défauts. On ne peut pas les blâmer.

Les chiffres sont stupéfiants. L'économiste David Li Daokui pense que les entités gouvernementales locales doivent environ 10 trillions de yuans aux entreprises et aux fonctionnaires. C'est 7% du PIB de la Chine. Les problèmes financiers se sont propagés partout : services, salaires, tout y passe.

Caitong Securities déclare que le gouvernement pourrait émettre 200 milliards de yuans en obligations spéciales cette année. Aide aux paiements. Projets fonciers. Construction.

Les obligations ne résoudront pas tout. Les banques doivent faire un effort. Le fardeau se déplace des gouvernements locaux en faillite vers les prêteurs nationaux. Les agences s'efforcent de coordonner. Est-ce que ça va fonctionner ? Personne ne le sait avec certitude. Mais la Chine doit corriger ces déséquilibres. Bientôt.