Dans la stratégie d'investissement en IA de Jensen Huang : le pari de 4,3 milliards de dollars de Nvidia sur l'avenir de l'infrastructure IA

Points forts de l'investissement

• Les investissements stratégiques de Nvidia se concentrent généralement sur des entreprises qui renforcent l'écosystème de l'IA ou qui servent de partenaires clés dans le développement de l'IA.
• Le succès du secteur de l'IA dépend fondamentalement d'une infrastructure de centre de données robuste et d'une capacité de calcul.
• Une entreprise d'infrastructure AI a attiré 91% du portefeuille d'actions de 4,3 milliards de dollars de Nvidia, soulignant une relation stratégique entre le client et le fournisseur.

Nvidia (NASDAQ : NVDA), actuellement la plus grande entreprise au monde en termes de capitalisation boursière, s'est imposée comme la force dominante dans la fabrication de puces AI et le fournisseur d'infrastructure essentiel qui alimente la révolution AI. Au-delà de son activité principale de fabrication de puces, cependant, ce géant de la technologie a diversifié ses opérations dans des investissements stratégiques à travers l'écosystème AI.

Sous la direction du PDG Jensen Huang, Nvidia a développé un portefeuille d'investissement sophistiqué d'entreprises cotées en bourse qui s'alignent sur sa vision de l'avenir de l'IA. À la fin de la période de reporting du deuxième trimestre, les participations boursières de Nvidia comprenaient six entreprises avec une valorisation collective d'environ 4,3 milliards de dollars. Ce qui se distingue, c'est que 91 % de ce portefeuille d'investissement substantiel est concentré dans une seule entreprise d'infrastructure IA.

Le partenariat stratégique propulsant la croissance de l'IA

La relation de Nvidia avec le spécialiste des centres de données AI CoreWeave (NASDAQ : CRWV) représente une étude de cas fascinante sur l'intégration verticale dans le secteur de l'IA. Ce partenariat a évolué au cours de plusieurs années, Nvidia servant de fournisseur principal du matériel avancé qui permet le modèle commercial de CoreWeave.

CoreWeave s'est établi comme un pionnier dans la construction de centres de données spécialisés conçus explicitement pour les entreprises déployant des applications d'IA. Ces installations intègrent le matériel de pointe de Nvidia, en particulier les unités de traitement graphique avancées (GPUs) qui sont essentielles pour l'entraînement de grands modèles de langage. Le modèle économique de CoreWeave permet aux clients de louer efficacement une infrastructure de calcul IA plutôt que de construire et de maintenir la leur – une proposition de valeur qui a attiré les grands acteurs de l'industrie technologique.

Microsoft représente actuellement la plus grande source de revenus de CoreWeave, avec environ 60 % du revenu total. De plus, CoreWeave a obtenu des contrats à long terme significatifs avec OpenAI et IBM, se positionnant au centre de l'écosystème de l'infrastructure IA.

Le partenariat Nvidia-CoreWeave remonte à au moins 2020-2021, et Nvidia a démontré sa confiance dans cette relation en participant à l'introduction en bourse de CoreWeave plus tôt cette année. Les analystes du marché ont noté la nature inhabituelle de cet arrangement, où un fournisseur majeur investit directement dans l'introduction en bourse de son client. Cette stratégie reflète probablement la reconnaissance par Nvidia que répondre à la demande future en IA nécessitera des investissements massifs dans les ressources énergétiques et l'infrastructure informatique, rendant CoreWeave un investissement stratégique logique.

Analyser la position de marché de CoreWeave

La demande pour les services de CoreWeave continue de montrer un fort élan. Lors de l'appel sur les résultats du deuxième trimestre de l'entreprise, la direction a révélé que son carnet de commandes avait augmenté à plus de $30 milliards, y compris les accords précédemment annoncés avec OpenAI et de nouveaux accords potentiels allant des startups aux clients d'entreprise. Il est à noter que les clients prolongent la durée de leurs contrats avec CoreWeave, signalant une confiance à long terme dans la plateforme.

Comme l'a expliqué le PDG de CoreWeave, Michael Intrator, lors de l'appel sur les résultats : "En résumé, les applications d'IA commencent à pénétrer tous les secteurs de l'économie, tant par le biais des start-ups que des entreprises, et la demande pour nos services d'IA cloud croît de manière agressive. Notre portefeuille cloud est crucial pour la capacité de CoreWeave à répondre à cette demande croissante."

Considérations d'investissement pour CoreWeave

Pour tirer parti de la demande croissante du marché, CoreWeave a rapidement élargi sa capacité de centre de données - une stratégie qui nécessite un investissement en capital substantiel. L'entreprise a contracté un financement par emprunt significatif, que les marchés des capitaux ont été désireux de fournir malgré l'ampleur de ces emprunts.

Les données financières du deuxième trimestre montrent que les obligations de dette actuelles de CoreWeave ( dues dans les 12 mois ) ont augmenté pour atteindre environ 3,6 milliards de dollars, représentant une augmentation de 1,2 milliard de dollars par rapport à l'année précédente. La dette à long terme a atteint environ 7,4 milliards de dollars, en hausse d'environ $2 milliard par rapport à l'année précédente. Ce fardeau de la dette a eu un impact significatif sur la performance financière de l'entreprise, les charges d'intérêts pour les six premiers mois de 2025 dépassant $530 millions – une augmentation dramatique par rapport à environ $107 millions pendant la même période en 2024.

CoreWeave a rapporté une perte de 1,73 $ par action au cours du premier semestre de l'année, ce qui représente en réalité une amélioration par rapport à la perte de 2,23 $ enregistrée au cours de la même période précédemment. Cependant, les investisseurs ont exprimé des inquiétudes légitimes concernant le paysage de plus en plus concurrentiel du marché de l'IA en tant que service et des questions sur les avantages concurrentiels défendables de CoreWeave.

Par exemple, bien que CoreWeave entretienne une relation solide avec Nvidia, cela n'empêche pas les concurrents d'établir des partenariats similaires. De plus, des clients majeurs comme Microsoft disposent des ressources pour potentiellement construire leurs propres centres de données et infrastructures en interne, réduisant ainsi potentiellement leur dépendance vis-à-vis de fournisseurs tiers comme CoreWeave.

D'un point de vue de valorisation, CoreWeave se négocie actuellement à une capitalisation boursière dépassant $47 milliards malgré des pertes substantielles continues. Cela représente environ 10 fois les ventes futures - une valorisation premium qui reflète de fortes attentes de croissance. Pour mettre cette croissance en perspective, CoreWeave a augmenté son chiffre d'affaires de 276 % d'une année sur l'autre au cours du premier semestre 2025.

Le cas d'investissement pour CoreWeave dépend finalement de deux facteurs critiques : la capacité de l'entreprise à maintenir son avantage du premier venu dans le secteur de l'infrastructure IA, et si le marché IA plus large continue sa trajectoire de croissance explosive. Pour les investisseurs à l'aise avec des positions à plus haut risque, CoreWeave peut représenter une allocation appropriée dans la partie spéculative d'un portefeuille diversifié. Cependant, les obligations d'endettement significatives de l'entreprise et sa dépendance à une expansion continue de l'industrie suggèrent de maintenir une taille de position mesurée plutôt qu'une allocation excessive à ce stade de son développement.