La séparation d'actions inversée la plus attendue de Wall Street en 2025 : le pivot stratégique de Lucid Group

Points Clés

• Les divisions d'actions permettent aux entreprises publiques d'ajuster stratégiquement le prix des actions et le nombre d'actions en circulation par un facteur identique, sans affecter la capitalisation boursière.
• Historiquement, peu d'entreprises ayant effectué une division par actions inversée connaissent un succès à long terme, Booking Holdings et Sirius XM étant des exceptions notables.
• Lucid Group a mis en œuvre un regroupement d'actions de 1 pour 10 en raison de défis de production, de perturbations de la chaîne d'approvisionnement et de pertes financières significatives.
• Malgré la possession de 2,8 milliards de dollars d'actifs liquides, Lucid fait face à des obstacles opérationnels fondamentaux que des ajustements du prix des actions ne peuvent pas résoudre.

Alors que l'intelligence artificielle a dominé les discussions sur le marché en tant que principal catalyseur d'innovation, les divisions d'actions dans des entreprises de renom ont également contribué de manière significative à l'élan du marché ces dernières années. Pour les investisseurs suivant les évolutions structurelles du marché, comprendre les mécanismes et les implications de ces actions d'entreprise offre un aperçu précieux des stratégies des entreprises et des opportunités d'investissement potentielles.

Les divisions d'actions fonctionnent comme des instruments financiers permettant aux entreprises cotées en bourse d'ajuster proportionnellement leur prix de l'action et le nombre d'actions en circulation. Ces ajustements restent purement cosmétiques, car ils n'altèrent ni la valorisation fondamentale d'une entreprise ni ses indicateurs de performance opérationnelle.

Les histoires de succès rares derrière les regroupements d'actions

Les investisseurs considèrent généralement les regroupements d'actions avec scepticisme en raison des problèmes de performance sous-jacents qui rendent souvent nécessaires de telles actions. Les entreprises qui mettent en œuvre des regroupements d'actions font souvent face à une baisse des prix des actions résultant de défis opérationnels et de préoccupations concernant la rentabilité. Cependant, certains cas montrent que les regroupements d'actions peuvent parfois précéder des retournements remarquables.

Peut-être que le reverse split le plus réussi de l'histoire moderne du marché appartient à Booking Holdings. Suite à l'effondrement de la bulle internet, Booking (, alors opérant sous le nom de Priceline), s'est retrouvé en difficulté avec un prix de l'action approchant dangereusement 1 $—le seuil minimum pour maintenir une cotation au Nasdaq. L'entreprise a effectué un reverse split de 1 pour 6 en juin 2023. La performance qui a suivi a été extraordinaire, les actions ayant augmenté de plus de 22 000 % depuis sa mise en œuvre.

Plus récemment, le fournisseur de radio par satellite Sirius XM Holdings a réalisé un regroupement d'actions de 1 pour 10 en septembre 2024. Contrairement à de nombreux regroupements d'actions motivés par des préoccupations liées aux exigences de cotation, Sirius XM a stratégiquement augmenté le prix de ses actions pour attirer des investisseurs institutionnels qui évitent généralement les titres sub-$5 . En tant que l'un des rares monopoles légaux cotés en bourse aux États-Unis, Sirius XM occupe une position unique sur le marché qui a soutenu cette action d'entreprise.

Lucid Group vise maintenant à rejoindre cette catégorie exclusive d'entreprises qui ont réussi à tirer parti des divisions inverses pour se repositionner sur le marché.

Le 21 août, Lucid a annoncé des plans pour mettre en œuvre un reverse split de 1 pour 10, consolidant plus de 3 milliards d'actions en circulation à environ 307,3 millions. À l'issue de cette opération le 2 septembre, le prix de l'action de Lucid a été ajusté de 1,98 $ par action ( prix de clôture le 29 août ) à 19,80 $.

