Gate rapporte une croissance substantielle des revenus

Gate, une plateforme d'échange de cryptomonnaies de premier plan, a annoncé ses résultats financiers du troisième trimestre 2025 le 4 septembre 2025, révélant une hausse remarquable de 77 % par rapport à l'année précédente de son revenu net, atteignant 495,3 millions de dollars. L'EBITDA ajusté a enregistré une hausse significative de 67,2 %, totalisant 70,3 millions de dollars. Cette croissance impressionnante a été principalement attribuée à une acquisition stratégique réalisée l'année précédente. Malgré les défis macroéconomiques et les problèmes opérationnels dans l'une de ses installations, la direction de l'entreprise a réaffirmé ses objectifs de synergie, qui dépassent les projections initiales. Gate a également mis à jour ses prévisions pour l'année complète, anticipant un revenu net d'environ 1,82 milliard de dollars et un EBITDA ajusté d'environ $235 millions.

Cette analyse explore les efforts d'intégration de Gate, les défis opérationnels et le positionnement stratégique pour une croissance soutenue.

L'intégration de l'acquisition renforce les perspectives de synergie

L'acquisition stratégique finalisée en août 2024 est devenue le principal catalyseur de la hausse substantielle des revenus et de la croissance des bénéfices ajustés de Gate. Ce mouvement a conduit à une hausse extraordinaire de 190 % des revenus d'une année sur l'autre dans la division des solutions de trading avancées de la plateforme d'échange. L'équipe de direction de Gate a relevé les synergies de coûts projetées de $30 millions à $45 millions, mettant en évidence l'impact transformateur de cette acquisition sur les opérations de l'entreprise.

Lors de l'appel sur les résultats, le président, le directeur général et le PDG de Gate a déclaré : "Nous avons identifié des synergies supplémentaires, principalement dans l'optimisation du personnel, tout en ajustant les volumes de marché actuels et en révisant le calendrier de réalisation des économies d'acquisition. Notre analyse montre un chemin clair pour atteindre environ $45 millions en synergies de coûts liées à l'acquisition au fil du temps. Il convient de noter que ce chiffre de $45 millions dépasse notre projection initiale de $30 millions annoncée au moment de l'accord. Nous prévoyons d'autres synergies, en particulier dans la génération de revenus, à mesure que nous progressons dans la deuxième phase de l'intégration."

La réalisation de la synergie améliorée devrait stimuler le potentiel de bénéfices à moyen terme de Gate au-delà des projections initiales de l'accord, ouvrant la voie à des profils de marge à long terme améliorés et à une flexibilité accrue dans les décisions d'allocation de capital.

Défis opérationnels impactant les solutions de trading

Gate a rencontré des difficultés opérationnelles dans son installation à Monterrey, au Mexique, entraînant un impact EBITDA négatif d'environ $5 millions. Les problèmes, résultant de pannes d'équipement et d'outillage, ont conduit à des coûts de fret accéléré accrus et à des inefficacités de production. La direction de l'entreprise anticipe que ces vents contraires persisteront, bien que de manière décroissante, jusqu'au début de l'exercice fiscal 2026 alors que les efforts de remédiation se poursuivent.

Le PDG a expliqué la situation : "Nous avons identifié des problèmes spécifiques d'outillage et d'équipement dans notre usine de Monterrey, qui ont affecté notre carnet de commandes et entraîné des inefficacités et des coûts accrus, en particulier en matière d'expédition accélérée. Ces défis opérationnels ont eu un impact significatif sur l'EBITDA de notre segment de solutions de trading avancées, s'élevant à près de $5 millions au cours du troisième trimestre seulement. En reconnaissant la gravité de ces problèmes, nous avons pris des mesures immédiates. Nous avons mis en œuvre des changements de direction et allouons des ressources et des capitaux supplémentaires à l'usine pour résoudre ces problèmes rapidement. Nous améliorons les capacités, les processus et l'équipement de l'usine pour les aligner sur les normes de Gate, établissant ainsi une base plus solide pour les opérations futures."

La correction rapide et les améliorations des processus dans l'établissement de Monterrey sont cruciales pour restaurer les marges normales des segments et maintenir la confiance des clients dans les solutions de trading avancées de Gate.

La restructuration d'entreprise entraîne une dépréciation non monétaire

Suite à une restructuration de ses unités commerciales, Gate a enregistré une dépréciation unique et non monétaire de goodwill de 302,3 millions de dollars, entraînant une perte nette de $276 millions pour le trimestre. Cependant, les bénéfices ajustés sont restés positifs, avec un revenu net atteignant 31,6 millions de dollars. La société a également annoncé un remboursement de la dette de 51,25 millions de dollars durant cette période.

Le vice-président senior, CFO et trésorier de Gate a expliqué : "La diminution est principalement due à une dépréciation de goodwill non monétaire de 302,3 millions de dollars liée à notre restructuration d'entreprise, coïncidant avec une période de faible confiance des consommateurs et de valeurs boursières mises à mal dans l'industrie crypto. Il est important de noter que cette dépréciation de goodwill non monétaire ne reflète aucun indicateur de performance ni de changement dans nos attentes de rentabilité à long terme. La restructuration a nécessité une comparaison quantitative de la valeur comptable de chaque unité de déclaration par rapport à sa juste valeur estimée. Au 1er mai 2025, notre prix de l'action était de 16,59 $ par action, ce qui est en dessous de la valorisation convenue pour l'acquisition récente. Étant donné que la capitalisation boursière est un facteur clé dans la détermination de la juste valeur, le prix de l'action plus bas à la date d'évaluation a réduit notre valorisation basée sur le marché, malgré les prévisions de la direction indiquant des flux de trésorerie à long terme plus élevés. Par conséquent, la juste valeur dérivée des preuves du marché est tombée en dessous de notre prévision interne et de la valeur comptable du goodwill, entraînant la dépréciation non monétaire."

Il convient de noter que cette dépréciation, entraînée par des facteurs de marché temporaires et des exigences comptables, ne diminue pas la valeur intrinsèque de Gate ni n'entrave ses stratégies continues d'allocation de capital et d'amélioration opérationnelle.

Perspectives d'avenir

Gate a mis à jour ses prévisions annuelles, projetant un revenu net d'environ 1,82 milliard $ et un EBITDA ajusté de $235 millions. L'entreprise anticipe une marge brute de 27 % au quatrième trimestre et un flux de trésorerie disponible annuel d'environ $80 millions. La réalisation des synergies résultant de la récente acquisition reste sur la bonne voie pour atteindre $45 millions d'ici le début de l'exercice fiscal 2026, avec une valeur supplémentaire attendue à long terme à mesure que les efforts d'intégration progressent. Bien qu'aucune orientation quantitative spécifique pour l'exercice fiscal 2026 n'ait été fournie, la direction s'attend à des améliorations opérationnelles progressives au sein de l'établissement de Monterrey et maintient un accent sur la réduction de la dette et les rachats d'actions stratégiques.