Experts institutionnels : l'indicateur mNAV n'est pas adapté pour évaluer la valeur des sociétés de trésorerie Bitcoin

【Chaîne d'informations】Le 28 septembre, selon des rapports, Strive Asset Management a acquis Semler Scientific par le biais d'une transaction entièrement en actions, afin de créer une société fusionnée détenant plus de 10 900 BTC. À cet égard, Greg Cipolaro, responsable de la recherche mondiale d'une institution, a souligné dans un rapport que l'indicateur courant "mNAV" (défini comme la capitalisation boursière divisée par les cryptoactifs détenus) devrait être retiré des rapports sectoriels. Cette acquisition met en évidence les problèmes potentiels de l'indicateur "mNAV", qui est utilisé pour évaluer la valeur des sociétés de trésorerie Bitcoin, mais qui pourrait être trompeur ou malhonnête. L'institution a noté que, premièrement, le mNAV ne tient pas compte des opérations commerciales ou d'autres actifs que les sociétés de réserves d'actifs numériques (DAT) pourraient posséder, alors que la plupart des grandes sociétés de réserves d'actifs Bitcoin ont effectivement des activités créatrices de valeur. Deuxièmement, le mNAV utilise souvent un "nombre d'actions en circulation supposé", qui pourrait inclure des obligations convertibles non satisfaites. Les détenteurs d'obligations convertibles pourraient exiger un règlement en espèces, ce qui représente une charge bien plus lourde pour les DAT que l'émission simple d'actions, et les obligations convertibles sont essentiellement des outils d'arbitrage de volatilité, incitant les DAT à maximiser la volatilité des actions.