La recherche révèle l'impact de l'émission du jeton Trump Meme sur le marché des cryptomonnaies

Récemment, la revue Economics Letters a publié un article intitulé "De zéro à héros : l'effet de débordement des jetons meme sur le marché des cryptomonnaies". Cette étude analyse l'impact de l'émission de jetons meme par Trump sur le marché des cryptomonnaies, révélant l'effet de débordement hétérogène des fluctuations alimentées par le sentiment du marché et les fondamentaux, ainsi que la manière dont les signaux politiques amplifient la dynamique spéculative, soulignant le rôle de plus en plus important des facteurs politiques dans la formation du marché des cryptomonnaies et le comportement des investisseurs.

Introduction

Ces dernières années, la dynamique politique a eu un impact de plus en plus significatif sur les marchés financiers, et le marché des cryptomonnaies est devenu un domaine important à l'intersection de la politique et de la finance. L'élection présidentielle américaine de 2024 a encore mis en évidence cette relation, le candidat républicain Trump se tournant de manière sans précédent vers le soutien des actifs numériques, déclarant qu'il fera des États-Unis "la capitale mondiale des cryptomonnaies" et plaçant les cryptomonnaies au cœur de son agenda économique.

Ces prévisions se réalisent le 18 janvier 2025, lorsque Trump émet son jeton Meme officiel sur la blockchain Solana, ($TRUMP). En 24 heures, le prix de $TRUMP monte en flèche de 900 %, avec un volume de transactions atteignant 18 milliards de dollars et une capitalisation boursière dépassant celle du plus grand jeton Meme de l'époque, DOGE, de 4 milliards de dollars. Le lendemain, l'émission du jeton Meme $MELANIA, lié à la première dame, stimule davantage la spéculation sur le marché. Ces événements ne sont pas seulement de nature spéculative, mais constituent également un choc exogène significatif, dont l'impact dépasse le cadre de la spéculation financière, émettant des signaux concernant des agendas réglementaires et politiques plus larges.

Cette étude vise à examiner comment cet événement agit à la fois comme un signal politique et un événement financier affectant le marché des cryptomonnaies. L'étude se concentre sur trois questions clés :

1. Comment l'émission de $TRUMP affecte-t-elle les rendements et la volatilité des principales cryptomonnaies ?

2. Cet événement a-t-il provoqué un effet de contagion financière sur le marché des cryptomonnaies ?

3. Cette influence est-elle hétérogène, se manifestant par des réactions différentes des cryptomonnaies selon leurs bases techniques, leurs usages ou leur attractivité spéculative?

Pour répondre à ces questions, la recherche utilise le modèle BEKK multivarié à variance conditionnelle hétéroscédastique MGARCH, qui est particulièrement adapté à l'analyse de la relation dynamique entre la volatilité et la corrélation dans le temps.

L'étude a choisi d'analyser empiriquement les dix cryptomonnaies les mieux classées par capitalisation boursière. Il a été découvert qu'après le lancement du jeton Trump, il existait un effet significatif de débordement de volatilité entre les actifs cryptographiques, indiquant la présence d'un phénomène de contagion financière sur le marché. L'événement a entraîné un changement majeur dans la dynamique du marché, avec Solana et Chainlink enregistrant les plus fortes augmentations en raison de leurs infrastructures et associations stratégiques. En revanche, des cryptomonnaies majeures comme Bitcoin et Ethereum ont montré une forte résilience, avec des rendements anormaux cumulés (CARs) et une variance tendant à se stabiliser au cours de la période post-événement. En revanche, d'autres jetons comme Dogecoin et Shiba Inu ont connu une dévaluation, et les fonds se sont probablement tournés vers $TRUMP.

L'émission de $TRUMP se déroule dans un environnement de forte polarisation politique aux États-Unis, la marque Trump étant intrinsèquement liée à des émotions politiques intenses, ce qui accroît la sensibilité des investisseurs et aggrave les réactions du marché. Pour certains investisseurs, l'approbation de Trump symbolise une opportunité spéculative unique, engendrant un fort "effet de suivi" ; tandis que d'autres investisseurs, conscients des risques politiques et réglementaires en raison de son image controversée, adoptent une position plus prudente. Cette polarisation explique la forte volatilité observée et les réactions différenciées du marché — allant de l'enthousiasme pour le soutien politique attendu, à des doutes concernant la réputation et l'incertitude politique.

