Taiwan Semiconductor Manufacturing Company a discrètement émergé, vaut-il la peine d'acheter maintenant ?

Vous en avez assez du bruit des grandes entreprises AI ? Aujourd'hui, je vais parler d'un véritable héros en coulisses, une entreprise qui ne conçoit pas de puces AI, mais sans laquelle la révolution AI ne pourrait tout simplement pas se produire - TSMC.

J'ai toujours pensé que cette entreprise était trop discrète. Elle ne fait pas le buzz comme certaines entreprises technologiques qui se montrent tout le temps dans les gros titres, mais en réalité, elle est l'élément le plus crucial de toute la chaîne d'approvisionnement en semi-conducteurs. En d'autres termes, peu importe à quel point vous concevez une puce exceptionnelle, si personne ne peut la produire efficacement, cela ne sera qu'une théorie.

TSMC est vraiment l'expert dans ce domaine, et il le fait mieux que quiconque. C'est aussi pourquoi le PDG de la plus grande entreprise mondiale, Jensen Huang, le loue en disant que c'est "l'une des plus grandes entreprises de l'histoire de l'humanité", et même en disant clairement que "quiconque souhaite acheter des actions de TSMC est très intelligent". Ce n'est pas un compliment anodin, c'est une rare éloge sincère dans le monde des affaires.

Le maître de la frappe sans concurrent

Quelle est la position de TSMC ? Intel essaie depuis des années de développer des services de sous-traitance de puces concurrentiels, mais ils continuent à perdre de l'argent, et ils n'ont jamais pu résoudre le problème des rendements. Samsung n'est pas beaucoup mieux, avec des rendements également faibles. C'est pourquoi Google a récemment transféré la production de ses puces pour smartphones Tensor G5 à TSMC. Honnêtement, à l'heure actuelle, TSMC n'a tout simplement pas de véritable concurrent.

TSMC est la seule fonderie qui a prouvé qu'elle peut réduire de manière fiable la taille des nœuds et fournir à grande échelle un bon rendement. Des nœuds plus petits signifient que plus de transistors peuvent être intégrés sur la puce, les rendant plus rapides et plus efficaces. Et TSMC est de loin en tête dans ce domaine - ses puces de 7 nm ou moins représentent près des trois quarts de ses revenus, et celles de 3 nm à elles seules représentent environ un quart. L'entreprise se prépare déjà à entrer dans le 2 nm, ce qui suffit à montrer à quel point elle est en avance.

Lorsque les concurrents luttent pour rattraper, chaque concepteur de puces AI majeur n'a d'autre choix que de compter sur TSMC. Cela le place dans une position enviable, car il n'a pas besoin de courir après les clients ; les clients viendront activement se battre pour sa capacité de production.

Le pouvoir de fixation des prix est entre nos mains

La position de marché de TSMC lui confère également un pouvoir de tarification puissant. Selon les rapports, l'année prochaine, elle augmentera ses prix de 10 %. À vrai dire, elle aurait pu augmenter davantage. Mais cette entreprise se considère véritablement comme un partenaire de ses clients.

Au cours des dernières années, la marge brute de TSMC a augmenté régulièrement. L'année dernière, la marge brute a atteint 56,1 %, en augmentation significative par rapport à 46,4 % en 2019. Bien qu'il y ait des fluctuations dues à la construction de nouvelles usines en dehors de Taïwan et à l'introduction de nouveaux nœuds de procédés, dans l'ensemble, c'est une entreprise plus robuste qu'avant la pandémie.

Une énorme opportunité de croissance future

Les puces d'IA sont sans aucun doute le principal moteur de croissance de TSMC dans les prochaines années. Nvidia prévoit que le marché des infrastructures d'IA atteindra entre 3 et 4 trillions de dollars au cours des cinq prochaines années. La direction de TSMC prévoit qu'à l'horizon 2028, le taux de croissance annuel composé de la demande de puces d'IA dépassera 40 %. Ces chiffres sont tout simplement étourdissants.

Mais n'oubliez pas que les puces AI ne sont pas la seule grande opportunité pour TSMC. La conduite autonome est un autre domaine qui nécessite une puissance de calcul massive. Si, dans dix ans, les taxis sans chauffeur doivent vraiment remplir les rues des villes, chaque voiture aura besoin de plusieurs puces avancées pour fonctionner en toute sécurité. C'est encore un marché dont TSMC pourrait bénéficier en étant au cœur.

En plus de l'IA et de la conduite autonome, l'entreprise bénéficiera également de tout domaine nécessitant des puces avancées. Cela pourrait inclure la robotique, comme l'Optimus de Tesla, ou l'informatique quantique. Peu importe la direction que prend la technologie, la demande pour des puces puissantes ne fera qu'augmenter, ce qui est favorable à TSMC.

Gagnant discret

En tant que l'un des plus grands bénéficiaires de la révolution de l'IA, TSMC a toujours été un gagnant discret. Au cours du dernier trimestre, le chiffre d'affaires a explosé de 44 % par rapport à l'année précédente, mais le prix des actions n'est actuellement qu'à 21 fois le ratio C/B estimé par les analystes pour 2026.

Jensen Huang pourrait avoir raison. Les personnes qui achètent TSMC maintenant pourraient être très heureuses de cette décision dans quelques années.

Mais je dois aussi dire que l'achat d'actions doit tenir compte de ses propres besoins. Chaque situation est différente et le jugement d'investissement doit également être différent. TSMC est effectivement une entreprise de technologie clé, mais elle fait aussi face à des risques géopolitiques. L'investissement comporte des risques, il faut être prudent lors de l'entrée sur le marché.

Avertissement : à titre de référence uniquement. Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs.