La dernière frénésie d'investissement de 3,9 milliards de dollars de Buffett : Identification du meilleur choix

Informations Clés

• L'analyse de Gate montre que Berkshire Hathaway a été un vendeur net d'actions pendant 11 trimestres consécutifs.

• Au cours du dernier trimestre, Buffett et son équipe ont alloué 3,9 milliards de dollars à 10 actions différentes, cherchant à utiliser davantage des réserves de trésorerie de Berkshire.

• Bien que des entreprises comme UnitedHealth, Nucor et Lennar présentent des propositions de valeur intrigantes, une action en particulier se distingue comme potentiellement supérieure.

Warren Buffett a transformé Berkshire Hathaway en une entité d'un trillion de dollars principalement grâce à des investissements stratégiques dans des actions. Dans sa lettre la plus récente aux actionnaires, Buffett a affirmé : "Cette approche d'investissement restera constante."

Cependant, le paysage actuel du marché a présenté des défis pour Buffett dans l'identification d'une valeur exceptionnelle dans les actions. Depuis près de trois ans, il a systématiquement vendu plus d'actions du portefeuille public de Berkshire qu'il n'en a acquis chaque trimestre. Alors que les valorisations du marché continuent d'augmenter, il y a de plus en plus de raisons de se départir des principales participations de Berkshire et moins de raisons convaincantes de réinvestir le produit des ventes ou d'utiliser la trésorerie opérationnelle de l'entreprise pour de nouvelles positions. Par conséquent, les réserves de liquidités de Berkshire ont grimpé à $344 milliards à la fin juin.

Malgré les conditions de marché difficiles, Buffett a réussi à identifier plusieurs opportunités au cours du dernier trimestre. Berkshire a investi 3,9 milliards de dollars dans des actions, y compris 10 actions cotées en bourse, comme révélé dans son dépôt trimestriel 13F auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC). Examinons toutes les 10 récentes acquisitions de Buffett, en mettant l'accent sur celle qui semble offrir le meilleur potentiel pour les investisseurs actuellement.

Liste d'acquisitions de Buffett

Le 14 août, Berkshire Hathaway a soumis son formulaire 13F à la SEC, détaillant tous les mouvements effectués par Buffett et ses gestionnaires de portefeuille au cours du deuxième trimestre. Le dépôt comprenait également un amendement au 13F du premier trimestre de l'entreprise, révélant des achats précédemment non divulgués.

Au total, Berkshire a soit initié soit étendu ses positions dans 10 actions le trimestre dernier :

| Nom de l'entreprise | Secteur d'activité | |------------------------|--------------------------| | UnitedHealth | Soins de santé | | Nucor | Production d'acier | | Lennar | Construction de maisons | | Constellation Brands | Boissons | | Pool Corp | Équipement de piscine | | Lamar Advertising | Publicité extérieure | | Allegion | Produits de sécurité | | Heico | Aérospatiale | | Chevron | Énergie | | Dominos Pizza | Restauration rapide |

Le dépôt modifié a également révélé que Berkshire avait établi une nouvelle position dans le constructeur de maisons D.R. Horton au cours du premier trimestre, mais a légèrement réduit sa participation au cours du deuxième trimestre.

Parmi les nouvelles acquisitions de Berkshire Hathaway, il y a de nombreux candidats d'investissement intéressants.

Le nouveau poste chez UnitedHealth intervient à un moment où l'action a été affectée négativement par une série de résultats financiers décevants et un sentiment des consommateurs en déclin. L'entreprise fait face à une enquête sur une fraude potentielle liée à Medicare Advantage, ce qui pourrait entraîner des récupérations de revenus et des pénalités significatives. En même temps, l'augmentation des coûts médicaux et l'augmentation de l'utilisation ont affecté sa rentabilité. Cette acquisition d'actions semble exemplifier l'approche classique de Buffett "soyez avide quand les autres ont peur".

Nucor présente une autre opportunité d'investissement intrigante, certains la considérant comme un investissement discret dans l'intelligence artificielle. En tant que principal fournisseur d'acier aux États-Unis, l'entreprise est bien positionnée pour tirer parti de la construction de nouveaux centres de données à travers le pays. Les récentes pressions sur les coûts ont affecté Nucor, mais le potentiel d'une demande accrue provenant des expansions de centres de données pourrait ouvrir la voie à une rentabilité améliorée à l'avenir.

Les constructeurs de maisons Lennar et D.R. Horton ont subi des pressions dans l'environnement de marché actuel. Des prix des maisons élevés combinés à des taux d'intérêt élevés ont conduit à une baisse de l'activité d'achat, les obligeant à offrir des incitations aux acheteurs telles que des réductions de taux hypothécaires. Cela a eu un impact sur les revenus et les marges bénéficiaires, affectant par conséquent leurs prix d'actions. Cependant, la pénurie persistante de logements suggère que cela pourrait être un moment opportun pour investir dans l'un de ces constructeurs de maisons.

Pourtant, une autre action sur la liste d'acquisition de Buffett semble offrir encore mieux de la valeur que les autres, et il n'est pas surprenant qu'il ait accumulé des actions pendant trois trimestres consécutifs.

La Sélection Exceptionnelle

Warren Buffett est connu pour son affinité avec les entreprises ayant de larges fossés économiques. Parmi les entreprises sur la liste d'achats de Buffett, celle qui se distingue par ses avantages concurrentiels exceptionnellement forts est Constellation Brands.

L'entreprise détient des droits de distribution exclusifs pour de nombreuses marques de bière mexicaines les plus populaires, y compris Modelo et Corona. Elle a travaillé à élargir son portefeuille et à établir des relations de distribution solides, ce qui a conduit à des gains de parts de marché au cours de la dernière décennie. Elle se classe désormais comme le deuxième plus grand vendeur de bière aux États-Unis, dominant la catégorie des importations premium.

Malgré les vents contraires dans l'industrie de la bière, Constellation a continué à gagner des parts de marché au cours du dernier trimestre. La direction a rapporté que l'activité bière a capturé 0,6 point de part de ventes en dollars. Cette croissance a été soutenue par une distribution en expansion et des investissements stratégiques continus en marketing pour élargir sa base de clients au-delà des consommateurs hispaniques. Ce positionnement lui permet de bien se positionner pour capitaliser lorsque les dépenses des consommateurs rebondissent.

Cependant, l'activité de vin et de spiritueux de Constellation a pesé sur ses résultats. Pour remédier à cela, la direction a cédé ses marques de bas de gamme dans ce segment en juin, opérant désormais un portefeuille plus rationalisé de marques premium. Néanmoins, la direction prévoit que ce segment continuera d'impact sur les bénéfices pendant un certain temps alors qu'elle ajuste la taille de ses opérations.

Il est important de noter que Constellation génère un flux de trésorerie libre significatif, avec des attentes de 1,5 à 1,6 milliard de dollars cette année. L'entreprise devrait être en mesure de générer de manière constante ce niveau de flux de trésorerie chaque année avec une croissance stable des ventes et des besoins d'investissement en capital minimes. Cela soutient son programme de rachat d'actions et son dividende trimestriel. Au dernier trimestre, la direction a racheté des actions d'une valeur de $306 millions tout en retournant un montant supplémentaire de $182 millions par le biais de dividendes.

Le prix de l'action a diminué depuis l'achat initial de Buffett à la fin de l'année dernière. Avec la pression continue sur l'industrie de la bière, le prix de l'action est resté déprimé, et les actions se négocient désormais à moins de 13 fois les estimations de bénéfices futurs. Malgré la lente croissance de l'entreprise, elle est bien positionnée pour continuer à réaliser des gains réguliers et à surperformer ses pairs. Combiné avec les rachats d'actions, il devrait être en mesure de générer une croissance respectable des bénéfices par action. Cela rend sa valorisation actuelle particulièrement attrayante, surtout pour les investisseurs qui apprécient la philosophie d'investissement de valeur de Buffett.