L'EUR/USD rebondit alors que le Dollar s'affaiblit après des données manufacturières mitigées

• EUR/USD regagne des pertes suite à des chiffres décevants de la fabrication aux États-Unis
• Le secteur manufacturier reste en contraction pour le sixième mois consécutif malgré une légère amélioration
• La chute de l'indice d'emploi soulève des drapeaux rouges avant le rapport crucial sur l'emploi de vendredi

J'ai observé l'euro se frayer un chemin contre le dollar aujourd'hui, et il est fascinant de voir à quelle vitesse le sentiment a changé après la publication de ces chiffres ISM. L'EUR/USD flotte maintenant autour de 1,1670, se remettant bien de ce plongeon précédent à 1,1613.

Qu'est-ce qui motive cela ? Les données sur la fabrication aux États-Unis étaient au mieux un mélange - et honnêtement, je pense que le marché en a assez du récit "l'Amérique est exceptionnelle" lorsque les chiffres racontent une histoire différente. Certes, le PMI principal a augmenté à 48,7, mais soyons réalistes - tout ce qui est en dessous de 50 signifie contraction, et les usines américaines sont maintenant en contraction depuis six mois consécutifs.

L'indice de l'emploi était particulièrement mauvais à 43,8. Les entreprises n'embauchent pas, elles réduisent le personnel. La production est en baisse. Pourtant, les traders des obligations agissent comme si cela était d'une certaine manière positif pour l'économie ? Allons, soyons sérieux.

Pendant ce temps, les nouvelles commandes ont bondi à 51,4, ce qui est vraiment surprenant et le seul véritable point positif. Mais même là, je suis sceptique. Un mois ne fait pas une tendance, surtout lorsque tout le reste semble fragile.

L'indice du dollar a reculé vers 98,00 après avoir brièvement touché 98,60 plus tôt dans la journée. Je ne peux m'empêcher de penser que ce rallye s'essouffle - les traders réalisent enfin que la Fed pourrait avoir besoin d'être plus agressive avec les baisses de taux si le marché du travail s'affaiblit vraiment.

Les rendements du Trésor sont également en baisse - le rendement à 10 ans est maintenant d'environ 4,27 %, et celui à 30 ans est tombé à 4,96 %. L'argent intelligent se positionne pour le rapport sur l'emploi de vendredi, qui pourrait vraiment bouleverser le marché.

La vérité est que nous sommes coincés dans cette fourchette frustrante entre 1.1600 et 1.1720, et personne ne veut prendre de gros paris tant que nous n'avons pas vu ces chiffres NFP. S'ils sont décevants, je ne serais pas surpris de voir l'EUR/USD tenter un mouvement vers 1.18 ou plus.

Ce qui me dérange vraiment, c'est que tout le monde ignore l'amélioration des fondamentaux en Europe. La BCE ne va pas réduire les taux aussi agressivement que la Fed si les données américaines continuent de se détériorer. L'inflation refroidit en Europe, mais la croissance est en fait en train de s'accélérer dans plusieurs pays.

Les traders pourraient vouloir jeter un œil à la carte thermique - l'euro montre une force décente contre la plupart des principales devises aujourd'hui, en particulier en surperformant la livre. Il y a de la valeur ici que le marché manque en s'obsédant sur chaque mouvement de la Fed.