Sur le papier, Lucid semble stratégiquement positionné pour s'établir en tant que fabricant de véhicules électriques de luxe de premier plan. Avec Tesla concentrant ses ressources sur la production de masse de son modèle 3 plus abordable plutôt que sur le modèle S de luxe, la berline Air de Lucid a une opportunité potentielle de capturer le leadership dans le segment des véhicules électriques premium.

Malheureusement, plusieurs vents contraires ont gravement impacté la performance du marché de Lucid, les actions ayant chuté de près de 97 % par rapport à leur pic de 2021.

Défis fondamentaux au-delà des mécaniques de prix des actions

Bien que le prix nominal des actions élevé près de $20 puisse temporairement attirer des investissements institutionnels, cet ajustement cosmétique ne parvient pas à résoudre les défis opérationnels et de marché fondamentaux auxquels Lucid est confronté.

D'un point de vue macroéconomique, l'enthousiasme des consommateurs pour les véhicules électriques a clairement diminué. La disponibilité limitée des infrastructures de recharge associée à la fin prévue des crédits réglementaires automobiles par le biais du "Big, Beautiful Bill" du président Trump à la fin d'octobre a collectivement atténué la demande pour les véhicules électriques de nouvelle génération dans tous les segments de marché.

Ces limitations d'infrastructure, aggravées par des perturbations persistantes de la chaîne d'approvisionnement ( certaines d'entre elles ayant débuté pendant la pandémie de COVID-19 ), ont contraint Lucid à réviser à plusieurs reprises ses prévisions de production à la baisse.

Lorsque Lucid est initialement devenu public, la direction avait prévu 90 000 unités de production d'ici 2024. L'entreprise a depuis considérablement réduit cette prévision à seulement 9 000 VE pour 2024. En regardant vers 2025, Lucid a encore ajusté ses attentes de production à entre 18 000 et 20 000 véhicules, en baisse par rapport à l'orientation précédente de 20 000 unités. Ces révisions répétées indiquent des défis significatifs dans l'élargissement des opérations de fabrication et la satisfaction des objectifs de production établis.

Les retards dans le développement des produits ont encore compliqué la position de Lucid sur le marché. Le deuxième modèle de l'entreprise, le SUV Gravity, a connu des prolongations de calendrier significatives. Initialement prévu pour une introduction sur le marché en 2024, les livraisons du Gravity n'ont commencé qu'à la fin d'avril 2025. Des contraintes persistantes de la chaîne d'approvisionnement et des problèmes de contrôle de la qualité ont ensuite entravé les efforts d'augmentation de la production pour cette ligne de produits cruciale.

Peut-être le plus inquiétant pour les investisseurs est la durabilité non prouvée du modèle commercial de Lucid. Alors que la plupart des fabricants de véhicules électriques — y compris les divisions de véhicules électriques des fabricants automobiles traditionnels — luttent pour atteindre la rentabilité, Lucid fait face à des défis financiers particulièrement aigus. L'entreprise reste substantiellement éloignée d'atteindre une économie unitaire positive sur ses véhicules, ce qui représente une vulnérabilité stratégique critique.

Le coussin financier de Lucid comprend environ 2,8 milliards de dollars en espèces, équivalents de liquidités et investissements à court terme combinés à partir de juin 2025, ainsi qu'un soutien de son plus grand soutien financier, le Fonds d'Investissement Public d'Arabie Saoudite. Bien que ces ressources atténuent les préoccupations immédiates de liquidité, la trajectoire financière de l'entreprise reste problématique, avec plus de 1,5 milliard de dollars de pertes au cours du premier semestre de 2025, 1,26 milliard de dollars de consommation de liquidités opérationnelles sur six mois, et des pertes cumulées dépassant 13,8 milliards de dollars depuis sa création.

Un nouveau chapitre commence aujourd'hui pour Lucid Group avec le début des échanges selon sa structure de prix des actions ajustée. La question fondamentale demeure : cet ajustement technique marquera-t-il le dernier chapitre du parcours de Lucid en tant qu'entreprise, ou pourrait-il représenter le début d'une histoire de retournement remarquable ?