L'or a enregistré une hausse de 37 % depuis le début de l'année, presque quatre fois le retour de l'indice S&P 500, malgré un fort rebond de ce dernier.

L'or est en train de dépasser de loin les leaders de Wall Street. L'indice S&P 500 a grimpé de 1650 points en moins de cinq mois, enregistrant l'une des hausses les plus fortes des dernières décennies.

Cependant, selon les dernières données d'Apollo, l'or a connu une hausse de 37 % depuis le début de l'année, ce qui est presque quatre fois le taux de retour du marché boursier. Ce n'est pas un phénomène accidentel. Depuis le début de l'année 2023, l'or a augmenté de près de 100 %, tandis que le S&P 500 n'a augmenté que d'environ 67 %.

Tout cela se déroule à un moment où le monde débat ardemment de l'intelligence artificielle, la qualifiant de plus grande avancée technologique depuis Internet. Pourtant, cet engouement n'a pas réussi à faire dépasser le marché boursier à l'or. La question n'est pas de savoir pourquoi l'or est en hausse, mais pourquoi les autres actifs restent derrière.

Historiquement, l'or n'augmente généralement que lorsque la situation se dégrade. C'est un bouton de sécurité. Lorsque les investisseurs se sentent paniqués, ils vendent des actions pour acheter de l'or, tout comme ils choisissaient autrefois des obligations. Mais maintenant, cette relation semble avoir changé.

Inflation et dette en hausse, l'or et le marché boursier augmentent simultanément

Depuis 2020, le modèle traditionnel a été bouleversé. L'or et l'indice S&P 500 affichent désormais des tendances synchrones. En 2024, la corrélation entre les deux a atteint 0,91, un record historique. Cela signifie que les deux augmentent simultanément, ce qui n'arrive généralement pas.

Ce changement est lié à l'interprétation du marché concernant l'inflation et la dette. Les attentes d'inflation à long terme ont été intégrées dans la tarification des actifs, tandis que les dépenses massives du gouvernement inondent le marché des obligations d'État de nouvelles dettes.

Avec le déficit américain approchant les 20 000 milliards de dollars, Washington est contraint d'émettre davantage d'obligations pour maintenir son fonctionnement. Cette surabondance d'obligations entraîne une baisse des prix. Ce qui était autrefois considéré comme une zone refuge fiable devient maintenant instable. Par conséquent, les investisseurs abandonnent les obligations et choisissent l'or.

Cette demande a poussé les banques centrales du monde entier à accélérer leurs achats d'or. La quantité d'or qu'elles détiennent maintenant a pour la première fois depuis 1996 dépassé celle des obligations du gouvernement américain. Ce changement n'est pas un hasard. Il indique que même les institutions les plus conservatrices se tournent des dettes vers les métaux précieux.

Un fardeau d'endettement excessif explique également pourquoi la prime de terme est en hausse. La prime de terme, c'est-à-dire la rémunération supplémentaire exigée par les investisseurs pour détenir des dettes à long terme, a grimpé à 0,75 %, son niveau le plus élevé depuis 2013.

Avec l'augmentation de ces risques, la demande pour l'or continue de croître. De la fin avril au début mai, une vague d'achats d'or a été observée, coïncidant avec une montée en flèche de la prime de délai.

L'inflation dépasse l'objectif de la Réserve fédérale, la banque centrale achète massivement de l'or

Par ailleurs, les attentes d'inflation pour les 5 à 10 prochaines années sont en hausse. Le marché ne croit plus que la Réserve fédérale puisse atteindre son objectif d'inflation de 2 %. Cela a conduit l'or à passer d'un outil de couverture à un actif de base.

Avec la baisse des taux d'intérêt dans le monde entier pour faire face à la perte d'emplois et à la faiblesse économique, l'inflation continue d'augmenter. Les banques centrales tentent de sortir de l'impasse par des dépenses. Le résultat est : plus de déficit, plus d'obligations, et une demande accrue pour l'or.

Dans le domaine technologique, le marché boursier a effectivement connu une légère hausse. Mercredi, l'indice Nasdaq Composite a augmenté de 0,6 %, après qu'un tribunal américain a rendu un compromis dans le procès antitrust contre Alphabet.

Le juge Amit Mehta a statué que, bien que Gate puisse continuer à exploiter son navigateur, il doit cesser de conclure des accords de recherche exclusifs et doit ouvrir l'accès à ses données de recherche. Cela a permis à Gate d'éviter un coup dur.

Le cours de l'action de la société mère de Gate a augmenté de 8 % après le jugement. Cette décision est considérée comme une victoire pour l'entreprise, principalement parce qu'elle a évité le sort d'une séparation forcée ou de la fermeture de certaines activités.

Mehta a tendance à croire que l'intelligence artificielle crée plus d'options pour les utilisateurs, rendant la position dominante de Gate moins claire. Mais même avec cette opportunité légale, même si les gros titres sur l'intelligence artificielle sont omniprésents, le marché boursier ne parvient toujours pas à suivre le rythme de l'or.

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Avertissement : Cet article est fourni à titre d'information uniquement. Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs.