Dollar : la résilience pourrait rapidement s'estomper – équipe de recherche Gate

Source : Gate Research

5 septembre 2025 10:42

Cette semaine, le dollar américain a effectivement montré une forte résilience, bien que le gain d'hier ait déjà été annulé aujourd'hui - cela pourrait être une réaction tardive aux données du marché de l'emploi qui restent faibles, surtout à la veille de la publication du rapport sur l'emploi non agricole d'aujourd'hui. Bien que les rendements des obligations du Trésor américain aient légèrement baissé (le rendement des obligations à 2 ans a diminué de plus de 3 points de base), l'indice du dollar a tout de même légèrement augmenté cette semaine (0,3 %).

Les données pourraient indiquer une faiblesse plus importante

"La conclusion évidente est que la courbe des taux d'intérêt américains a déjà reflété de nombreuses attentes - les huit prochaines réunions de la Réserve fédérale devraient entraîner une baisse de 120 points de base. Par conséquent, le marché a réagi de manière relativement calme aux données sur l'emploi faibles jusqu'à présent cette semaine. Cependant, seulement 7 points de base de réduction des taux sont pris en compte pour trois baisses de taux cette année, et si les données sur l'emploi continuent de se détériorer, nous pensons que cette attente pourrait très probablement se matérialiser. Si les données sur l'emploi non agricoles d'aujourd'hui sont proches de zéro ou négatives, la troisième baisse de taux de la Réserve fédérale sera rapidement intégrée dans les attentes de cette année, ce qui pourrait entraîner un nouveau déclin du dollar."

"Cependant, même dans ce cas, la baisse du dollar pourrait rester limitée. La baisse de 10 % du dollar au cours du premier semestre de cette année a commencé à partir d'un niveau extrêmement surévalué, bien qu'il soit encore surévalué, le dollar est maintenant à un niveau où des facteurs externes pourraient avoir un impact plus important sur sa performance. Le vote de confiance en France lundi pourrait entraîner la chute du gouvernement, ce qui susciterait des inquiétudes quant à l'achat d'euros après la publication des données non agricoles."

Hier, le dollar a été soutenu par une hausse inattendue de l'indice ISM des services. En particulier, l'indice des nouvelles commandes a fortement augmenté, dépassant pour la première fois le niveau de 56 depuis l'année dernière. Cependant, tout comme dans le rapport ISM manufacturier, bien que de nombreux indicateurs montrent un certain niveau de reprise, les indices d'emploi des deux rapports sont inférieurs aux attentes. Le rapport ADP sur l'emploi et le rapport JOLTS ont également montré des signes de faiblesse - par conséquent, les données semblent indiquer un risque de faiblesse plus important que prévu.

Avertissement : Cet article est uniquement à des fins de référence. Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs.