Les obligations de Singapour brillent tandis que les marchés mondiaux vacillent

Les obligations de Singapour se portent plutôt bien. Assez surprenant, vraiment. Les marchés obligataires mondiaux ? Pas tant que ça. Les obligations d'État à long terme partout subissent une pression à la vente et les rendements continuent d'augmenter. Singapour fait le contraire.

Regardez les chiffres. Ils sont assez frappants. Cette année, les rendements de la dette à 30 ans ont augmenté d'environ 45 points de base au Royaume-Uni. L'Allemagne a vu 74. Le Japon a été touché avec 100. Le rendement des obligations à long terme du Japon ? Un niveau record. Les gilts à 30 ans du Royaume-Uni ? Les plus élevés depuis près de trente ans.

Pourquoi ? Craintes d'inflation. Augmentations de taux. Désordre politique. Gros déficits.

"La performance du marché obligataire depuis le début de l'année a effectivement été désastreuse pour les marchés développés," a déclaré Winson Phoon de Maybank Securities. Il a souligné des "dynamiques locales défavorables" affectant particulièrement les gilts britanniques et les obligations gouvernementales japonaises.

Singapour suit son propre chemin

Singapour est différent. Son rendement obligataire à 30 ans a chuté d'environ 75 points de base cette année. L'argent afflue. Les prix augmentent. Les rendements baissent.

Yujun Lin chez Interactive Brokers Singapore pense qu'il sait pourquoi. "Les investisseurs qui s'inquiètent d'un refroidissement de l'économie mondiale pourraient trouver la note de crédit AAA de Singapour et sa politique fiscale constamment conservatrice attrayantes."

Seules neuf pays dans le monde maintiennent des notes AAA de la part des trois grandes agences de notation. Singapour en fait partie. Mieux que les États-Unis. Bien mieux que le Japon.

La constitution oblige Singapour à équilibrer son budget pendant un mandat gouvernemental. Aucun dépassement de dépenses autorisé. Pas de dette nette. Simple.

Forte monnaie, inflation contrôlée

Singapour n'émet pas d'obligations pour combler les trous budgétaires. C'est pour la trésorerie, soutenir le marché de la dette, établir des repères de prix. C'est tout.

L'Autorité monétaire de Singapour fait les choses différemment. Gestion des taux de change au lieu de fixation des taux d'intérêt. Inflation en hausse ? Le dollar de Singapour se renforce. Les coûts d'importation diminuent. Inflation maîtrisée. Intelligent.

L'inflation de juillet n'a atteint que 0,6 %. La plus basse depuis janvier 2021. Les rendements réels restent positifs. Les rendements obligataires restent bas.

Le dollar de Singapour a gagné environ 5,46 % par rapport au dollar américain cette année. Au 1er octobre 2025, un dollar de Singapour équivaut à environ 1,17 dollar australien. Fort.

Phoon voit la tendance : "Les offres pour les obligations de Singapour sont devenues plus agressives sur les prix dans un contexte de conditions de liquidité abondantes." La MAS semble être d'accord avec cela. Les rendements ont baissé. Pourraient rester bas.

Est-ce parfait ? Rien ne l'est. Mais Singapour offre quelque chose de rare ces jours-ci : la sécurité, des rendements et la stabilité en même temps. Les investisseurs mondiaux à la recherche d'un abri semblent apprécier cela. Beaucoup.