Les fonds spéculatifs prévoient que le yen dépassera les contraintes de plage, les fluctuations du taux de change pourraient influencer la répartition des actifs refuges sur le marché des cryptomonnaies.

Des données récentes montrent que plusieurs fonds de couverture s'emploient activement à élaborer des stratégies de percée du taux de change du yen par rapport au dollar américain, s'attendant à ce que le yen rompe la plage de fluctuation étroite dans laquelle il se trouve depuis plusieurs mois et connaisse une appréciation significative. Cette tendance mérite d'être suivie par les investisseurs en cryptoactifs, surtout compte tenu de l'impact potentiel des fluctuations du marché des monnaies fiduciaires sur la tarification des actifs cryptographiques.

Les données des options de marché montrent un fort sentiment haussier sur le yen

Selon les données du marché, le taux de change du yen par rapport au dollar américain oscille actuellement autour de 147, mais les activités de trading d'options montrent que les traders sont activement en train de constituer des positions dans l'espoir de réaliser des bénéfices lorsque le yen s'appréciera. Ce qui est particulièrement frappant, c'est que le 26 août, le volume des options de vente sur le dollar contre le yen a atteint quatre fois celui des options d'achat, ce qui indique clairement que les investisseurs à effet de levier s'attendent à ce que le yen dépasse rapidement la fourchette de prix actuelle.

De multiples facteurs catalyseurs sont en train de pousser ce changement de marché. Tout d'abord, Donald Trump a révoqué Lisa Cook, membre du conseil de la Réserve fédérale, incitant les traders à réévaluer le chemin futur des baisses de taux de la Réserve fédérale. Pendant ce temps, la France est confrontée à un vote de défiance gouvernementale potentiel, ce qui intensifie la demande du marché pour des actifs refuges. De plus, le rapport sur l'emploi non agricole américain à venir pourrait suggérer davantage une tendance à un ralentissement économique, augmentant ainsi la probabilité d'un assouplissement de la politique monétaire de la Réserve fédérale.

Les institutions de trading professionnelles ont commencé à ajuster leurs stratégies de position.

Mukund Daga, responsable des options de change en Asie chez Barclays à Singapour, a déclaré : "Après une série de reportages sur le vote de défiance potentiel en France et le conflit entre Trump et Lisa Cook, nous avons clairement observé un intérêt accru de certains secteurs des fonds spéculatifs pour détenir des options de baisse sur le jeton USD/JPY."

Ces gros titres ont été publiés le même jour, le prix d'exercice le plus actif pour les options de vente échues en septembre était de 144,93, tandis que le taux de change du couple de devises a clôturé à 147,05, ce qui indique que les traders s'attendent à une baisse du taux de change du dollar par rapport au yen. Si le yen s'apprécie par rapport au dollar au-delà de ce prix d'exercice, la valeur de ces options de vente augmentera considérablement.

Graham Smallshaw, trader senior en espèces chez Nomura Singapore, a également confirmé cette tendance du marché : "Depuis que Jerome Powell a pris la parole à Jackson Hole, les positions baissières à court terme ont clairement augmenté. Les groupes de capitaux rapides ont commencé à se positionner sur la structure baissière USD/JPY, en particulier sous forme de positions d'options de vente numériques et directes d'une à deux mois."

Ces options de vente offrent un moyen plus clair de parier sur la baisse du dollar par rapport au yen - si le taux de change tombe en dessous d'un certain niveau, elles paieront un montant fixe.

Les données clés à venir pourraient encore pousser à la fluctuation des taux de change

Cette semaine, davantage de données économiques seront publiées, ce qui pourrait devenir un catalyseur clé pour la fluctuation du taux de change du yen. Les données sur les revenus en espèces des travailleurs japonais seront publiées vendredi. Si les données montrent une forte croissance des salaires, cela renforcera le soutien à la position de hausse des taux de la Banque du Japon.

Selon les données de la plateforme de trading, au 1er octobre de cette année, le taux de change du dollar américain par rapport au yen japonais était de 147,1620, montrant que la fluctuation du marché évolue dans la direction attendue par les fonds de couverture. Les prévisions du marché indiquent qu'en mars 2026, le taux de change du yen par rapport au dollar américain pourrait atteindre 0,0074, reflétant une tendance globalement haussière.

Le gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda, a souligné lors de la réunion de Jackson Hole du 23 août que le marché du travail japonais est tendu, ce qui pousse continuellement les salaires à la hausse. Une fois ces données publiées, elles pourraient entraîner une appréciation rapide du yen. D'autre part, si le rapport sur l'emploi américain montre des signes de faiblesse, cela exercera une pression supplémentaire sur le dollar, intensifiant la tendance à la hausse du yen.

Les entreprises japonaises face à des défis de croissance sous la pression tarifaire

Lorsque les traders suivent de près le marché des options, l'économie réelle japonaise ressent également la pression. Les données du ministère des Finances montrent que les investissements en capital pour les biens (, à l'exclusion des logiciels ), n'ont augmenté que de 0,2 % au deuxième trimestre, bien en deçà de la croissance initiale du PIB de 1,3 %. Les données révisées du PIB publiées le 8 septembre refléteront cette tendance à la baisse de la croissance des investissements.

D'un point de vue à long terme, la situation s'améliore légèrement. Les investissements, y compris dans les logiciels, ont augmenté de 7,6 % par rapport à l'année précédente, dépassant la médiane des prévisions de 6,1 %, mais la dynamique de croissance à court terme s'affaiblit. Les bénéfices des entreprises n'ont augmenté que de 0,2 % et le chiffre d'affaires a crû de 0,8 % par rapport à l'année précédente.

Ces questions sont étroitement liées aux droits de douane. Au deuxième trimestre, les États-Unis ont augmenté de 25 % les droits de douane sur les voitures japonaises et ont averti qu'ils imposeraient des droits de douane généraux de 25 % sur une série de produits japonais. En juillet de cette année, les deux pays ont conclu un accord pour fixer le plafond des droits de douane sur les voitures et les droits de douane généraux à 15 %, mais cet accord n'est pas encore entré en vigueur.

Les exportateurs japonais font face à d'énormes défis - en juillet, les exportations japonaises ont enregistré leur plus grande baisse en plus de quatre ans, marquant une troisième baisse consécutive. Pour conserver leurs clients, les entreprises ont assumé la majeure partie des coûts douaniers, ce qui a entraîné une pression sur les bénéfices. Même dans le contexte où la Banque du Japon espère soutenir son objectif d'inflation en augmentant les salaires, cela rend encore plus difficile pour les entreprises de justifier des augmentations de salaires.

L'accord commercial entre le Japon et les États-Unis comprend un mécanisme d'investissement de 550 milliards de dollars, mais ce mécanisme suscite de vives critiques dans les deux pays. Les critiques mettent en garde que les entreprises japonaises pourraient finalement se tourner vers des projets d'investissement aux États-Unis, affaiblissant les activités locales. À mesure que de plus en plus d'entreprises privilégient l'expansion américaine plutôt que les dépenses intérieures, cette préoccupation s'intensifie.

Dans un environnement d'incertitude économique mondiale croissante, le rôle du yen en tant qu'actif refuge traditionnel pourrait se renforcer, ce qui pourrait également avoir un impact indirect sur les flux de capitaux cherchant refuge sur le marché des actifs numériques. Pour les traders de cryptoactifs, suivre de près le marché des devises fiduciaires, en particulier les tendances des principales devises refuges comme le yen, aidera à saisir les changements d'humeur du marché global et les potentielles transitions d'allocation d'actifs.