Le Q3 de Toro montre une personnalité partagée - Force professionnelle contre difficultés résidentielles

Dans un conte classique de deux entreprises sous un même toit, j'ai suivi avec une fascination croissante les dernières performances trimestrielles de Toro. Leurs résultats du troisième trimestre fiscal, publiés hier, dépeignent le portrait d'une entreprise évoluant dans deux réalités économiques complètement différentes.

Le segment Professionnel cartonne absolument - 5,7 % de croissance des ventes et des marges qui s'élèvent à un juteux 21,3 %. Pendant ce temps, le segment Résidentiel est complètement écrasé, avec des ventes qui chutent de près de 28 %. Parlez d'une situation de Jekyll et Hyde !

Ce qui est particulièrement révélateur, c'est la façon dont la direction présente les choses. Ils mettent en avant "le leadership sur le marché" et "l'excellence opérationnelle" tout en essayant de détourner l'attention du $81 million de charge de dépréciation liée à leur acquisition de Spartan. C'est une importante amortissement sur lequel ils préfèreraient que vous ne vous concentriez pas !

Je suis Toro depuis des années, et leur avancée dans les équipements alimentés par batterie a été douloureusement lente. Ils ne sont qu'à 7 % de pénétration par rapport à leur objectif de 20 %. Pas étonnant qu'ils subissent des pertes sur les stocks ! Le consommateur résidentiel n'achète clairement pas ce qu'ils vendent, et les concessionnaires se noient dans les produits invendus.

Le constat ? Toro a réussi à battre les estimations de bénéfice de seulement 2 cents, affichant 1,24 $ par action contre 1,22 $ attendu. Mais cette légère amélioration masque la faiblesse sous-jacente. Leurs prévisions pour l'année entière restent à l'extrémité inférieure des prévisions précédentes - ce n'est pas exactement un vote de confiance.

En regardant la situation mondiale, les ventes internationales ont chuté de 8,7 %. Leur programme de réduction des coûts ( "Amplifying Maximum Productivity" ) semble davantage être une tentative désespérée de maintenir les bénéfices face à une demande faible plutôt qu'une initiative stratégique.

Pour les investisseurs, le segment Professionnel soutient actuellement toute l'entreprise. Sans cette croissance de 5,7 % dans les activités de terrains de golf et d'équipements de construction, Toro serait dans une situation très difficile.

Quand la direction parle de "naviguer dans l'environnement d'aujourd'hui depuis une position de force", je ne peux m'empêcher de penser qu'ils voient une réalité très différente de la mienne. L'activité résidentielle ne lutte pas seulement - elle s'effondre. Et aucun discours d'entreprise ne peut cacher ce fait.