Est-ce enfin le moment d'acheter des actions de Chipotle ?

Points clés

• Un analyste a relevé la note des actions de Chipotle mercredi.
• L'action se négocie à 29 fois les bénéfices projetés pour l'année prochaine, une aubaine historique pour cette chaîne emblématique.
• Les prévisions suggèrent déjà que les ventes comparables redeviendront positives dans la seconde moitié de l'année. Le récit est en train de changer.

Lorsque Chipotle Mexican Grill a présenté sa sauce premium Adobe Ranch en juin, il a vanté que c'était sa première nouvelle sauce depuis la reformulation de son Queso Blanco il y a cinq ans. Mais allons-y, nous savons tous que ce n'est pas tout à fait vrai. Il y a eu de nombreuses "chutes" pour cette action de restauration. Il suffit de regarder le graphique des cinq dernières années.

Bien que Chipotle puisse être une action de croissance classique, elle n'a augmenté que d'un modeste 60 % au cours des cinq dernières années. Et au cours des trois dernières années, à peine la moitié. La grande raison de ces rendements étonnamment médiocres est que les actions ont perdu un quart de leur valeur au cours de la dernière année. Et pire encore, si nous marquons le point de départ à la mi-juin de l'année dernière — lorsque l'action a atteint son plus haut historique juste quelques jours avant de réaliser son fractionnement de 50 pour 1 — la chaîne de restauration rapide informelle s'est effondrée de 40 %.

Il y a de bonnes raisons à ces baisses, et j'y viendrai. Mais, Chipotle a-t-elle suffisamment chuté pour être trop tentante pour être ignorée ? Oubliez l'Adobe Ranch, le Queso Blanco et même le fameux guacamole. Est-ce CETTE "chute" que vous, en tant qu'investisseur, attendiez ? Un analyste semble penser que oui.

Mettre le "haut" dans l'amélioration

Chris Luyckx de Rothschild & Co Redburn a amélioré la note de Chipotle mercredi. Il maintient son objectif de prix précédent de 55 $, mais avec les actions désormais plus basses, il élève sa note de neutre à achat. Cela représente un potentiel de hausse de 32 % à court terme par rapport aux niveaux actuels. Et non, ce n'est pas une mise à jour par convenance. Il aurait pu baisser son objectif de prix et maintenir une note médiocre s'il considérait que les baisses étaient justifiées.

Luyckx admet que Chipotle traverse une période difficile. Après des années de comparables positives, les ventes dans les mêmes restaurants ont été négatives au cours du premier semestre de cette année. L'analyste considère que cette récente chute n'indique pas de problèmes structurels dans le modèle de Chipotle. Il pense que ce recul est de nature cyclique. Avec une marque forte et une base de fans fidèles, Chipotle est bien positionnée pour récupérer du trafic et des parts de marché une fois que les préoccupations économiques commenceront à diminuer.

Chipotle semble être d'accord pour dire que les choses s'amélioreront bientôt. S'exprimant dans l'émission "Mad Money" de CNBC la semaine dernière, le PDG Scott Boatwright a exprimé sa confiance dans le fait que la chaîne peut revenir à une croissance des ventes comparables à un chiffre médian qu'elle a historiquement atteinte jusqu'à la récente baisse. Il soutient que l'approche marketing de Chipotle s'améliore déjà et que sa stratégie globale nécessite quelques ajustements pour réussir dans ce climat difficile.

Le lancement du carne asada ce jeudi — ramenant cette protéine pour une durée limitée pour la première fois en deux ans — est un bon indicateur que Chipotle ne reste pas inactif. S'il y a quelque chose que la chaîne a appris lorsque Brian Niccol était aux commandes jusqu'à l'été dernier, c'est que l'approche rigide du menu de l'équipe fondatrice ne fonctionne pas dans la nouvelle normalité.

Chipotle pourrait déjà être en train de rebondir. Après avoir commencé l'année avec une baisse de 0,4 % des ventes comparables au cours des trois premiers mois, suivie d'une chute surprenante de 4 % au deuxième trimestre, les prévisions publiées cet été sont encourageantes. Il prévoit que les ventes comparables pour l'ensemble de 2025 finiront plus ou moins à plat, ce qui implique que les ventes au niveau des magasins seront légèrement positives au cours de la seconde moitié pour compenser la baisse de 2 % des six premiers mois de l'année.

Le bon marché est relatif

Un point souligné par l'analyste de Redburn est que Chipotle s'est très bien positionné comme une option de nourriture plus économique dans le secteur de la restauration rapide décontractée, qui a été dominé par des concepts de salades haut de gamme et des restaurants méditerranéens coûteux, que Luyckx estime facturer entre 25 % et 30 % de plus. C'est dans ce contexte que de nombreuses chaînes de restauration rapide ont abandonné leurs menus à un dollar, augmentant les prix de leurs offres principales au point qu'opter pour Chipotle ne représente qu'une prime modeste.

Ce n'est pas seulement un repas chez Chipotle qui est devenu relativement moins cher. L'action elle-même est historiquement bon marché. Chipotle se négocie à 31 fois les bénéfices futurs et à moins de 30 fois l'objectif de bénéfice de l'année prochaine. Ce n'est pas un multiple bas pour les investisseurs de valeur, mais Luyckx souligne que Chipotle ne s'est pas négocié aussi bas en termes futurs depuis un an entier, depuis 2015. L'objection évidente est que les prévisions de croissance future sont plus faibles pour le Chipotle plus mature d'aujourd'hui. Cependant, l'argument en faveur d'un investissement dans Chipotle est plus convaincant en ce moment, l'action chutant juste au moment où ses comparables sont sur le point de devenir positifs.

Et qu'est-ce que c'est que ça ! Si nous ne tirons pas parti de cette chute, il ne nous restera que la sauce Adobe Ranch comme consolation... bien que personnellement, je préfère parier sur une entreprise qui sait se réinventer lorsque le marché la met à l'épreuve.

Rick Munarriz n'a aucune position dans les actions mentionnées. The Motley Fool a des positions et recommande Chipotle Mexican Grill. The Motley Fool recommande les options suivantes : options de vente de septembre 2025 de $60 sur Chipotle Mexican Grill.

Avertissement : À des fins d'information seulement. Les performances passées ne sont pas indicatives des résultats futurs.