Pourquoi l'action Super Micro Computer a chuté de 29,6 % le mois dernier

J'ai suivi les montagnes russes de Super Micro Computer pendant des mois maintenant, et franchement, leur plongeon en septembre ne m'a pas du tout surpris. Selon S&P Global Market Intelligence, SMCI a connu une plummet de 29,6 % le mois dernier, et je ne peux pas dire que je ressens de la peine pour les investisseurs qui ont succombé à l'engouement pour l'IA.

Autrefois chouchou du boom de l'infrastructure IA avec un gain de 1 000 % sur cinq ans, Supermicro a atteint un mur. L'action est stable depuis un an maintenant, et elle ressemble de plus en plus à un conte de mise en garde qu'à une histoire de succès.

La fête de l'IA est terminée

J'ai observé leurs résultats du quatrième trimestre avec un scepticisme croissant. Le chiffre d'affaires a grimpé de seulement 7,4 % d'une année sur l'autre pour atteindre 5,8 milliards de dollars. Vous vous souvenez quand ils publiaient ces chiffres de croissance époustouflants ? Ces jours sont révolus.

Pire encore, leur revenu net a en fait chuté de $297 millions à $195 millions. Ce n'est pas une petite baisse – ce sont des bénéfices qui tombent dans le vide ! Et la direction a encore le culot de projeter $33 milliards de ventes pour cet exercice fiscal ? Laissez-moi rire.

Leurs prévisions pour le trimestre en cours sont pathétiques – 6-7 milliards de dollars de revenus. S'ils atteignent le bas de la fourchette, ils n'auront aucune croissance d'une année sur l'autre. Zéro ! Wall Street ne croit pas à leurs projections fantaisistes, et moi non plus.

Un château de cartes

En regardant le ratio C/B de Supermicro de 24, certains pourraient penser que c'est une bonne affaire. Je pense que c'est un piège.

Leurs marges brutes sont embarrassamment faibles à moins de 10 %. Contrairement aux véritables innovateurs technologiques, ils se contentent essentiellement d'assembler la technologie d'autres entreprises. Ils ne fabriquent pas les semi-conducteurs ni ne développent la technologie de base – ils se contentent de l'emballer.

Avec des marges aussi minces, le moindre accroc dans les dépenses des centres de données pourrait faire plonger leurs bénéfices. Oh attendez, c'est déjà en train de se produire ! Le revenu net est déjà en baisse. C'est exactement pourquoi je considère Supermicro comme un pari dangereux.

Mon avis

Le boom de l'infrastructure IA a créé beaucoup de millionnaires en papier, mais la réalité s'installe. Supermicro a parfaitement surfé sur cette vague, mais la marée redescend, révélant qui a nagé nu.

Leurs prévisions pour l'année fiscale en cours semblent être un souhait désespéré. Ils parlent de passer de $22 milliards à $33 milliards tout en nous montrant une croissance ralentie et des bénéfices en déclin ? Cette mathématique ne tient pas.

J'ai déjà vu ce film auparavant – des entreprises promettant la lune pendant que leur cœur de métier se détériore. Le marché a déjà commencé à voter avec ses dollars, et le verdict n'est pas joli.

Pour quiconque envisage d'acheter cette baisse – avancez prudemment. Parfois, les actions bon marché sont bon marché pour de très bonnes raisons.

Brett Schafer n'a aucune position dans les actions mentionnées.

Avertissement : À des fins d'information uniquement. Les performances passées ne sont pas indicatives des résultats futurs.