Ces dernières années, l'effet de contagion dans le marché des cryptomonnaies a suscité un intérêt croissant, en raison de son importance pour la stabilité financière, la gestion des risques et la diversification des portefeuilles. Les recherches existantes se sont principalement concentrées sur les spillovers entre les cryptomonnaies elles-mêmes, ou entre les cryptomonnaies et les actifs financiers traditionnels, révélant des modèles de connectivité, de risque de contagion et de transmission de volatilité. Cependant, ces études se sont le plus souvent concentrées sur des incitations financières ou techniques, telles que les krachs de marché, les contraintes de liquidité ou les innovations en matière de blockchain. Les signaux politiques, en particulier les mécanismes de contagion liés aux jetons associés à la politique, restent un domaine de recherche inexploré.

Cette recherche est le premier article analysant l'impact des jetons associés à des relations politiques sur le marché des cryptomonnaies. Elle élargit la compréhension de la manière dont les récits politiques influencent le marché de la finance décentralisée. De plus, contrairement aux études antérieures qui se concentraient principalement sur les chocs négatifs, cette recherche se concentre sur l'impact des chocs positifs induits par des signaux politiques sur le marché. Il est particulièrement intéressant de noter qu'il existe des preuves que les chocs positifs ont un impact sur la volatilité des cryptomonnaies qui dépasse même celui des chocs négatifs. Enfin, cette recherche fournit des références importantes aux universitaires, aux praticiens et aux décideurs politiques, révélant l'hétérogénéité de la réaction du marché aux jetons associés à des relations politiques et soulignant comment les caractéristiques des actifs influencent la dynamique de la contagion financière.

!7384155

Données et méthodes

( données et sélection d'échantillons

Cette étude utilise des données propriétaires sur les prix de clôture moyens par minute, couvrant les 10 cryptomonnaies les plus représentatives parmi les 20 premières par capitalisation boursière : Bitcoin ) BTC (, Ethereum ) ETH ###, Ripple ( XRP ), Solana ( SOL ), Dogecoin ( DOGE ), Chainlink ( LINK ), Avalanche ( AVAX ), Shiba Inu ( SHIB ), Polkadot ( DOT ) et Litecoin ( LTC ). Les données proviennent d'une plateforme d'échange centralisée américaine, obtenues à partir de la base de données.

L'ensemble de données comprend 20 160 observations, la période allant du 11 janvier 2025 au 25 janvier 2025, couvrant la période symétrique d'une semaine avant et après l'émission officielle du jeton Meme de Trump le 18 janvier 2025, facilitant l'analyse comparative avant et après l'événement.

Selon les pratiques des documents existants, cette étude utilise la formule suivante pour calculer le rendement des cryptomonnaies :

Taux de rendement = ln(Pt / Pt-1)

Dans ce cas, Pt représente le prix de l'actif numérique à l'heure t.

La date de l'événement est définie comme le 18 janvier 2025, heure coordonnée mondiale ( UTC ) à 2h44 du matin. Ce moment marque l'annonce officielle de l'émission du nouveau jeton Meme du président américain. Calculez le rendement anormal cumulé, utilisé pour évaluer l'effet de cascade d'information. Calculez le rendement moyen de référence de chaque jeton sur la période du 1er au 10 janvier 2025 pour représenter un échantillon préliminaire relativement stable. Ensuite, soustrayez cette référence des rendements réels de la période d'échantillonnage pour obtenir le rendement excédentaire par rapport à la référence du marché, et obtenez les CARs par addition.

( méthode

Utiliser le modèle BEKK-MGARCH pour analyser l'impact du lancement du jeton Trump Meme sur le marché des cryptomonnaies. Supposons que les rendements logarithmiques suivent une distribution normale avec une moyenne nulle et une matrice de covariance conditionnelle de Ht, la spécification du modèle est comme suit :

[modèle formule omis]

Dans ce cas, H représente la matrice de covariance inconditionnelle. Les matrices de paramètres satisfont à a, b > 0, et a + b < 1, afin d'assurer la stabilité et la positivité du modèle. Ensuite, un test des effets d'infection est effectué. Compte tenu des problèmes de faux positifs pouvant survenir lors de l'utilisation de données à haute fréquence, cet article adopte un niveau de signification plus strict de α = 0.001.

!7384156

Résultat

) effet de survolatilité

Les résultats de l'analyse préliminaire révèlent les relations entre les jetons cryptographiques. Après l'événement, l'interconnexion entre les actifs s'est considérablement renforcée, soutenant l'hypothèse selon laquelle "l'événement a déclenché un effet de débordement de volatilité". L'amplitude des fluctuations des rendements logarithmiques stables a augmenté, reflétant une hausse de l'instabilité du marché et un accélération de la vitesse d'ajustement. Les rendements de chaque jeton cryptographique ont connu des fluctuations violentes pendant cette période, soulignant davantage l'impact systémique de cet événement.

