Comprendre les contrats à terme perpétuels dans le trading des cryptomonnaies

L'essence des contrats à terme

Dans le monde des instruments financiers, un contrat à terme représente un accord entre deux parties pour acheter ou vendre un actif à un prix prédéterminé à une date future spécifique. Contrairement aux marchés au comptant où les transactions sont réglées immédiatement, les marchés à terme impliquent l'échange de contrats qui stipulent un règlement à un moment ultérieur.

Considérez un contrat à terme pour une marchandise physique comme l'or. Les marchés traditionnels peuvent exiger une livraison physique, entraînant des coûts de stockage et de transport. Cependant, les marchés à terme modernes utilisent souvent le règlement en espèces, où seule la valeur monétaire est échangée à l'échéance.

Le prix d'un contrat à terme peut varier en fonction de la date de règlement. Des horizons temporels plus longs entraînent généralement des coûts associés plus élevés et une incertitude accrue, créant potentiellement un écart de prix entre les marchés au comptant et à terme.

Motivations pour le trading de contrats à terme

Les traders s'engagent dans les marchés à terme pour plusieurs raisons :

• Gestion des risques et stratégies de couverture
• Obtenir une exposition à court terme à la performance des actifs
• Utiliser l'effet de levier pour amplifier les positions de trading

Le concept des contrats à terme perpétuels

Les contrats à terme perpétuels représentent une variation unique des contrats à terme traditionnels. Ces contrats n'ont pas de date d'expiration, permettant aux traders de maintenir des positions indéfiniment. Ils sont conçus pour suivre de près le prix au comptant de l'actif sous-jacent, généralement basé sur un indice dérivé des principaux marchés au comptant.

Contrairement aux contrats à terme conventionnels, les contrats perpétuels se négocient généralement à des prix très proches des taux du marché au comptant. L'absence de date de règlement fixe distingue les contrats à terme perpétuels de leurs homologues traditionnels.

Marge initiale et effet de levier

Pour ouvrir une position à effet de levier, les traders doivent fournir une marge initiale. Ce montant sert de garantie pour la transaction. Par exemple, avec un effet de levier de 10x, un trader pourrait contrôler un actif d'une valeur de 10 000 $ avec seulement 1 000 $ en tant que marge initiale.

Marge de maintenance et risque de liquidation

La marge de maintenance représente le minimum de garantie requis pour garder une position ouverte. Si l'équité d'un trader tombe en dessous de ce seuil, il peut faire face à un appel de marge ou à une liquidation automatique. La plupart des plateformes de cryptomonnaie optent pour cette dernière option pour gérer le risque.

La marge de maintenance est une valeur dynamique qui fluctue en fonction des conditions du marché et du solde du compte. Elle agit comme un garde-fou contre des pertes excessives et aide à maintenir l'intégrité du système de trading.

Comprendre les mécanismes de liquidation

La liquidation se produit lorsque la valeur de la position d'un trader tombe en dessous du niveau de marge de maintenance. Le processus varie en fonction du profil de risque du trader et de l'effet de levier utilisé. Gate, par exemple, met en œuvre un système de liquidation par paliers basé sur l'exposition nette et les garanties.

Pour éviter la liquidation, les traders peuvent soit fermer leurs positions de manière proactive, soit ajouter des fonds à leur solde de marge. Cette action augmente le tampon entre le prix du marché actuel et le seuil de liquidation.

Le Rôle des Taux de Financement

Les taux de financement sont des paiements périodiques entre les détenteurs de positions longues et courtes sur les marchés des contrats à terme perpétuels. Lorsque le taux est positif, les positions longues paient les positions courtes, et vice versa pour les taux négatifs. Ce mécanisme aide à aligner les prix des contrats à terme perpétuels avec le marché au comptant sous-jacent.

Le taux de financement se compose généralement d'un composant d'intérêt et d'une prime basée sur la différence de prix entre les marchés à terme et au comptant. Ces transferts ont lieu directement entre les utilisateurs sans frais intermédiaires sur de nombreuses plateformes.

Mécanisme de Prix Équitable

Le prix équitable représente une valeur réelle estimée d'un contrat, distinct de son dernier prix négocié. Ce concept aide à prévenir les liquidations injustes pendant les périodes de forte volatilité. Le calcul du prix équitable incorpore souvent le prix de l'indice et le taux de financement, jouant un rôle crucial dans la détermination des profits et pertes non réalisés.

Profit et Perte (PnL) Calculations

Les profits et pertes des traders peuvent être classés en réalisés ou non réalisés. Les positions ouvertes génèrent un PnL non réalisé, qui fluctue avec les mouvements du marché. La fermeture d'une position convertit le PnL non réalisé en gains ou pertes réalisés.

Alors que le PnL réalisé dépend uniquement des prix d'exécution, le PnL non réalisé est plus complexe et influence directement le risque de liquidation. Les mécanismes de prix équitables garantissent des calculs précis et équitables du PnL non réalisé.

La Fonction des Fonds d'Assurance

Les fonds d'assurance servent de mécanisme de protection sur les marchés à terme. Ils empêchent les soldes des traders perdants de devenir négatifs tout en veillant à ce que les traders gagnants reçoivent leurs bénéfices. Ces fonds accumulent des frais provenant des positions liquidées et agissent comme un tampon lors de conditions de marché extrêmes.

Par exemple, si la position de 2 000 $ d'un trader est liquidée en raison de mouvements de prix défavorables, le fonds d'assurance peut couvrir tout déficit si le marché continue à évoluer de manière défavorable avant que la position puisse être fermée. Ce système maintient la stabilité du marché et protège les deux parties d'un trade.

Déleveraging Automatique en Dernier Recours

Dans de rares circonstances où le fonds d'assurance est épuisé, les échanges peuvent recourir à l'auto-déleveraging. Ce processus consiste à redistribuer les pertes parmi les traders rentables, ciblant généralement ceux ayant le plus haut levier et les plus gros bénéfices.

Bien que peu courant, l'auto-délégation sert de dernier recours contre le risque systémique dans des conditions de marché hautement volatiles ou illiquides. Les traders sont généralement informés s'ils risquent d'être affectés par ce mécanisme.

En comprenant ces concepts clés, les traders peuvent naviguer dans le monde complexe des contrats à terme perpétuels avec une plus grande confiance et une meilleure conscience des risques et des opportunités associés.