Les responsables de la Réserve fédérale signaleront les perspectives économiques au milieu des spéculations sur une réduction des taux

Alors que l'économie américaine navigue dans un paysage complexe de croissance modérée et d'inflation persistante, les responsables de la Réserve fédérale doivent prononcer une série de discours très médiatisés la semaine prochaine, offrant des perspectives cruciales sur la trajectoire de la politique monétaire et les éventuelles réductions des taux d'intérêt. Prévus du 22 septembre au 26 septembre 2025, ces discours, couplés à la publication de données macroéconomiques clés, façonneront les attentes du marché après la récente réduction de taux d'un quart de point de la Fed le 17 septembre, qui a abaissé le taux des fonds fédéraux à 4 %–4,25 %. Avec les investisseurs surveillant de près l'inflation et les tendances du marché du travail, les remarques des dirigeants de la Fed, y compris le président de la Fed de New York, John Williams, et le président de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, pourraient clarifier le rythme et l'ampleur des futurs ajustements de politique.
Un emploi du temps chargé d'aperçus de la Fed
L'agenda de la semaine comprend une série d'interventions d'officiels de la Réserve fédérale abordant les perspectives économiques et la politique monétaire, offrant un aperçu de l'approche axée sur les données de la banque centrale. Lundi 22 septembre, le président de la Fed de New York, John Williams, membre votant permanent du Comité fédéral ouvert des marchés (FOMC), discutera de la politique monétaire à 21h45 UTC+8, suivi par le président de la Fed de St. Louis, Alberto Musalem, votant en 2025, à 22h00. Mardi, la présidente de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, votante en 2026, parlera de l'économie américaine à 00h00 UTC+8, et le président de la Fed de Richmond, Thomas Barkin, votant en 2027, traitera des conditions économiques plus tard dans la journée.
Le calendrier de jeudi prévoit la présidente de la Fed de San Francisco, Mary Daly, à 04:10 UTC+8 et le président de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, à 20:20, tous deux votants au FOMC de 2027 et 2025, respectivement. Williams prononcera également un discours de bienvenue lors de la quatrième conférence annuelle sur le rôle international du dollar à 21:00. Vendredi, le gouverneur de la Fed, Michael Barr, discutera des tests de résistance bancaire à 01:00 UTC+8, suivi de Daly à 03:30, Barkin à 21:00 et de la gouverneure de la Fed, Michelle Bowman, à 22:00.
Ces discours interviennent à un moment charnière, alors que les marchés recherchent des éclaircissements sur la réponse de la Fed à un marché du travail en ralentissement et à une inflation se maintenant à 2,9 %, au-dessus de l'objectif de 2 %. Le récent signal du président de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, concernant jusqu'à deux baisses de taux supplémentaires en 2025 a intensifié les attentes, les investisseurs étant impatients d'obtenir une confirmation de la part d'autres dirigeants de la Fed.
Données économiques clés en focus
Les publications macroéconomiques de la semaine informeront davantage le chemin de politique de la Fed. Jeudi 25 septembre, les données critiques comprennent les demandes d'allocations chômage initiales aux États-Unis pour la semaine se terminant le 20 septembre, le taux de croissance du PIB trimestriel annualisé des États-Unis pour le Q2, les dépenses réelles de consommation personnelle du Q2 final, l'indice des prix des dépenses de consommation personnelle de base (PCE) final du Q2, et les commandes de biens durables d'août. Vendredi, l'indice de sentiment des consommateurs de l'Université du Michigan pour septembre et les attentes d'inflation sur un an seront publiés à 22h00 UTC+8.
Les analystes se concentrent particulièrement sur l'indice des prix PCE de base, l'indicateur d'inflation préféré de la Fed, qui devrait montrer une résurgence des pressions inflationnistes à 3,1 % pour le deuxième trimestre. Ces données, combinées aux indicateurs du marché du travail comme les demandes d'allocations chômage initiales, qui ont augmenté à 230 000 la semaine dernière, mettront à l'épreuve la décision récente de la Fed de réduire les taux. Les économistes suggèrent qu'une inflation persistante pourrait tempérer les attentes d'un assouplissement agressif, tandis qu'un marché du travail affaibli pourrait inciter à une action plus rapide, comme l'a suggéré Kashkari.