Les résultats de la covariance conditionnelle dynamique estimés par le modèle BEKK-MGARCH indiquent que cet événement a effectivement déclenché une contagion financière et un effet de débordement de volatilité sur le marché des cryptomonnaies. La plupart des coefficients de covariance dans la période post-événement sont significatifs au niveau de 0,001, en particulier entre des actifs tels qu'ETH, SOL et LINK, dont la covariance a considérablement augmenté, montrant une plus forte interdépendance et un degré d'intégration du marché plus élevé. En revanche, bien que SHIB et DOT aient également atteint un niveau de signification de 0,01, leur impact est plus faible. La covariance de LTC et XRP a même diminué après l'événement, indiquant que l'effet de débordement n'est pas uniformément réparti entre tous les actifs. Dans l'ensemble, les résultats soulignent l'impact structurel de l'émission de Meme jetons sur l'ensemble du marché des cryptomonnaies.

!7384157

( effet de cascade d'information

L'analyse des rendements anormaux cumulés ) CARs ( révèle davantage l'effet de cascade d'information déclenché par l'émission de la cryptomonnaie Trump Meme. Les résultats montrent que cet événement a un impact structurel significatif sur la dynamique du marché, se manifestant par des chemins de réaction spécifiques aux actifs et une volatilité accrue.

Avant la phase de l'événement, la plupart des cryptomonnaies ont connu des gains positifs, probablement en raison de prévisions spéculatives ou d'un optimisme du marché concernant la possibilité que Trump soit élu 47e président des États-Unis. Cela indique que, même en l'absence d'informations concrètes, les investisseurs ont manifesté un comportement d'achat spéculatif évident, un phénomène qui correspond aux caractéristiques largement documentées de la "peur de rater" dans le marché des cryptomonnaies.

Dans la phase suivant l'événement, trois dynamiques clés se distinguent particulièrement :

1. SOL a bien performé, surpassant tous les autres actifs, ce qui est probablement lié à sa relation technique directe en tant que blockchain porteuse du jeton meme de Trump.

2. LINK a également montré une forte performance, ce qui pourrait être lié à son association avec de grandes entreprises technologiques américaines.

3. Les cryptomonnaies matures telles que le Bitcoin, l'Ethereum, le Ripple et le Litecoin se stabilisent progressivement après une légère hausse, reflétant leur résilience sur le marché et leur relative isolation par rapport aux effets de la spéculation en cascade.

Dans le même temps, les autres jetons Meme comme DOGE et SHIB semblent particulièrement fragiles, montrant un effet de substitution d'actifs évident, où les fonds spéculatifs se déplacent des anciens jetons Meme vers le nouveau jeton Trump émis. Bien qu'AVAX et DOT aient une base technique solide, ils n'ont pas échappé à cette tendance de transfert de capital, présentant des signes de perte de valeur.

L'émission du jeton Trump Meme a rompu le schéma de co-mouvement du marché avant l'événement en raison de ce choc exogène. Avant l'événement, les actifs présentaient une forte volatilité conjointe ; après l'événement, les CARs des différents actifs ont montré une forte divergence, allant de +20 % pour Solana à -20 % pour Dogecoin et Shiba Inu.

Ces résultats révèlent que : les récits spécifiques des actifs, la pertinence technique et la perception subjective des investisseurs peuvent amplifier de manière significative la disparité des réactions des rendements entre les actifs lors de chocs d'information majeurs.

!7384158

Conclusion

Cette étude examine l'impact de l'émission de cryptomonnaies associées à des personnalités politiques sur le marché des cryptomonnaies, en analysant en particulier l'effet de débordement de volatilité et l'effet de cascade d'information.

Les résultats de l'étude montrent que la réaction du marché à cet événement présente une hétérogénéité significative. Par exemple, en raison d'un lien technique direct avec le jeton Trump, SOL en bénéficie de manière significative. Les actifs partageant la même infrastructure blockchain sous-jacente ont également été soutenus par cet événement en "profitant du vent dans le dos".

Dans le même temps, des actifs cryptographiques majeurs tels que le bitcoin et l'éthereum affichent une stabilité plus forte en raison de leur position centrale sur le marché, jouant un rôle d'ancrage lors de cet événement et stabilisant la structure globale du marché. Cela indique que le sentiment des investisseurs ne dépend plus uniquement des facteurs fondamentaux techniques, mais commence également à être significativement influencé par la géopolitique et les narrations politiques, en particulier lorsque ces récits sont émis par des dirigeants hautement symboliques.

En résumé, cet article révèle la forte sensibilité du marché des cryptomonnaies aux événements externes, ainsi que sa tendance à être influencé par des comportements spéculatifs. À mesure que les actifs numériques s'entrelacent de plus en plus avec des questions politiques et économiques, il est particulièrement important de surveiller en permanence cette interaction pour comprendre son impact sur la stabilité du marché.

![yIf95KMDw5WEjVhAhmmjLnnFrB7kZH9Imkn9LIxt.png]) "7