Appel des résultats du deuxième trimestre 2026 de ChargePoint : La vérité honnête

La vérification de la réalité

Je viens d'assister à un autre appel sur les résultats de ChargePoint, et bon sang, quelle danse autour de l'évidence. Leur revenu a atteint $99 millions - techniquement "au sommet des prévisions" comme l'a fièrement annoncé le PDG Rick Wilmer, mais en baisse de 9 % par rapport à l'année précédente. Ne tournons pas autour du pot : le marché de la recharge des véhicules électriques est en difficulté, et le calendrier de rentabilité de ChargePoint a encore été repoussé... encore.

Ils se vantent de leur marge brute non-GAAP de 33 % étant "la plus élevée depuis leur introduction en bourse", ce qui est bien, mais quand vous continuez à brûler des liquidités, ces marges ne sauvent pas vraiment la situation. Les liquidités disponibles s'élèvent à $195 millions, à peine en baisse par rapport à $196 millions le trimestre dernier - une petite victoire qu'ils célèbrent beaucoup trop.

Problèmes nord-américains

Le marché des véhicules électriques (VE) aux États-Unis est un désordre. La croissance des ventes de VE a ralenti à seulement 3 % d'une année sur l'autre, et avec les crédits d'impôt sur le point d'expirer, les choses pourraient empirer. Wilmer a admis que ces facteurs ont "traduit des retards pour des projets majeurs" qu'ils ont remportés. Remarquez qu'il a souligné "aucune annulation de projet" - un discours classique d'exécutif pour "ils ne sont pas officiellement morts encore, mais ne retenez pas votre souffle."

Le calendrier du seuil de rentabilité de l'EBITDA ? Repoussé "au-delà de cette année." Traduction : Nous n'avons aucune idée de quand nous allons réellement gagner de l'argent.

Europe : Le Nouvel Espoir

Il est révélateur de la rapidité avec laquelle la direction a pivoté pour parler de l'Europe. Wilmer a décrit les conditions européennes comme "se présentant mieux en ce moment qu'en Amérique du Nord" - c'est un discours corporate pour "nous sommes écrasés sur notre marché principal." Ils comptent sur la croissance des ventes de VE de 26 % en Europe d'une année sur l'autre pour les sauver, lançant de nouveaux produits spécifiquement pour ce marché.

Réalité d'inventaire

Malgré tout le discours sur "la gestion des stocks", leur inventaire est de $212 millions - pratiquement inchangé. Ils continuent de promettre une "réduction progressive" qui ne semble jamais se matérialiser. J'ai déjà entendu cette chanson.

Partenariats Stratégiques : Le Canot de Sauvetage Eaton

Le partenariat avec Eaton semble être leur gros pari. Ils lancent des produits co-marqués et élargissent leur portée commerciale. C'est un mouvement intelligent, mais je me demande si ce n'est pas trop peu, trop tard dans ce marché difficile. Leur nouvelle "ligne express" de solutions de recharge DC semble prometteuse mais ne génère pas encore de revenus significatifs.

Cash Burn : La vérité inconfortable

Le CFO Manzi Katani a parlé d'un "brûlage de liquidités considérablement réduit" - ne brûlant que $2 millions ce trimestre par rapport à $49 millions au deuxième trimestre de l'année dernière. C'est vraiment impressionnant, mais ils continuent à brûler des liquidités alors que l'industrie se consolide autour d'eux.

Consolidation de l'industrie

Lorsqu'on lui a demandé directement au sujet de la consolidation, Wilmer a dit de manière cryptique : "cela semble assez actif" et "il y a beaucoup de conversations intéressantes en cours." En lisant entre les lignes : les petits acteurs sont désespérés, et ChargePoint pourrait chercher des bonnes affaires - ou pourrait elles-mêmes devenir une cible.

Perspectives du T3 : Plus de douleur à venir

Leurs prévisions de 90 à 100 millions de dollars pour le prochain trimestre montrent qu'ils ne s'attendent pas à un retournement miraculeux. Le pic temporaire des dépenses en R&D se poursuivra au troisième trimestre, retardant encore la rentabilité.

Le marché des infrastructures de recharge pour véhicules électriques n'est pas en déclin, mais il traverse certainement une adolescence douloureuse. ChargePoint a l'échelle et les partenariats pour potentiellement surmonter la tempête, mais la patience des investisseurs pourrait s'épuiser avant qu'ils n'atteignent ce jalon de rentabilité insaisissable.