Rapport de recherche NYDIG : l'indicateur mNAV des sociétés de trésorerie Bitcoin pourrait être trompeur

【Monnaie】Le 28 septembre (UTC+8), Greg Cipolaro, responsable de la recherche mondiale chez NYDIG, a publié un rapport indiquant que l'indicateur mNAV souvent utilisé par les entreprises de trésorerie Bitcoin peut être trompeur, car mNAV ne prend pas en compte les activités opérationnelles ou d'autres actifs que les entreprises concernées pourraient détenir. De plus, cet indicateur utilise souvent "le nombre d'actions supposé (assumed shares outstanding)", qui inclut souvent des obligations convertibles dont les conditions de conversion ne sont pas encore remplies, ce qui peut rendre les données inexactes. mNAV est le rapport entre la capitalisation boursière et la valeur nette des actifs; si mNAV est supérieur à 1, les entreprises de trésorerie Bitcoin peuvent émettre des financements dans une fourchette de prime et utiliser les fonds obtenus pour acheter des BTC, augmentant ainsi le Holdings par action de BTC, entraînant un accroissement comptable; si mNAV converge vers 1 ou en dessous de 1, le prix du BTC baisse, et le marché secondaire reste faible, le mécanisme de flywheel passera d'un "accroissement" à une "dilution", formant un retour d'information négatif.