Équilibrer l'inflation et l'emploi
La récente baisse des taux de la Fed, approuvée par un vote de 11 contre 1, reflète des préoccupations croissantes concernant la faiblesse du marché du travail, avec une croissance de la masse salariale non agricole ralentissant à 142 000 en août et un taux de chômage passant à 4,3 %. Le président de la Fed, Jerome Powell, lors de sa conférence de presse du 17 septembre, a souligné les "risques à la baisse pour l'emploi" comme un moteur clé, tout en notant que l'inflation reste "quelque peu élevée". Les projections mises à jour du FOMC prévoient deux baisses supplémentaires en 2025 et une en 2026, mais des responsables comme Kashkari ont indiqué une flexibilité pour accélérer les baisses si la croissance de l'emploi faiblit davantage.
Les discours à venir devraient probablement clarifier la position de la Fed sur cet équilibre délicat. Williams, un vote clé du FOMC, pourrait fournir des informations sur les perspectives d'inflation de la banque centrale, tandis que Goolsbee et Daly, connus pour leur attention à l'emploi, pourraient signaler une ouverture à un assouplissement plus agressif. En revanche, les remarques de Barr et Bowman sur les tests de stress bancaires et les conditions économiques pourraient aborder la stabilité financière, un facteur critique en période de hausse des rendements du Trésor, qui ont atteint 4,12 % sur l'obligation à 10 ans.
Implications du marché et sentiment des investisseurs
Les marchés se préparent à la volatilité alors que les investisseurs digèrent les signaux de la Fed et les données entrantes. Le marché des swaps de taux d'intérêt anticipe deux baisses supplémentaires de 25 points de base d'ici la fin de l'année, en accord avec les prévisions de Kashkari, mais un rapport PCE plus chaud que prévu pourrait déplacer les attentes vers une politique plus stricte. La récente vente de bons du Trésor, mettant fin à une phase de quatre semaines de rallye, reflète la recalibration des investisseurs après que Powell a tempéré les espoirs de baisses rapides, les marchés prévoyant désormais un taux neutre de 3,1 %.
L'approche dépendante des données de la Fed, soulignée par tous les intervenants, souligne l'importance des publications de données de la semaine prochaine. Une lecture PCE plus élevée ou des demandes de chômage plus faibles pourraient atténuer les attentes de baisse des taux, faisant monter les rendements et impactant les marchés boursiers et crypto, qui ont grimpé à une valorisation de 4 trillions de dollars. À l'inverse, la confirmation d'une faiblesse du marché du travail pourrait renforcer l'argument en faveur d'un assouplissement supplémentaire, soutenant les actifs sensibles à la croissance.
Façonner le récit économique
Alors que les responsables de la Réserve fédérale montent sur scène, leurs remarques joueront un rôle crucial dans la formation des attentes en matière de politique monétaire en 2025. Avec l'inflation, l'emploi et la stabilité financière au centre des préoccupations, les discours fourniront des indices critiques sur la volonté de la Fed de réduire davantage les taux ou de passer à un resserrement si les pressions inflationnistes s'intensifient. La publication des données sur le PCE du deuxième trimestre et des données sur l'emploi ajoutera de la granularité, testant le récent changement de politique de la Fed et son impact sur la croissance économique.
L'engagement de la Fed envers une approche réunion par réunion, tel qu'articulé par Kashkari et Powell, la positionne pour répondre de manière dynamique aux conditions évolutives. Alors que les investisseurs et les décideurs politiques attendent les perspectives de la semaine prochaine, l'interaction entre la rhétorique de la Fed et les données macroéconomiques fixera le ton pour l'économie américaine, influençant les marchés mondiaux et façonnant le chemin de la politique monétaire dans un environnement incertain.
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